Paalala sa kalakalan ng Ginto: Tumataas nang husto ang presyo ng langis kasabay ng sunod-sunod na mga hakbang ng Federal Reserve, presyo ng ginto bumaba sa pinakamababa sa loob ng isang linggo, kaya ba pang mapanatili ang 4235?

Balitang Pangkabuhayan, Setyembre 25—— Noong Huwebes, ang presyo ng ginto ay tumama sa pinakamababang antas sa loob ng isang linggo, bumagsak ang spot gold ng 0.3% sa $4274.58 kada onsa. Ang pag-atake ng grupong Houthi sa Saudi Arabia ay nagpatataas ng presyo ng langis, na nagpaigting sa mga pangamba sa implasyon; sunod-sunod ang mga opisyal ng Federal Reserve sa mga pahayag na nagpapalakas sa inaasahan ng higit pang pagtaas ng interest rate, dahilan upang sabay na lumakas ang yield ng US Treasury at ang halaga ng dolyar, na nagtataas ng gastos sa paghawak ng ginto. Malinaw na nasa ilalim ng pressure ang presyo ng ginto sa maikling panahon, kaya't kailangang tutukan ang $4235 na mahalagang suporta—kapag nabasag ito, maaaring bumukas ang panibagong espasyo para sa pagbaba.

Nagpakita muli ang pandaigdigang merkado ng ginto ng malinaw na pressure noong Huwebes. Ang spot gold ay bahagyang bumagsak ng 0.3%, nagtapos sa $4274.58 kada onsa, at ang intraday lowest ay $4244.16—pinakamababa mula Setyembre 16, bahagya lamang na mas mataas sa halos isang buwang lowest noong Setyembre 16 na $4235. Ang December gold futures naman ay bumaba ng 0.5% sa $4298. Ito ay resulta ng sabayang lakas ng presyo ng enerhiya, inaasahang interest rate at galaw ng dolyar. Bilang tradisyonal na safe haven at inflation hedge, pansamantalang nawalan ng sigla ang ginto dahil sa mas mataas na gastos sa paghawak at mas pinalakas na dolyar. Sa Asian trading ngayong Biyernes (Setyembre 25), makikitang stability lamang ang ginagawang galaw ng spot gold, kasalukuyang nasa $4273 kada onsa.

Mabilis na Pagtaas ng Presyo ng Langis, Nagpapalala ng Pangamba sa Implasyon; Logic ng Ginto Bilang Hedge ay Humihina

Ang direktang sanhi ng pagbagsak ng presyo ng ginto ay mula sa merkado ng krudo. Noong Huwebes, isinagawa ng grupong Houthi ang pag-atake ng missile sa Saudi Arabia, at bagama't matagumpay na na-intercept ng Saudi ang ballistic missiles, mabilis na lumakas ang pangamba sa supply disruption sa Middle East. Tumaas ang Brent crude futures ng 3.4%, nagtapos sa $106.60 kada bariles, pinakamataas mula Setyembre 15; umakyat din ang US crude ng 2.7% sa $94.61. Umabot pa sa halos 5% ang intraday price jump ng parehong kontrata. Ang muling pagsipa sa presyo ng langis ay muling nagdala ng mataas na gastos sa enerhiya.

Ang pagtaas ng presyo ng enerhiya kadalasan ay naipapasa sa kabuuang presyo ng bilihin sa pamamagitan ng pagtaas ng production cost. Kapag ipinasa ng mga producer ang mas mataas na gastos ng gasolina at raw materials sa susunod na yugto ng value chain, muling nabubuhay ang inflation expectations. Kahit na theoretically ay hedge ang ginto sa inflation, sa aktwal na trading, mas pinagtutuunan ng pansin ng market ang posibleng aksyon ng central bank. Sa tuwing umigting muli ang inflation pressures, tumataas din ang chance ng pag-akyat ng interest rates, na siya namang nagpapamahal sa paghawak ng ginto. Ayon kay David Meger, Director of Metals Trading ng High Ridge Futures, ang sabayang pagtaas ng presyo ng enerhiya at interest rates ay tuloy-tuloy na naglalagay ng presyon sa ginto. Habang pinapalaki ng energy costs ang pangamba sa implasyon, lumalaki rin ang posibilidad na maghigpit ang Federal Reserve, kaya humihina ang ginto bilang attractive asset.

