Dopo 15 anni Apple (AAPL.US) pianifica il ritorno nel mercato dei server: quanto è grande l'ambizione nel campo della potenza di calcolo dell'AI? Le grandi banche discutono animatamente tra "acqua lontana" e "sete vicina".

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP citando fonti informate di The Information, Apple (AAPL.US) sta valutando l’ingresso nel mercato dei server enterprise, pianificando di utilizzare chip Ultra della serie M sviluppati internamente, in combinazione con le apparecchiature di rete di Nvidia (NVDA.US).

Secondo il report, Apple prevede di vendere server a sviluppatori AI, aziende e clienti governativi; il fulcro della strategia è supportare i clienti nell’esecuzione di inferenza AI locale sulle proprie infrastrutture private. È stato rivelato che i server previsti arriveranno in due versioni: una versione base con due chip M8 Ultra (ancora in fase di sviluppo) integrati, e una versione top con quattro chip M8 Ultra in un cluster di calcolo. Per risolvere i problemi di interconnessione ad alta velocità tra più chip, Apple ha avviato colloqui con Nvidia per adottare la soluzione di connessione NVLink Fusion (che include switch, chiplet e software abbinati).

Se realizzata, questa mossa segnerebbe il ritorno di Apple nel mercato dei server. Dal 2002 al 2011, Apple aveva già lanciato i server Xserve basati su chip Intel e IBM, ma a causa di una scarsa attenzione al mercato enterprise e di un supporto clienti debole, il prodotto non aveva mai avuto successo ed è stato dismesso all’inizio del 2011.

Le vendite Mac crescono del 29% e accendono l’ambizione nei server

Tuttavia, il contesto attuale è nettamente diverso. Nel terzo trimestre fiscale del 2026 di Apple, il fatturato della divisione Mac è cresciuto del 29% su base annua a 10,3 miliardi di dollari, il tasso di crescita più alto tra tutte le linee di prodotto, compresi iPhone e servizi. Si apprende che laboratori AI di grandi dimensioni come OpenAI hanno acquistato decine di migliaia di Mac mini e Mac Studio per addestrare agenti AI tramite apprendimento per rinforzo e pure Anthropic noleggia Mac mini tramite Amazon Web Services: la domanda elevata ha persino causato una grave carenza di questi prodotti.

Ciononostante, il report segnala che, anche se Apple dovesse portare avanti il progetto, i nuovi prodotti non vedrebbero la luce prima del 2029 e il progetto potrebbe comunque essere cancellato. Anche se i dettagli non sono ancora definiti, il nuovo CEO John Ternus (all’epoca ancora a capo della divisione hardware) aveva già supportato il progetto fin dall’avvio più di un anno fa: questo piano apre ad Apple la strada per introdurre i propri chip nel mercato della potenza di calcolo per AI.

A causa di questa notizia, il prezzo delle azioni Apple nella seconda metà della mattinata di mercoledì è aumentato leggermente dello 0,7%, mentre Nvidia è arrivata a guadagnare oltre il 2% nella stessa giornata.

È importante notare che China International Capital Corporation ha evidenziato, nel commento alla trimestrale Apple del 3QFY26, che i ricavi di 109,417 miliardi di dollari (+16% su base annua) e l’utile netto attribuibile ai soci di 29,789 miliardi (+27%) hanno superato le attese; le vendite Mac pari a 10,352 miliardi (+29%) sono state il driver principale. La previsione sugli utili FY2026/27 resta invariata, mentre il target price è stato alzato del 10% a 340 dollari, citando “accelerazione AI e revisione al rialzo della valutazione”. Se il piano server dovesse essere realizzato, darebbe nuovo slancio a questa “rivalutazione del valore del chip proprietario”.

Riguardo la notizia sui server, diverse società di analisi sottolineano la necessità di valutare con freddezza il rapporto tra “lontano e vicino”: una finestra di lancio al 2029 implica che il progetto non avrà impatti significativi sulle previsioni di utili Apple FY2026-27, e non sarà quindi un catalizzatore per i risultati a breve termine. Va visto piuttosto come una “opzione call strategica”. Alcune stime di settore sottolineano che la vera questione è se Apple riuscirà a vendere una potenza di calcolo AI privata e differenziata a un prezzo premium (basandosi su architettura di memoria unificata, efficienza energetica e vantaggi in termini di privacy), invece che diventare solo un altro acquirente di soluzioni costose. In altre parole, senza impegni certi da parte dei clienti, dettagli sulla spesa in conto capitale o sul modello di pricing, questa notizia non basta a giustificare una significativa revisione al rialzo della valutazione.

Competizione nel settore da mille miliardi: giganti ovunque, e su cosa può puntare Apple?

