Sinabi ng Bangko Sentral ng Canada na hindi pinaigting ng paggasta ng gobyerno ang implasyon; ang diskwento sa mabigat na krudong langis ay umabot sa pinakamataas sa loob ng walong taon.

Ayon sa natanggap ng APP ng Pananalaping Panimula, sinabi ng gobernador ng Banko Sentral ng Canada na si Macklem nitong Martes na ang kasalukuyang plano ng pamahalaang Carney sa paggastos ng pananalapi ay hindi pa nagdudulot ng malinaw na presyon sa implasyon, at hindi rin hadlang sa layuning maabot ng sentral bank ang 2% na target ng implasyon. Gayunpaman, matapos itaas ng Banko Sentral ng Canada ang interest rate noong nakaraang linggo sa unang pagkakataon sa mahigit tatlong taon, umiigting ang diskusyon sa merkado kung salungat ang mga stimulus mula sa pamahalaan at ang mahigpit na monetary policy ng sentral bank. Kasabay nito, ang diskuwento ng Canadian heavy crude kumpara sa US crude ay lumawak sa pinakamataas na antas mula 2018, na higit pang naglalantad sa kompleksidad ng kinakaharap ng ekonomiya ng bansa.

Habang sumasaksi sa House of Commons Finance Committee ng Canada nitong Martes, sinabi ni Macklem na kadalasan ay nagbibigay lamang ang sentral bank ng malinaw na opinyon sa fiscal policy ng gobyerno sa dalawang sitwasyon: una, kung ang kalagayang pananalapi ng gobyerno ay nagiging hindi na matatag at nagdudulot ng pagkabahala sa mga pamilihan; ikalawa, kung ang fiscal policy at monetary policy ay nagkakansela sa isa't isa, na nagpapahirap sa sentral bank na maibalik ang implasyon sa 2% na target. "Sa kasalukuyang kalagayan, naniniwala akong wala sa dalawang kundisyong ito ang umiiral."

Itinuro niya na may natitira pang kapasidad ang ekonomiya ng Canada, at dahil ginagamit ng gobyerno ang mas malaking bahagi ng pondo sa pamumuhunan kaysa sa pang-araw-araw na paggasta, ang mga kasalukuyang hakbang pananalapi ay hindi nagdadala ng malaking dagdag na presyon sa implasyon. Naipahayag ito sa panahon na naghahanda ang federal government ng Canada na maglabas ng bagong badyet para sa taon sa Huwebes.

Nagpahayag na si Carney ng isang malawakang hakbang sa tax incentive na layong pataasin ang produktibidad, na inaasahang gagastos ng 36 bilyong Canadian dollar sa susunod na limang taon. Palalawakin ng polisiya ang saklaw ng agarang tax deduction para sa mga investment ng mga negosyo upang himukin silang magdagdag ng kapital na paggasta. Inaasahan ng merkado na ang kabuuang fiscal deficit ng bagong badyet ay aabot sa humigit-kumulang 2% ng Gross Domestic Product (GDP) ng Canada.

Naninwala si Macklem na ang epekto ng fiscal policy sa ekonomiya ay hindi lang nakasalalay sa laki ng paggasta kundi sa kung saan ito ginagamit. Sinabi niya sa mga mambabatas na mahalaga kung ang pondo ay inilalaan para sa panandaliang pagsigla ng demand o sa mga investement na magpapalakas sa kakayahan ng ekonomiya na lumago sa hinaharap.

Noong una, pinuna ni Macklem ang federal at provincial government ng Canada na labis na nakatuon sa pagsigla ng konsumo at demand, at kulang ang pansin sa pagpapalawak ng production capacity ng ekonomiya. Gayunman, mas positibo ang kanyang pananaw sa kasalukuyang plano pananalapi ng pamahalaang Carney.

Sa kanyang nakasulat na talumpati na isinumite sa komite, inaasahan ni Macklem na, dahil sa paglakas ng export at investment na suportado ng mga hakbang pananalapi, posibleng bumilis ang paglago ng ekonomiya ng Canada sa 2027. Noong nakaraang linggo, sinabi rin niya na ang projection ng sentral bank para sa pagtaas ng investment ay maaaring masyadong konserbatibo, kahit na ang investment ang isa sa mga proyektong nagkaroon ng pinakamalaking taas sa pagtataya ng bangko mula noong Hulyo.

Unang Pagtaas ng Interest Rate ng Banko Sentral ng Canada sa Mahigit Tatlong Taon, Lumalabas ang Di-pagkakaunawaan sa Fiscal at Monetary Policy

Noong nakaraang linggo, tinaas ng Banko Sentral ng Canada ang policy interest rate sa 2.5%, ang unang pagtaas sa mahigit tatlong taon, na pangunahing layon ay hintuan ang pagkalat ng inflationary pressure mula sa pagtaas ng pandaigdigang presyo ng langis sa iba pang produkto at serbisyo.

Sinabi ni Macklem nitong Martes na posible pa ring magkaroon ng karagdagang taas ng interest rate sa hinaharap, ngunit dahil sa mataas na antas ng kawalang-katiyakan sa kasalukuyang ekonomiya, magiging maingat ang sentral bank sa susunod na mga hakbang na pagbabago sa polisiya.

Gayunpaman, hindi lahat ng ekonomista ay sumasang-ayon na walang salungatan ngayon ang fiscal policy ng gobyerno at monetary policy ng sentral bank. Itinuro ng chief economist ng Montreal Bank (BMO), Doug Porter, na ang federal at provincial government ng Canada ay malawakang nagbibigay ng suporta sa ekonomiya upang harapin ang trade uncertainty, habang ang Banko Sentral ng Canada ay nagpapataas naman ng hirap sa paghiram upang bawasan ang demand—may malinaw na salungatan ang direksyon ng dalawang polisiya. Sabi ni Porter: "Ang fiscal policy ay layong tulungan ang ekonomiya na malampasan ang mahirap na panahon ng trade uncertainty."