Kolektibong Hawkish Ang mga Opisyal ng Federal Reserve, Mabilis Na Nag-aadjust ang Expectations sa Interest Rate

Kasabay ng pagtaas ng presyo ng langis, sunod-sunod ang hawkish statements mula sa mga opisyal ng Federal Reserve kamakailan. Noong nakaraang linggo, unang beses sa loob ng tatlong taon, nagtaas ng rates ang Fed—25bps increase sa 3.75%-4.00% target range. Kasunod nito, maraming opisyal ang patuloy na naggiit na maaari pang kumilos kung hindi pa malinaw ang pagbaba ng inflation. Noong Huwebes, magkasunod na naghayag sina Philadelphia Fed President Paulson at New York Fed President Williams na upang mapigilan ang “hindi katanggap-tanggap na taas” na implasyon, maaaring kailanganin ng Fed na magtaas muli ng rates. Matagal nang klaro ni Fed Governor Barr na kinakailangan ang mas istrikto pang polisiya.

Mabilis namang nagreact ang merkado sa signal na ito. Ayon sa CME FedWatch tool, kasalukuyang 69% ang probability na magtaas ng rates ang Fed sa Oktubre meeting—malayo mas mataas sa expectations noong isang linggo. Kasabay nito, nagkaroon din ng matinding adjustment sa US Treasury market. nagtapos sa 5.472%, up ng 7 basis points; umakyat din ang 10-year Treasury yield sa 5.185%, tumama sa 5.2251%—halos 19 na taong mataas. Dumagdag din ang 2-year Treasury yield sa 4.914%. Ang pag-steepen ng yield curve at pangkalahatang pagtaas nagtataas ng opportunity cost ng paghawak ng non-yielding gold, kaya’t ang ilang funds ay pumupunta sa higher yielding dollar assets.

Lumalakas ang Dolyar at May Geopolitical Disturbance, Mas Lumilinaw ang Presyon ng Pagbaba sa Presyo ng Ginto

Tumaas ang dollar index sa dalawang buwang pinakamataas noong Huwebes, nagtama sa 101.39, at nagtapos sa paligid ng 101.28. Pinatibay pa ito ng solid employment data—ang initial jobless claims ng nakaraang linggo ay bumaba sa 197,000, mas mababa sa inaasahan ng market na 201,000, patuloy na nagpapakita ng malakas na labor market. Ang pagtaas ng dolyar ay ibig sabihin, mas mahal ang ginto para sa overseas buyers, kaya natural na bumababa ang demand.

Kasabay nito, tuloy-tuloy na geopolitical uncertainty sa Middle East ang nagbibigay din ng safe haven support sa dolyar. Nagdudulot ng price surge sa langis ang pag-atake ng Houthi at mga haka-haka tungkol sa US-Iran talks sa Hormuz Strait, kaya paulit-ulit na nagbabantayan ang market sa pagitan ng risk assets at safe haven assets. Sa resulta, pinapalala ng langis ang inflation at rate hike expectations, sumusuporta sa dolyar, at lalong inilalagay ang ginto sa disadvantaged position.

Ayon kay Ole Hansen, Head of Commodity Strategy ng Saxo Bank, kailangang tutukan agad ang support level sa $4235 kada onsa na naitatag kamakailan. Kapag tuluyang nabasag ang level na ito, maaaring bumalik ang market focus sa paligid ng $4000 na level (Hunyo hanggang Hulyo). Bagama’t mataas pa rin ang presyo ng ginto, magkasabay na may malakas na resistance pataas at risk pababa.

Outlook para sa Susunod na Panahon

Sa kabuuan, ang kasalukuyang pag-retrace ng presyo ng ginto ay hindi dahil sa isang factor lang, kundi sabayang epekto ng biglang taas ng presyo ng langis, hawkish na pahayag ng Fed, tumataas na US bond yields, at lumalakas na dolyar. Nananatili pa rin ang traditional safe haven at inflation hedge function ng ginto, pero sa high interest rate at malakas na dollar environment, pansamantalang na-o-overpower ang attractiveness nito.

Sa maikling panahon, patuloy na babantayan ng market ang developments sa Middle East, volatility ng oil prices, at mga panibagong pahayag mula sa Fed officials. Kapag napigil ang pagtaas ng langis, bumaba ang inflation expectation, o humina ang dollar at ang yields ng US Treasuries, maaaring ma-hold ng ginto ang $4235 support. Sa kabilang banda, kung magpatuloy pa rin ang hawkish expectations at patuloy na malakas ang dolyar, tuloy pa rin ang pressure sa presyo ng ginto. Habang binabantayan ang geopolitical risk, mas dapat bigyan ng pansin ang direction ng interest rate at dollar upang mas tamang mahulaan ang susunod na galaw ng presyo ng ginto.

Pansinin din ngayong araw ang US August Durable Goods order prelims at ang speech ni Kansas Fed President Schmid, at abangan ang balita ukol sa pag-uusap ng mga lider ng US at China.


(Pang-araw-araw na chart ng spot gold, pinagmulan: EasyHuitong)

07:44 (GMT+8), ang spot gold ay nasa $4273.86 kada onsa.