Le président de la Fed, Waller : Le nombre de réunions décisionnelles sur les taux d'intérêt sera réduit au cours des prochaines années.

La Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés à la fin de sa réunion d'octobre et a dévoilé une importante réforme de son mécanisme : à partir de 2027, certaines des huit réunions annuelles du Federal Open Market Committee (FOMC) seront spécifiquement consacrées à des discussions stratégiques, sans vote sur les taux d'intérêt.

Le 28 octobre, lors de la conférence de presse suivant la réunion de politique monétaire, le président de la Fed, Waller, a déclaré que la Fed réduira le nombre de réunions dédiées à la fixation des taux à partir de 2027.

Il a souligné que, bien que huit réunions par an soient "un nombre approprié" pour le FOMC, à partir de 2027, une réunion sera axée sur la stratégie de politique monétaire macroéconomique, sans vote sur les taux ni publication de déclaration de politique ; en 2028, ce type de réunion stratégique passera à deux, réduisant ainsi le nombre de réunions de fixation de politique à six.

Waller a précisé que cet ajustement vise à donner au comité l'espace nécessaire pour réfléchir à des "questions majeures" à long terme, et non seulement à se concentrer sur les décisions de taux à court terme.

Dans le même temps, Waller a réaffirmé son opposition à l'"orientation prospective", affirmant que, dans des périodes normales hors crise, la Fed ne devrait pas communiquer à l'avance le cheminement des taux au marché. Cette position va de pair avec la décision de maintenir les taux inchangés, envoyant ainsi un signal : la Fed cherche délibérément à réduire son intervention et son influence directe sur les marchés financiers.

Waller a qualifié l'ajustement de la structure des réunions d'étape importante dans le processus de "transformation du mécanisme" de la Fed. Il a déclaré :

Obtenir la bonne politique nécessite d'évaluer les dynamiques récentes selon un rythme ponctuel, régulier et riche en informations. Mais il est tout aussi important que nous réservions du temps et de l’espace pour des examens stratégiques — repenser les grandes questions, adopter un horizon temporel plus long et se concentrer sur les chiffres « à gauche de la virgule ».

Il a ajouté :

Je pense que la façon dont nous organisons l’agenda des réunions n’est pas qu’un détail administratif, mais un choix institutionnel qui influence la nature et la qualité de nos délibérations, et qui, au final, impacte la sagesse de nos décisions.

Concernant le contenu précis des réunions stratégiques, Waller a indiqué qu'il n'est pas encore clair quelles informations seront communiquées le moment venu, précisant que "d'autres annonces suivront". Il a révélé que le comité a déjà "abondamment discuté" du nouveau format des réunions.

Lors de la conférence de presse, Waller a de nouveau affirmé sa réserve vis-à-vis l’orientation prospective. Il a déclaré :

Je ne crois pas à l’orientation prospective—sauf dans des circonstances spéciales, sauf en cas de crise.

Il a notamment fait référence à la période de la crise financière de 2008, où cet outil avait effectivement son utilité ; mais dans la période actuelle, où les bases économiques sont solides, il a clairement déclaré "ne pas soutenir cette pratique".

Sur la question de l’indépendance politique, Waller a également répondu. Face aux doutes externes sur une éventuelle influence des élections de mi-mandat (prévues le 3 novembre) sur la décision prise, il a déclaré :

Mes collègues et moi avons passé deux jours en réunion là-haut, sans entendre une seule fois parler de politique, des élections ou de ce qui pourrait se passer dans la semaine ou deux à venir.

Il a souligné que les facteurs politiques n'ont eu "aucune influence" sur cette décision.

À l'issue de la réunion d'octobre, la Fed a annoncé qu'elle maintenait la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre 3,75 % et 4,00 %, conformément aux attentes du marché.

Le vote a abouti à 10 voix pour et 2 contre. Les deux membres dissidents, la gouverneure Lisa Cook et la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, ont tous deux soutenu une hausse des taux de 25 points de base.

Waller a déclaré que les discussions des deux derniers jours à la Fed se sont "principalement concentrées sur la stabilité des prix". Il a noté que le marché du travail se porte "plutôt bien", avec un taux de chômage en baisse par rapport à l’an dernier, et que la moyenne sur quatre semaines des demandes d’allocations chômage est "à son plus bas niveau depuis des décennies".

Concernant la croissance économique, Waller a cité des données montrant que la croissance du PIB pour le premier semestre de l'année a été révisée à la hausse, passant de 1,8 % estimé auparavant à 2,4 %, et que la croissance du troisième trimestre semble encore plus rapide.

Waller a confirmé que, depuis la hausse de 25 points de base lors de la réunion de septembre, les conditions financières et de crédit se sont quelque peu resserrées. Il a déclaré :

Nous commençons à constater certains changements dans les conditions financières et de crédit ; pour certaines entreprises et ménages, les conditions se sont durcies, ce qui correspond à nos attentes. Les acteurs du marché deviennent plus prudents dans l’allocation de capital.

Toutefois, Waller a également insisté sur le fait qu’il ne qualifierait pas l’état actuel des conditions financières dans leur ensemble de "tendu", mais les considère plutôt comme utiles pour ouvrir la voie à la stabilité des prix.

Concernant l’investissement dans les infrastructures d’intelligence artificielle, Waller a reconnu que la hausse des taux a eu un impact—les écarts de crédit de certains actifs se sont élargis, tout comme certains actifs affichent un resserrement des conditions financières.

Malgré cela, il a déclaré que la dynamique globale des dépenses d’investissement "reste non seulement vigoureuse, mais se généralise", et que par rapport à plusieurs trimestres auparavant, il est désormais "difficile de justifier" que la vigueur de l’économie repose seulement sur quelques secteurs.