シェブロン（CVX.US）は、中東の供給停止をヘッジするための新たな道を模索し、アルゼンチンと地中海に注目して世界のLNG成長を推進し、インドとの取引を目指している

智通ファイナンスAPPの報道によると、Chevron（CVX.US）のグローバル天然ガス事業プレジデント、Freeman Shaheen氏は、中東危機によるエネルギー安全保障に対する買い手の懸念から需要が持続的に増加しているため、Chevronはアルゼンチンから地中海までグローバルな天然ガス資産ポートフォリオの拡大を目指していると述べた。この4年間で、世界の天然ガス市場は2度の重大な混乱を経験した。2022年のウクライナ戦争では最大生産国ロシアの供給が遮断され、今年のイラン紛争ではカタールの供給が切断され、液化天然ガス（LNG）価格を押し上げた。

「この危機から我々が学んだことは、それがまさに多様化の必要性――供給源の多様化、そして異なる契約構造の多様化――を強めたということです」とShaheen氏は述べた。彼はさらに、買い手は「スポット市場のリスクに晒されてはならない――LNGスポット市場の流動性は実際には原油や精製油ほど高くない」と付け加えた。

2,000万トンの生産能力ポートフォリオと4大拡張方向

Chevronは現在約2,000万トン/年のLNG供給能力を保有しており、そのうち自社プロジェクトの純産出量は約1,600万トン、今年2月から契約された米国メキシコ湾沿岸からの400万トン供給分を含む。後者は今後数年で契約に基づき段階的に供給される。

「我々はこのポートフォリオをさらに拡大したい」とShaheen氏はバンコクで開催されたGastechカンファレンスの合間でインタビューに答えた。

「アルゼンチンの石油・天然ガス開発には非常に良い見通しがあります。東地中海も我々にとって非常に魅力的な地域です」と彼は述べ、引き続きオーストラリアやアフリカでの更なる機会も期待しているとした。ただし、プロジェクトが適切な資本・財政・規制条件を提供できることが前提であり、米イラン戦争は多様な天然ガス・ポートフォリオのニーズを強化したとも述べた。

Shaheen氏は、同社がアフリカ、オーストラリア、または東地中海のどこで拡張するかについては具体的に言及しなかった。今年6月、Chevronはギリシャ沖の一つのブロックでオペレーターとして承認され、天然ガス探査を主導、この地域での取り組みを拡大した。

ベネズエラ：70億ドル超の資金配分課題

しかし、これらの機会はベネズエラへの投資計画とバランスを取らなければならない――Chevronとそのパートナーはベネズエラに最大70億ドル以上を投資し、2031年までに石油生産量を2倍以上に増やすことを計画している。

「ベネズエラには大量の資本が投入されると聞いています」とShaheen氏はロイターに語り、「すべてのプロジェクトは社内のプロジェクト計画の中で分析され、優先順位が付けられます」と述べた。

アジアの拠点と買い手行動の変化

Chevronはオーストラリアに大規模な事業を持ち、同国最大のLNGプロジェクト「Gorgon」および「Wheatstone」プロジェクトを運営している。同社のオーストラリア供給分の多くは日本向けに販売されている。「日本は今も我々の本拠地であり、シンガポールにも優れたストラクチャーチャンスがあります」とShaheen氏は述べ、中国や韓国も依然として魅力的な市場だと補足した。2024年にはシンガポールのSembcorp Industriesと契約を結び、2028年から年間最大60万トンのLNG供給を行う。

彼はLNG買い手の調達方法にも変化があると指摘した：国家系の輸入業者は政府間協定に依存するのではなく、ポートフォリオ型サプライヤーと直接契約することにますます前向きになっている。

インド：価格に敏感だが「巨大なチャンス」

「私はインドで是非とも取引を成立させたい。しかし、彼らは契約価格に非常に敏感です」とShaheen氏は述べ、「インドは依然として成長段階にあり、時が経つにつれ、そこには巨大なチャンスが生まれるでしょう」と考えを示した。

背景：イラン戦争が世界の天然ガス市場を再編

Shaheen氏の言う「今年のイラン紛争」とは、今年3月2日に発生した戦争のことだ――イランの軍事攻撃がカタールの輸出ネットワークに直撃し、カタールエナジーが世界最大のLNG製造拠点ラースラファン（Ras Laffan）工場を閉鎖、ヨーロッパの天然ガス価格は一時50%近く急騰した。カタールは世界のLNGの約5分の1を供給しており、輸出量は戦前と比べ最大で約96%減少したとされる；試算によれば、カタールの6か月間の累積損失は約240億ドル、施設の全面復旧には最長5年を要する可能性がある。

価格面では、アジアのスポット指標JKMが紛争ピーク時に100万BTUあたり25ドル（2022年以来最高値）を突破した。ヨーロッパのガス貯蔵率は低下を続け、報道によれば欧州全体の充填率はわずか約60%で、同時期としては歴史的な最低水準、ドイツでは50%しかない。

機関の見通しはタイト化傾向だ。ゴールドマンサックスの9月10日レポートによると、ペルシャ湾のLNG輸出は最近、戦前の正常値の15～25%にとどまり、同行は第4四半期TTF価格予想を1MWhあたり53ユーロから70ユーロ、JKM予想を18.90ドルから24.85ドルに引き上げた。ホルムズ海峡の冬季流量が正常値の25%しかない極端なシナリオでは、TTFは105ユーロ、JKMは約35ドルまで上昇する可能性があるとした。一方で同行は、米国LNG輸出プロジェクトが大量に認可・稼働する長期論理は反転すると警告、2030-2035年TTF予想値は1MWhあたり19ユーロに下方修正した。

供給逼迫は貿易フローも再構築している。欧州TTFがアジアJKMを上回って価格逆転が起きた後、米国メキシコ湾から欧州へのLNG輸出シェアは6-7月の約55%から8月には65%以上に上昇；高値は同時に需要破壊を引き起こし、中国8月のLNG輸入量は前年比約18%減少が見込まれる。

Chevronのアルゼンチンでの賭け：2件で合計160億ドル超

Shaheen氏がアルゼンチンの状況を楽観視する背景には、Chevronが現地で行った2件の巨大投資がある。報道によれば、Chevronは間もなく30億ドル規模の天然ガス液化（NGL）処理合弁プロジェクトの供給契約を締結予定で、アルゼンチン国営石油会社（YPF）や民間生産者Pluspetrolと協力、パイプライン運営会社TGSがVaca Muertaシェール地域の処理能力開発を主導する。さらにChevronはアルゼンチンの大型投資優遇制度（RIGI）に基づく138億ドルの石油開発申請を提出したとも報じられている。この2つの投資誓約は合計160億ドル超にのぼる。Vaca Muertaは北米以外では最大級のシェールオイル＆ガス田の一つであり、アルゼンチンの石油・ガス生産や輸出を引き上げる中核地帯となっている。