Bitget App
Trade smarter
Kup kryptoRynkiHandelFuturesEarnAICentrumWięcej
Ostrzeżenie Jamie'ego Dimona o „karaluchach” się sprawdza, gdy AI wywołuje wyprzedaż wśród zarządzających aktywami

Ostrzeżenie Jamie'ego Dimona o „karaluchach” się sprawdza, gdy AI wywołuje wyprzedaż wśród zarządzających aktywami

CryptopolitanCryptopolitan2026/02/10 09:06
Pokaż oryginał
Przez:Cryptopolitan

Zarządzający aktywami ponieśli straty w zeszłym tygodniu, gdy inwestorzy obawiali się, że AI może zamienić pożyczki dla firm programistycznych w niewypłacalność. Wyprzedaż nastąpiła po tym, jak Anthropic wypuścił nowe narzędzia AI, które mogą wykonywać to, za co wiele firm programistycznych pobiera opłaty.

Ares Management spadł o 12%, Blue Owl Capital o 8%, KKR stracił 10%, a TPG spadł o 7%. Apollo Global i BlackRock spadły odpowiednio o 1% i 5%. S&P 500 obniżył się jedynie o 0,1%.

Oprogramowanie stanowi ogromną część zakładów, na które stawiają prywatni kredytodawcy. Dane PitchBook pokazują, że oprogramowanie to 17% inwestycji firm rozwoju biznesu. KBRA ustaliło, że oprogramowanie stanowi 22% ekspozycji na zadłużenie wśród 2 400 pożyczkobiorców z rynku średniego szczebla, co stanowi około 224 miliardy dolarów.

Prywatny kredyt od 2020 roku intensywnie inwestuje w oprogramowanie dla przedsiębiorstw. Wiele z największych pożyczek unitranche trafiło do firm technologicznych. Teraz te zakłady wydają się mniej pewne.

Apollo już zredukował swoją ekspozycję na oprogramowanie o połowę po tym, jak na początku 2025 roku miał 20% swoich funduszy prywatnego kredytu w tym sektorze. Firma nawet zajęła krótką pozycję na pożyczkach od Internet Brands i SonicWall, zanim zamknęła te pozycje.

Credit default swaps dla firm technologicznych wzrosły o 90% od początku września. Koszty CDS Oracle osiągnęły poziomy z kryzysu w 2009 roku.

UBS ostrzega przed 13% wskaźnikiem niewypłacalności w scenariuszu stresowym

UBS twierdzi, że jeśli wdrażanie AI przyspieszy szybciej niż pożyczkobiorcy będą w stanie się dostosować, niewypłacalność prywatnych kredytów w USA może osiągnąć 13%. Dla porównania, w scenariuszu stresowym wynosi to 8% dla pożyczek lewarowanych i 4% dla obligacji o wysokiej rentowności.

Firmy AI wchodzą w warstwę aplikacji, gdzie firmy programistyczne zarabiają pieniądze. Zagraża to modelowi cenowemu za użytkownika, na którym zbudowano Salesforce i Bloomberg. To jak Amazon, który zaczął od książek, a potem przejął handel detaliczny, chmurę i logistykę.

„Presja sprzedażowa odzwierciedla pogłębiającą się debatę strukturalną” – powiedział Jonathan McMullan ze Schroders agencji Reuters. „Tempo rozwoju AI sprawia, że trudniej bronić długoterminowych wycen, zwłaszcza, że narzędzia AI pozwalają firmom robić więcej przy mniejszym zatrudnieniu.”

Vista Equity Partners zbudowała latem zeszłego roku „agenticzną fabrykę”, aby dodać AI do spółek portfelowych.

Wzrost liczby bankructw w świetle ostrzeżenia o „karaluchach”

Bankructwa w branży technologicznej i usług biznesowych rosną. Jamie Dimon z JPMorgan ostrzegał pod koniec zeszłego roku przed „karaluchami” w prywatnych kredytach. Jeden problem pożyczkobiorcy zazwyczaj oznacza, że czają się następne.

Nie wszyscy wpadają w panikę. Mark Murphy z JPMorgan nazwał „nielogicznym skokiem” myślenie, że firmy zastąpią całe systemy korporacyjne własnym oprogramowaniem. Ben Barringer z Quilter Cheviot wskazał na kwestie bezpieczeństwa i danych, mówiąc „nie jesteśmy jeszcze na etapie, w którym agenci AI zniszczą firmy programistyczne.”