Secondo Goldman Sachs, grazie all’ondata AI, il mercato globale dei server AI raggiungerà i 1.240 miliardi di dollari nel 2030. Questo settore è già molto affollato e i risultati finanziari dei competitor sono ancora caldissimi:

Dell: ricavi nell’ultimo trimestre pari a 46,97 miliardi di dollari (+57,8% su base annua), con ordini di server AI pari a 60,9 miliardi; backlog di 95 miliardi, e azioni in crescita di oltre il triplo in un anno.

HPE: ricavi trimestrali a 12,21 miliardi (+32,7%), con AI e networking che hanno trainato un incremento fino al 137% durante l’anno, anche se una revisione al ribasso del rating ha recentemente causato un brusco calo a settembre.

Supermicro (SMCI): ricavi trimestrali a 11,12 miliardi (+93,2%), anch’essi ai massimi storici in termini di backlog ordini.

La strategia differenziante di Apple consiste nello scegliere di non competere frontalmente con i cluster GPU Nvidia nel mercato dell’addestramento di grandi modelli, quanto piuttosto posizionarsi sull’inferenza AI in ambienti “on-premises” — cioè indirizzando clienti aziendali e governativi che desiderano eseguire i modelli sui propri server per motivi di privacy. Questo posizionamento si adatta bene sia ai vantaggi di Apple in termini di efficienza hardware e architettura a memoria unificata, sia a una debolezza relativa di Nvidia, che però sta rapidamente colmando il gap.

Ciononostante, i limiti di Apple sono altrettanto evidenti. Il settore dei server è tipicamente un business B2B a basso margine, con alti costi di capitale e che richiede servizi pesanti — un modello molto diverso da quello dei dispositivi consumer ad alto margine cui è abituata Apple; inoltre, i clienti enterprise danno molta importanza all’ecosistema software, alla gestione remota, alle certificazioni di conformità e all’assistenza su tutto il ciclo di vita, che furono proprio i punti deboli di Xserve. Inoltre, la tecnologia di interconnessione proprietaria che Apple usa per il proprio Private Cloud Compute incontra limiti di velocità e costi nelle implementazioni su larga scala — motivo per cui si è rivolta a Nvidia e NVLink Fusion.

Catena industriale e scenario futuro: Nvidia come “vincitore nascosto”

Qualora la collaborazione andasse in porto, la convinzione diffusa è che Nvidia ne sarebbe il principale beneficiario. Le attrezzature di rete rappresentano oggi circa il 10-15% dei costi totali dell’hardware nei data center AI, e il networking genera già circa un quinto dei ricavi data center di Nvidia. Dal suo lancio nel maggio 2025, la soluzione NVLink Fusion ha già attratto partner come MediaTek, Marvell, Fujitsu e Qualcomm, e AWS lo scorso mese ha annunciato che i prossimi server AI ne amplieranno l’adozione. Se Apple si aggiungerà, sarà il cliente di maggior peso finora su questa piattaforma — il che significa non solo nuove entrate, ma conferma anche la strategia di Nvidia: “anche se i clienti usano chip proprietari, devono usare la mia interconnessione”, rafforzando così ulteriormente il proprio moat rispetto agli standard aperti.

Curiosa è la scelta di Apple sulla strategia di interconnessione: Apple è anche membro del consiglio di amministrazione dell’UALink Consortium (organismo per uno standard aperto sull’interconnessione fondato da AMD, Intel, Google, Microsoft, ecc., con oltre 65 membri). Se dovesse optare per la soluzione proprietaria di Nvidia, significherebbe privilegiare “prestazioni” rispetto ad “apertura”, il che potrebbe segnare uno spartiacque nella guerra degli standard. Merita attenzione anche il fatto che alcuni ingegneri Apple coinvolti nel progetto ritengono la tecnologia Nvidia la migliore sul mercato, ma il progetto potrebbe comunque essere portato avanti senza tecnologia Nvidia.

Dal punto di vista del rischio, la carenza di chip di memoria a livello globale continua a far lievitare i costi hardware, e Apple dovrà assicurarsi la fornitura di componenti con anni di anticipo se vorrà consegnare server su larga scala; inoltre, il gap tra l’ecosistema software AI (come il framework MLX) e CUDA, così come la perdita di talenti chiave nell’ultimo anno, restano questioni irrisolte.

Conclusione

Per il nuovo CEO John Ternus, che ha appena rilevato la guida, il progetto server rappresenta sia un’estensione naturale del suo background nell’hardware sia una scommessa strategica che potrebbe segnare la sua eredità. Nel breve termine, la notizia arricchisce la narrazione sull’AI di Apple, sostenuta dal boom inatteso nei Mac e da un generale ottimismo; sul lungo periodo, la possibilità che il prodotto atteso per il 2029 possa incidere nel mercato dell’inferenza AI circondato dalla concorrenza dipenderà dalla capacità di Apple di colmare le proprie lacune nei servizi enterprise. Per gli investitori, anziché inseguire i rumors, la cosa più utile sarà osservare tre segnali: la registrazione in bilancio dei capex per i data center, la conferma dei clienti target e la scelta finale della tecnologia di interconnessione.