Le discours faucon de Powell frappe durement les attentes de baisse des taux, les marchés mondiaux font face à une "nouvelle tempête" !

moomoo-证劵2026/02/27 00:30

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Par:moomoo-证劵

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①Powell a déclaré dans son dernier discours que la Réserve fédérale n'est pas pressée de baisser les taux d'intérêt dans une économie solide ; ② Ces propos de faucon ont rapidement déclenché une tempête sur les marchés mondiaux.

Selon l’Agence Financière Unie le 15 novembre (édité par Xiaoxiang) Suite à la déclaration du président de la Réserve fédérale Powell, à l’aube de vendredi, heure de Pékin, selon laquelle la Fed n'est pas pressée de baisser les taux dans une économie robuste, ces propos de faucon ont rapidement provoqué une onde de choc sur les marchés mondiaux.

Après le discours de Powell, les marchés actions américains ont clôturé près de leur point bas intrajournalier, tandis que le dollar et les rendements du Trésor américain ont bondi, l’indice ICE du dollar atteignant son plus haut niveau en un an. Les traders ont abaissé la probabilité d'une baisse des taux en décembre de 80% la veille à environ 50%, contrastant fortement avec le jour de publication du CPI.

Le discours faucon de Powell frappe durement les attentes de baisse des taux, les marchés mondiaux font face à une Powell a déclaré ce jour-là, lors d’un dialogue avec des dirigeants d’entreprises locales organisé par la Fed de Dallas : “ L’économie n’a envoyé aucun signal nécessitant une baisse urgente des taux , la bonne situation économique nous permettant d’agir avec prudence lors de la prise de décisions”.

Concernant l’inflation, Powell a souligné : “Le taux d'inflation se rapproche de notre objectif à long terme de 2%, mais n'a pas encore été atteint. Nous sommes déterminés à accomplir cette mission. Avec un marché du travail globalement équilibré et des anticipations d'inflation bien ancrées, je prévois que le taux d'inflation continuera de tendre vers l'objectif de 2%, bien qu'il puisse parfois y avoir des soubresauts”.

Afin de lutter contre l’inflation, la Fed a relevé ses taux au plus haut niveau en 20 ans l’an dernier, puis les a maintenus à ce niveau pendant plus d’un an pour s’assurer que les pressions sur les prix ne reviendraient pas. Depuis la mi-2023, l’inflation américaine a certes nettement reculé, mais le ralentissement de la hausse des prix reste parfois inégal, y compris au cours des deux derniers mois.

À ce sujet, Powell a réitéré que la trajectoire des taux de la Fed dépendra des prochaines données et de l’évolution des perspectives économiques, surveillant de près les indicateurs clés de l’inflation des biens et services hors logement, qui reculent depuis deux ans.

Lors des deux dernières réunions, la Fed a baissé ses taux, d’abord en septembre avec une réduction de 50 points de base à la suite des premiers signes d’un marché du travail potentiellement en repli. La semaine dernière, les responsables ont abaissé à nouveau le taux directeur de 25 points de base, à une fourchette de 4,5%-4,75%.

La prochaine réunion de la Fed se tiendra du 17 au 18 décembre. Dans son dernier discours, Powell n’a pas commenté la possibilité d’une baisse des taux lors de la réunion de décembre. Toutefois, ses déclarations ont clairement porté un coup aux attentes du marché concernant une baisse de taux le mois prochain. L’outil FedWatch du CME montre qu’il y a désormais une incertitude de 50/50 sur la possibilité d’une troisième baisse consécutive des taux le mois prochain.

Les traders du marché, toujours réactifs, n’ont pas manqué de “bouger en conséquence”.

Les marchés mondiaux face à une « nouvelle tempête »

Après le discours de Powell durant la nuit, les rendements de la plupart des maturités des bons du Trésor américain ont progressé, notamment ceux à court terme, le taux à 2 ans rebondissant de 8 points de base à 4,36% à un moment donné.

Les principaux indices boursiers américains ont également chuté en réponse. Le Dow Jones a reculé de 0,5%. Le S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux perdu 0,6%, leur plus forte baisse quotidienne du mois.

Sur le marché des changes, le dollar s’est encore renforcé face aux principales devises jeudi, l’indice ICE Dollar franchissant la barre des 107 et atteignant un sommet annuel, tout en enregistrant une cinquième séance consécutive de hausse.

Zachary Griffiths, responsable américain des investissements crédit et de la stratégie macro chez CreditSights, a déclaré : "Le discours de Powell est davantage orienté faucon, sa gestion future de la politique monétaire s'articulant autour de la gestion des risques".

“Le discours de Powell est faucon”, souligne aussi Neil Dutta, directeur de la recherche économique chez Renaissance Macro Research. “Je pense qu’ils baisseront quand même les taux en décembre, car la politique monétaire reste restrictive et ils souhaitent atteindre le taux neutre. Mais malgré cela, Powell (et le consensus général) font preuve de complaisance sur le plan économique. Les risques baissiers à court terme sont plus importants que ce que l’on croit.”

En fait, même en dehors du discours de Powell, une série de données économiques américaines récentes ne semble pas particulièrement en faveur d’une baisse des taux. Comme le montre le graphique ci-dessous, les nouvelles demandes d’allocations chômage sont tombées à un plus bas de six mois, et les chiffres de l’inflation sont globalement supérieurs aux attentes. L’économie et l’inflation semblent toujours courir le risque de rester “en plein vol”.