Pinuno niya: "Naniniwala akong nagsasalungatan ang monetary policy at fiscal policy." Ngunit sinabi rin ni Porter na kung magkakaroon ng kasunduan ang Canada at US upang bawasan ang trade policy uncertainty at magbawas ng tariffs, maaaring magbago ang kanyang pananaw tungkol sa salungatan ng dalawang polisiya.

Ibig sabihin nito, ang susunod na direksyon ng economic policy ng Canada ay hindi lamang nakasalalay sa domestic inflation at fiscal spending, kundi naapektuhan din ng pagbabago ng ugnayang pangkalakalan ng US at Canada.

Diskuwento ng Canadian Heavy Crude Lumawak sa Pinakamataas Mula 2018

Kasabay nito, kinahaharap ng energy industry ng Canada ang isa pang hamon. Kahit pa mataas pa rin ang international oil price sa higit $100 kada bariles, malaki naman ang diskuwento ng presyo ng Canadian heavy crude kumpara sa US crude, na nililimitahan ang kakayahan ng ilang oil producer ng bansa na makinabang sa pandaigdigang pagtaas ng presyo ng langis.

Ipinapakita ng datos na, nung Martes ng umaga, ang Western Canadian Select (WCS) ng Alberta ay may diskuwento na $31.70 kada bariles kumpara sa buwanang futures price ng West Texas Intermediate (WTI) ng US, pinakamalaking diskuwento mula Nobyembre 2018.

Ang isa pang benchmark ng Canadian heavy crude na Cold Lake ay naman ay may diskuwento ring $23.10 kada bariles sa market ng US Gulf Coast, tumaas sa pinakamalaking antas sa halos walong taon. Ang lumalawak na diskuwento ng Canadian heavy crude ay nangangahulugan na kahit tumaas ang international oil price, posibleng mas mababa pa rin ang aktwal na presyo ng benta na makukuha ng ilang producer kumpara sa pandaigdigang benchmark.

Ayon sa Imperial Oil, isang producer ng Canadian oil sands sa ilalim ng ExxonMobil (XOM.US), sa isang earnings call noong nakaraang linggo, inaasahan nilang magpapatuloy ang mababang presyo ng Canadian crude hanggang sa ikaapat na kwarter ng taon.

Gayunman, may pagkakaiba ang epekto ng trend na ito sa iba't ibang kumpanya ng enerhiya. Para sa malalaking oil sand producer tulad ng Suncor Energy (SU.US) na may sariling refining business, ang mababang presyo ng heavy crude ay maaaring pabor sa margin ng kanilang refinery business. Para naman sa mga kumpanyang pangunahing umaasa lang sa pagmimina at pagbebenta ng oil, ang lumalawak na diskuwento ay maaaring magbawas ng kita at kita.

Ang Paglawak ng Diskuwento ay Pangunahing Dulot ng Pandaigdigang Salik

Mahalagang pansinin na ang huling beses na nagkaroon ng malawak na diskuwento ang Canadian heavy crude ay noong 2018. Noong panahong iyon, ang produksyon ng langis sa Canada ay lumampas sa kapasidad ng pipeline, naging dahilan upang maraming langis ang hindi maipadala agad sa merkado, at naabot ng diskuwento ng WCS sa WTI ang halos $50 kada bariles.

Dahil sa tindi ng sitwasyon, nagpatupad ng sapilitang production cut ang pamahalaan ng Alberta sa malalaking oil producer. Ang mga restriksyong ito ay unti-unting niluwagan at tuluyang inalis sa sumunod na dalawang taon. Gayunman, kumpara noong 2018 na sanhi ng kakulangan sa pipeline sa loob ng Canada, ang kasalukuyang paglawak ng diskuwento ay higit na dulot ng pagbabago sa pandaigdigang market ng energy transportasyon.

Nagpatuloy ang digmaan sa Iran na nagdudulot ng pagkaantala sa global supply ng enerhiya, dahilan upang tumaas nang malaki ang freight cost ng mga oil tanker, partikular ang gastos sa pagdadala ng langis papuntang US Gulf Coast. Kasabay nito, mas maraming Venezuelan heavy crude ang dinadala ngayon sa mga refinery ng US kaysa sa Asian market, na nagpapalala pa sa kompetisyon ng Canadian heavy crude sa US market.

Ang US Gulf Coast ay mahalagang destinasyon ng pag-export ng Canadian crude. Kasabay ng pagtaas ng transportasyon at pagdami ng alternative supply, napipilitang tumanggap ng mas malaking diskuwento ang producer ng Canadian oil upang manatiling kompetitibo.

Gayunman, ang paglawak ng diskuwento ay nagbunsod din sa ilang Canadian crude exporter na lumipat sa Pacific coast. Naging mahalagang alternatibong ruta ng export ang Trans Mountain pipeline na nagkokonekta mula hilaga ng Alberta hanggang Vancouver. Ayon sa datos, naitala ng mga port sa tabi ng pipeline ang pinakamataas na rollout ng exported oil tanker noong nakaraang buwan.

Kahit pareho ring tumaas ang shipping cost ng Aframax-type oil tanker na ginagamit sa Trans Mountain pipeline, mas mababa pa rin ang inakyat nito kumpara sa malaking tanker na nagbibigay serbisyo sa US Gulf Coast. Bukod dito, mas maikli ang biyahe mula sa kanlurang baybayin ng Canada patungong East Asia, kaya mas mababa ang gastos sa transportasyon para sa ruta ng pag-export na ito.