ウォール街は全体的に慎重姿勢！13F保有報告の最新まとめ：テクノロジー大手・AI分野のポジションに分化、ロングとショートの攻防が膠着状態に

ジートン財経APPによると、米国証券取引委員会（SEC）が開示した四半期ごとの13Fファイルによれば、本年第2四半期、機関投資家は半導体、人工知能（AI）インフラストラクチャ、大型テクノロジー株などの主要セクターで保有をわずかに減少させ、全体として目立った一方向の大規模なポジションの偏りは見られなかったことがわかる。

6,371社の年金基金、ヘッジファンド、ウェルスマネジメント機関、およびその他機関投資家による提出された13Fファイルを分析したところ、増加と減少を行った機関の数に大きな差はなかったが、多くの場合、減少側がわずかに優勢だった。

「セブンジャイアンツ」と呼ばれるスーパー・テクノロジー株グループ（Microsoft（MSFT.US）、Meta Platforms（META.US）などを含む）では、申告機関のおよそ44％が保有を削減し、42％の機関が新規または増加した保有を選択した。残りの機関は、保有変動を開示していない。これらのテクノロジー大手は、今サイクルの強気相場において株価指数を押し上げる重要な原動力となってきた。

関連ファイルは6月30日までの四半期末の保有状況をカバーしており、分析に使用された申告データは先週金曜日午後（SECウェブサイト公表）までのものとなる。

保有ファイルは、ポジション変更の背後にある具体的なロジックを公開していない。しかし、市場関係者は、これらのデータは多くの機関がすでにこれらのセクターで大きなポジションを持っているという現状をより反映している可能性が高く、関連企業のファンダメンタルズに対する評価ではないと指摘している——同時に、これは最近の市場の勢いの一部の変化を説明するのにも役立つ。

ヘッジファンドOnyxPoint Global Managementの創業者Shaia Hosseinzadehは「買い手と売り手の力がここまで接近している場合、市場のコンセンサスが形成されていないことを意味していると考えられます。（AI）支出の大きさに疑問を持つ人はいません」と述べた。しかし、どの企業が最終的に本当に恩恵を受けるかについて意見が分かれており、それが不確実性をもたらしていると補足した。

これらの企業に大量保有している長期的なファンドにとっても、リスク要因が重要な考慮事項となっている。

Interactive Brokersのマーケットストラテジスト、Steve Sosnickは「これは一部の大型機関が自身のリスクパラメーターや投資方針に基づき、保有レベルが上限またはその近くまで達しているのかもしれません」と指摘。「これが、業績が良好な一部の企業の株価が決算発表後に下落する理由でもある——通常好材料が出ると買い増す大規模な保有者が、これ以上増やせないのです」とも付け加えた。

13Fデータによれば、第2四半期末時点で、半導体セクターにおいて機関投資家全体では依然としてやや強気姿勢が見られる。申告されたファンドのうち48％が純買い手であり、純売り手は34.5％にとどまった。

Adobe（ADBE.US）やDatadog（DDOG.US）を含む20社の大型ソフトウェア企業グループにおいても、同様に僅差の差が見られ、28.2％の機関投資家が純売り、26.3％が純買いとなった。

タイガー・グローバル、「セブンジャイアンツ」保有を減少

注目を集める少なくとも1つのヘッジファンド、タイガー・グローバル・マネジメントは、第2四半期にMicrosoft、NVIDIA（NVDA.US）、Metaなど複数の「セブンジャイアンツ」企業の保有を減少させ、Alphabet（GOOGL.US）の持株を45.4％減らし580万株にしたことを開示した。同ファンドは台湾積体電路製造（TSMC）（ソフトバンクグループも減持）も減少させる一方で、Intel（INTC.US）を増加させた。

このような取引は、一部のヘッジファンドが7月に大きなコストを被った可能性がある——当時、テクノロジー関連取引のクローズラッシュがリターンを大きく下落させた。JPモルガンが今月初めに発表したレポートでは、テクノロジー株のポジションが非常に混み合っていたため、ヘッジファンド等の投機家が取引から退出しようとする際に過去の利益をロックインするのが特に難しかったと指摘している。

第2四半期、投資家はAIテーマ関連銘柄を全体として買い増す傾向を示し、13Fファイルを提出したすべての機関のうち36％が、CoreWeave（CRWV.US）、Arista Networks（ANET.US）、Broadcom（AVGO.US）などAI関連株式を純買い増したと開示した。

マルチファミリーオフィスErlen Capital Managementのマネジング・パートナーであるBruno Schnellerは、第2四半期、ストレージチップからデータセンターに至るまで、各種のAI関連株式が「ファンダメンタルズの成長ストーリーから高レバレッジのモメンタムトレードへと変化した」と述べた。7月に関連銘柄が大きく下落したのは「典型的な混雑取引のクローズがレバレッジやリスク管理の不足により拡大されたことが主因であり、市場が長期的なAI論理を否定したわけではない」とも補足した。

第2四半期に原油価格が上昇したにもかかわらず、機関投資家が全体的にエネルギー・セクターへの関心を示さず、申告機関の40.3％が12の主要エネルギー企業の純売り手だった一方、純買い手は28％にとどまった。

OnyxPoint——金属鉱業やエネルギーなどAIバリューチェーンの上下流企業に投資するこのヘッジファンドは、第2四半期に一部エネルギー資産へのエクスポージャーを増やした。同ファンドは新たにBP（BP.US）、Devon Energy（DVN.US）、地熱サプライヤーFervo Energy（FRVO.US）にポジションを作ったほか、データセンター企業Keel Infrastructure（KEEL.US）でも新規に保有を開始した。

全体として、機関投資家はデータセンター・セクターに中立姿勢を取っており、純買い手と純売り手の比率はほぼ等しく、いずれも24.3％となっている。