Des responsables de la Réserve fédérale multiplient les discours restrictifs : Logan prévoit au moins deux nouvelles hausses des taux, tandis que Musalem appelle à agir rapidement

Après que la Réserve fédérale a décidé cette semaine de maintenir les taux d'intérêt inchangés, deux présidents de Fed régionales ont successivement envoyé des signaux de resserrement supplémentaire de la politique monétaire vendredi, montrant que certains responsables restent vigilants face aux pressions inflationnistes.

Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas, a déclaré que les perspectives économiques actuelles impliquaient que la Fed devait encore relever ses taux au moins deux fois, chaque hausse étant de 25 points de base. Elle a souligné que le fait de sauter une réunion de politique monétaire ne signifiait pas que l'objectif final de la politique monétaire avait changé.

Alberto Musalem, président de la Fed de St. Louis, estime quant à lui qu'un resserrement supplémentaire de la politique monétaire est nécessaire et qu'il convient d'agir rapidement. Il a indiqué que le niveau actuel des taux demeure accommodant et que le risque d'inflation tend à rester supérieur à l'objectif de 2 % de la Fed.

Les déclarations de ces deux responsables mettent en lumière le fait que l'attention au sein de la Fed concernant la trajectoire politique future reste centrée sur la manière de contrôler l'inflation. Auparavant, la Fed avait décidé cette semaine, par 10 voix contre 2, de maintenir les taux inchangés, suspendant son action après la hausse de septembre afin d'évaluer la situation économique ainsi que l'impact des mesures de resserrement précédentes.

Logan : Au moins deux hausses supplémentaires des taux, mais à un rythme plus lent

Logan, lors d'une allocution à Davidson, en Caroline du Nord, vendredi, a indiqué qu'au vu des perspectives économiques actuelles, le Federal Open Market Committee (FOMC) devait encore relever les taux de 25 points de base à deux reprises au moins. Mais cela pourrait se faire de manière graduelle pour aider les ménages, les entreprises et les marchés à s'adapter à la hausse continue des taux.

Elle a souligné que sauter une réunion de politique monétaire ne changera pas l'objectif final que la politique monétaire doit atteindre.

Cependant, selon Logan, après ces deux relèvements, la Fed devrait faire une pause afin d'évaluer les changements de l'environnement économique et financier et décider alors s'il est nécessaire de relever davantage les taux.

Elle a déclaré que l'objectif final doit être d'ajuster la politique monétaire à un niveau modérément restrictif, afin de maintenir durablement la stabilité des prix tout en assurant le plein emploi.

Il convient de noter que Logan avait déjà déclaré auparavant que la Fed pourrait devoir relever ses taux deux fois de plus. Bien qu'elle ait cette année contesté en juillet la décision de la Fed de maintenir les taux inchangés, mercredi dernier, elle a soutenu l'arrêt temporaire des hausses de taux.

Les prévisions économiques publiées par la Fed le mois dernier ont montré que la majorité des responsables considèrent qu’il reste nécessaire de relever encore une fois les taux cette année. Avec la décision de cette semaine, les investisseurs considèrent désormais la dernière réunion de l'année, les 8 et 9 décembre, comme une fenêtre majeure pour observer une nouvelle hausse de taux.

Musalem : Nécessité d'un nouveau relèvement des taux et mise en œuvre rapide

Musalem, lors d'une réunion du Shadow Open Market Committee à New York vendredi, a déclaré qu'il était nécessaire de resserrer encore plus la politique monétaire pour ramener l'inflation à l'objectif de la Fed et que cela ne devait pas être reporté.

Il a indiqué qu'une politique d'ajustement progressif prise tôt entraîne généralement moins de perturbations qu'une action ultérieure plus forte et soudaine rendue nécessaire par les circonstances.

Musalem estime qu'après la hausse des taux de septembre, le niveau des taux américains reste toujours accommodant et que le risque d'inflation tend à rester supérieur à l'objectif.
Il ajoute que les conditions financières se sont récemment resserrées, en partie à cause de l'action politique de la Fed, mais que l'ampleur de ce changement est inférieure à celle observée après certains grands événements. À l'heure actuelle, les anticipations d'inflation restent stables.

Musalem avait déjà affirmé plus tôt ce mois-ci que, dans les six à neuf prochains mois, les taux devraient continuer à croître afin de contenir la forte inflation.

Contrairement à Logan, Musalem ne dispose pas du droit de vote au FOMC cette année. Toutefois, ses jugements sur le niveau actuel des taux et le risque d'inflation reflètent qu'une partie des responsables régionaux de la Fed penchent toujours vers une politique monétaire plus restrictive.

L'inflation reste supérieure à l'objectif, la croissance économique soutient les hausses de taux

Derrière les propos de type "faucon" de ces deux responsables, se trouve la réalité que l'inflation américaine reste bien supérieure à la cible de la Fed et que l'activité économique demeure résiliente.

Les données publiées jeudi par le Bureau of Economic Analysis des États-Unis montrent que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), indicateur préféré de la Fed pour l'inflation, a augmenté de 3,6 % en glissement annuel en septembre, soit bien au-dessus de l'objectif à long terme de 2 %.

Logan a souligné que les pressions inflationnistes actuelles restent généralisées sur de nombreux biens et services, n’étant pas uniquement attribuables à des facteurs particuliers tels que les droits de douane ou la flambée des prix de l’énergie. Depuis la guerre en Iran qui a fait monter les prix de l'énergie, cette pression sur les coûts se diffuse également à d'autres secteurs économiques.

Dans le même temps, la croissance économique des États-Unis reste solide. Les chiffres publiés jeudi montrent que le taux de croissance du PIB américain au troisième trimestre a atteint son plus haut niveau en un an, porté par l'investissement des entreprises et la consommation des ménages qui continuent de soutenir l’activité économique.

Logan estime que le marché du travail américain est globalement équilibré, quoique possiblement en légère tension.

Elle a également souligné que la hausse des taux à long terme reflète principalement l'amélioration des perspectives de croissance économique et la hausse attendue du taux d'intérêt neutre par les investisseurs. Ainsi, le niveau élevé des taux du marché témoigne davantage de la conviction que la Fed a encore du travail à accomplir, plutôt que d'un obstacle indépendant à la croissance économique.