Paul Nolte, stratégiste de marché chez Murphy & Sylvest et conseiller senior en gestion de patrimoine, a déclaré qu’au vu des données des deux derniers jours (prix à la consommation, prix à la production, demandes hebdomadaires d’allocations chômage), il serait difficile pour Powell de devenir ultra-dovish. Toutes les données montrent une croissance de l’emploi toujours soutenue et une inflation qui reste supérieure à l’objectif de 2%.

Cela soulève également une question : si le scénario “Trump accède au pouvoir, Powell suspend les baisses de taux” se réalise (il semble en effet probable que la Fed ralentira le rythme de ses mesures d’assouplissement début 2024), à quel point le “maître de la compréhension”, toujours critique envers Powell, sera-t-il furieux ?

Michael Feroli, économiste en chef pour les États-Unis chez JPMorgan, estime que le discours de Powell pourrait indiquer que la Fed ralentira le rythme des baisses de taux avant mars prochain. Il écrit : “Nous pensons toujours que le FOMC pourrait baisser les taux en décembre. Mais le discours d’aujourd’hui ouvre la porte à un ralentissement de l’assouplissement dès janvier prochain.”

Édition/jayden

① Powell stated in his latest speech that the Federal Reserve is not in a hurry to cut interest rates in a strong economy; ② This hawkish rhetoric quickly stirred up a storm in the global market.

On November 15th, Caixin Media (Editor Xiaoxiang) reported that following the speech by Federal Reserve Chairman Powell in the early hours of Friday Beijing time, Powell stated that the Federal Reserve is not in a hurry to cut interest rates in a strong economy. This hawkish rhetoric quickly stirred up a storm in the global market.

After Powell's speech, the US stock market closed near intraday lows, and the US dollar surged along with US bond yields, with the ICE US Dollar Index hitting a one-year high. Traders reduced the probability of a December rate cut from 80% the previous day to around 50%, sharply contrasting with the CPI release day before.

Le discours faucon de Powell frappe durement les attentes de baisse des taux, les marchés mondiaux font face à une During a dialogue with local business leaders hosted by the Dallas Fed, Powell said, "The economy has not shown any signals that require an urgent rate cut. A good economic situation gives us the ability to act prudently when making decisions."

Regarding inflation, Powell pointed out, "The inflation rate is getting closer to our long-term target of 2%, but has not yet been achieved. We are committed to this mission. With the labor market roughly balanced and inflation expectations well anchored, I expect the inflation rate to continue to trend towards the 2% target, albeit with some fluctuations."

To combat inflation, the Fed raised rates to the highest level in 20 years last year and then kept rates at that level for over a year to ensure that price pressures do not return. Since mid-2023, although US inflation has significantly decreased, the slowdown in price growth is sometimes uneven, including in the past two months.

Powell reiterated that the Fed's policy rate path will depend on upcoming data and the evolution of the economic outlook, closely monitoring core indicators of goods and services inflation, excluding housing, which have been declining over the past two years.

The Fed has cut rates in the last two meetings, first making a significant 50 basis point cut in September when there were signs that the labor market might be weakening. At the meeting last week, officials cut the benchmark rate again by 25 basis points to a range of 4.5% - 4.75%.

The next meeting of the Federal Reserve will be held on December 17-18. In his latest speech, Powell did not comment on the possibility of a rate cut at the December meeting. However, his remarks clearly dealt a significant blow to the market's expectations for a rate cut next month. The CME FedWatch Tool shows that the likelihood of the Fed achieving a third consecutive rate cut next month has once again become uncertain.

And market traders undoubtedly also quickly reacted to the news.

Global markets face a "new storm".

Most maturities of US Treasury yields rose after Powell's speech overnight, especially short-term yields surged, with the 2-year Treasury yield rebounding 8 basis points to 4.36% at one point.

Major US stock indexes also fell in response. The Dow fell by 0.5%. The S&P 500 index and the Nasdaq both fell by 0.6%, marking the largest single-day decline of the month.

In the forex market, the dollar further strengthened against major currencies on Thursday, with the ICE Dollar Index breaking above the 107 level, reaching a new high in a year, and rising for the fifth consecutive trading day.

Zachary Griffiths, director of credit investments and macro strategy at CreditSights in the US, said, "Powell's speech leans more towards hawkishness, with his future monetary policy bias towards risk management."

"Powell's speech is hawkish," Neil Dutta, Head of Economic Research at Renaissance Macro Research, also pointed out, "I believe they will still cut rates in December because the interest rate policy is still restrictive, and they aim to achieve the neutral rate setting. However, despite this, I think Powell (and the broader consensus) are complacent on the economic front. The downside risks in the short term are greater than people realize."

In fact, even aside from Powell's hawkish speech, a series of recent US economic data does not seem to support a rate cut much. As shown in the chart below, the number of initial jobless claims in the US has now dropped to a six-month low, and inflation data is generally stronger than expected. The economic and inflation situation still seems to face the risk of "not landing".

Market strategist at Murphy & Sylvest, senior wealth advisor Paul Nolte, said that based on the data of the past two days (consumer prices, producer prices, and weekly initial jobless claims), Powell would also find it difficult to become super dovish. All information indicates that job growth remains significant, and inflation continues to exceed the 2% target.

This also raises a question: if the scenario of "Trump comes to power, and Powell suspends rate cuts" really occurs (currently it seems very likely that the Fed will slow down its easing pace early next year), how angry would the "understanding king" who is always unhappy with Powell be?

Michael Feroli, Chief US Economist at JPMorgan, expects that Powell's speech may imply that the Fed will slow down its rate cuts before March next year. He wrote: "We still believe that the FOMC may cut rates in December. But today's speech has opened the door to slowing down the easing pace as early as January next year."

Editor / jayden

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