Prezes Federalnego Rezerwatu Richmond: Spadek inflacji wymaga czasu, nie wyklucza dalszego podwyższenia stóp procentowych

Aplikacja Strefa Finansowa uzyskała informację, że prezes Richmond Federal Reserve, Barkin, ostrzega, iż ostatnia seria szoków inflacyjnych może wymagać dłuższego czasu, by się wygasić, a utrzymujące się wysokie ciśnienie cenowe niesie ze sobą ryzyko utrwalenia. Po tym, jak Federal Reserve w zeszłym tygodniu po raz pierwszy od ponad trzech lat podniosło stopy procentowe, Barkin powiedział, że ta podwyżka pomoże opanować inflację, lecz wciąż należy obserwować, czy w przyszłości konieczne będą dalsze zacieśnienia polityki monetarnej oraz ile takich podwyżek będzie potrzebnych.

Barkin powiedział we wtorek podczas wystąpienia w Baltimore, że ostatnie szoki po stronie podażowej nie są już jednorazowym lub krótkotrwałym wydarzeniem, a wynikające z nich ciśnienie cenowe utrzymuje się w gospodarce. „Te czynniki mogą w końcu wygasnąć, ale spodziewam się, że zajmie to trochę czasu.” – skomentował Barkin. W tym czasie obecny wysoki poziom inflacji może dalej wpływać na jej przyszły przebieg.

W zeszłym tygodniu Federal Reserve jednogłośnie zdecydowało o podniesieniu docelowego przedziału dla federalnych funduszy o 25 punktów bazowych, do poziomu 3,75%-4%. Była to pierwsza podwyżka od ponad trzech lat. W oświadczeniu politycznym Federal Reserve zaznaczyło, że inflacja pozostaje wysoka, a działania polityki mają na celu szybszy powrót inflacji do poziomu 2%.

W najnowszych prognozach stóp procentowych, opublikowanych w zeszłym tygodniu, mediana przewidywań urzędników Federal Reserve wskazuje, że do końca roku możliwa jest jeszcze jedna podwyżka. Prognoza mediany federalnych funduszy na koniec 2027 roku pozostaje na poziomie z końca 2026, choć wśród urzędników nadal występują wyraźne rozbieżności w kwestii ścieżki stóp procentowych na przyszły rok.

Barkin nie określił jasno, czy popiera kolejne podwyżki stóp. Stwierdził, że Federal Reserve jest zaangażowane w powrót inflacji do celu 2%, a zeszłotygodniowa podwyżka w tym pomoże. Jeśli chodzi o konieczność dalszych podwyżek i ich liczbę, Barkin powiedział: „Poczekamy i zobaczymy.”

Barkin w tym roku nie ma prawa głosu w kwestiach polityki monetarnej w ramach Federal Open Market Committee (FOMC).

Mimo czujności wobec inflacji, Barkin podtrzymuje raczej optymistyczne spojrzenie na podstawy gospodarki USA. Podkreślił, że gospodarka i rynek pracy są nadal solidne, a z opinii przedsiębiorstw wynika, że sytuacja ekonomiczna nawet dalej się poprawia.

Oświadczenie Federal Reserve z zeszłego tygodnia również wskazuje, że aktywność gospodarcza w USA nadal rośnie w solidnym tempie, krajowe wydatki pozostają odporne, wzrost wydajności jest silny, inwestycje kapitałowe solidne, a wzrost zatrudnienia jest zasadniczo zgodny ze wzrostem siły roboczej.

Barkin podczas wystąpienia przedstawił dwie możliwe przyszłe ścieżki inflacji.

Pierwszy scenariusz zakłada stopniowe odwrócenie ostatnich szoków i szybkie wyhamowanie presji cenowej. Wskazał, że nie wyklucza szybkiego spadku inflacji. Jeśli konsumenci zaczną zbliżać się do granic wytrzymałości, inwestycje przedsiębiorstw zwolnią, a rynek pracy się osłabi, obniżenie popytu może pomóc zmniejszyć presję cenową. Drugi scenariusz zakłada bardziej uporczywą inflację. Niektóre szoki, uważane wcześniej za tymczasowe, mogą trwać dłużej, a pojawić się mogą nowe koszty. Jeśli popyt dalej się umacnia, firmy mogą nadal przenosić koszty na ceny, a wysoka inflacja sama może wpływać na przyszłe ceny.

Barkin, podczas sesji pytań i odpowiedzi po przemówieniu, powiedział, że spodziewa się, iż presja ze wzrostu cen energii oraz z ceł ostatecznie wygaśnie, ale restrykcyjna polityka monetarna również musi odegrać rolę w procesie obniżania inflacji. Stwierdził, że niektóre czynniki inflacyjne rzeczywiście przeminą, a „odpowiednio restrykcyjna polityka” także zadziała. Co do czasu trwania tego procesu oraz trudności w obniżeniu inflacji przez ograniczenie popytu, obecnie trzeba czekać na kolejne dane.

Dodał też, że obecnie zaobserwowane ciśnienie cenowe jest „nieco wyższe” niż poziom, który uważa za komfortowy, ale patrząc na całą gospodarkę USA, poza obszarem sztucznej inteligencji, nie ma wyraźnych oznak przegrzania gospodarki. „Nie uważam, że gospodarka jest przegrzana, z wyjątkiem AI, gdzie rzeczywiście jest bardzo gorąco.”

Najnowsze prognozy gospodarcze wskazują, że urzędnicy Federal Reserve przewidują wzrost realnego PKB USA w 2026 roku na poziomie 2,3%, wyżej niż czerwcowy prognozowany poziom 2,2%; mediana prognoz bezrobocia w 2026 roku wynosi 4,1%, niżej niż poprzednie 4,3%. Jednocześnie przewiduje się, że w 2026 roku inflacja PCE wyniesie 3,7%, a inflacja bazowa PCE 3,4%, obie o 0,1 punktu procentowego wyżej niż czerwcowe prognozy.

Oznacza to, że Federal Reserve nadal działa w złożonym otoczeniu politycznym: gospodarka i rynek pracy pozostają odporne, lecz inflacja ciągle przekracza 2-procentowy cel, co zmusza decydentów do dalszego równoważenia wzrostu gospodarczego z utrzymaniem stabilności cen.

Prezes Boston Federal Reserve popiera podwyżkę stóp, przewiduje jeszcze jedną podwyżkę w tym roku

Tego samego dnia, prezes Boston Federal Reserve, Collins, również powiedziała, że popiera zeszłotygodniową decyzję Federal Reserve o podwyżce stóp. Collins stwierdziła, że umiarkowane podwyższenie restrykcyjności federalnych funduszy pomoże zapewnić stały powrót inflacji do celu. W sytuacji, gdy rynek pracy znajduje się w coraz lepszym stanie, polityka monetarna może się mocniej skoncentrować na szybkim przywróceniu stabilności cen, zwłaszcza, że inflacja przez ostatnie pięć i pół roku była wyższa niż cel.

Collins dodała również, że należy do urzędników Federal Reserve przewidujących kolejną podwyżkę do końca tego roku, jednocześnie spodziewa się stabilności stóp procentowych w 2027 roku.

Z najnowszego „diagramu punktowego” wynika, że wśród urzędników Federal Reserve istnieje znacząca rozbieżność opinii na temat ścieżki polityki w 2027 roku. Chociaż mediana prognozy stóp pokazuje, że na koniec 2027 roku polityczna stopa procentowa jest podobna do tej z końca 2026, część urzędników oczekuje znacznie wyższych poziomów stóp.