Mimo to, analitycy uważają, że niewypłacalność prywatnych kredytów może wzrosnąć w tym roku o 2 punkty procentowe do 6%. Oprogramowanie to 25-35% portfeli w notowanych BDC. Najbardziej narażone są oprogramowanie do administracji, analizy i zaplecza biurowego, ponieważ koszty zmiany są niskie.

Te pożyczki były udzielane, gdy oprogramowanie wydawało się bezpieczne dzięki powtarzalnym przychodom i solidnym marżom. Ten zakład z każdym dniem wygląda coraz gorzej.

0
0

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać
Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.
Stakuj teraz!

Może Ci się również spodobać

Dyrektor funduszy hedgingowych w Goldman Sachs: „Zero-Day Options” tłumią zmienność amerykańskich akcji, technologia i energia pozostają najlepszym wyborem

S&P 500 odnotował już przez 27 kolejnych sesji dzienną zmienność poniżej 1%, ustanawiając najdłuższy rekord niskiej zmienności od czasu pandemii. Goldman Sachs ostrzega, że za tą „ciszą” stoi strategia opcji zerowego terminu, która sztucznie blokuje rynek – gdy pojawi się katalizator, skumulowana energia zmienności zostanie gwałtownie uwolniona. Tymczasem rosną oczekiwania dotyczące podwyżki stóp procentowych we wrześniu, nastroje spadły do najniższego poziomu w tym roku, a ryzyko fiskalnej trwałości pozostaje wysokie – jak długo ta gotująca się woda pozostanie przed wrzeniem?

华尔街见闻2026/09/15 03:56

Nowa fala wyprzedaży nadchodzi? Silny rywal hossy AI wreszcie się pojawia — "globalna kotwica wyceny aktywów" przekracza super próg 5%

Po ponownym przekroczeniu przez rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA poziomu 5%, istnieje większe prawdopodobieństwo rozpoczęcia okresu wysokiego poziomu zmienności oraz przyspieszonej dywersyfikacji wyników aktywów. Szczególnie zanim złagodzą się skutki szoku energetycznego oraz znaczne rozszerzenie deficytu budżetowego w USA, warunki do szybkiego powielenia gwałtownego spadku rentowności z końca 2023 roku nadal nie są wystarczające.

智通财经2026/09/15 03:26
Nowa fala wyprzedaży nadchodzi? Silny rywal hossy AI wreszcie się pojawia — "globalna kotwica wyceny aktywów" przekracza super próg 5%

Anthropic ponownie opublikował artykuł: Jak będzie wyglądała gospodarka w erze AI?

Zespół ekonomiczny Anthropic opublikował model scenariuszy ekonomicznych związanych z AI, skupiając się na trzech wariantach: łagodny, stopniowy wzrost; znacząca zmiana prowadząca do podwojenia PKB; oraz ekstremalny scenariusz z rocznym wzrostem 15%, lecz masowymi zwolnieniami wśród pracowników wiedzy. Model traktuje pracę jako „pakiet zadań” i analizuje efekty wzmacniające oraz zastępcze AI w różnych typach zadań. Anthropic podkreśla, że obraz gospodarki w 2030 roku nie jest przesądzony; kluczowe będzie zapewnienie szerokiego podziału korzyści z AI.

华尔街见闻2026/09/15 03:26

"Nowa agencja prasowa Rezerwy Federalnej": podwyżka stóp przez Wosha „nie ma odwrotu”, Trump „zaufanie” poddane próbie

Nick Timiraos uważa, że po przekroczeniu oczekiwań przez sierpniowy CPI prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Fed w tym tygodniu gwałtownie wzrosło, a twarde stanowisko Walscha wobec inflacji sprawiło, że praktycznie "nie ma odwrotu". Podwyżka stóp procentowych przez Walscha na siedem tygodni przed wyborami bezpośrednio zweryfikuje, jak długo Trump będzie utrzymywał do niego "zaufanie". Wcześniej Walsch utrzymywał równowagę między Białym Domem a Fed, stosując taktykę "mniej mówić, unikać prowokacji", jednak po tym posiedzeniu milczenie nie będzie już tarczą.

华尔街见闻2026/09/15 03:26