¿Ha vuelto el mercado alcista del oro? UBS: El precio del oro podría volver a los 5.000 dólares en la primera mitad del próximo año

　　Fuente: Wall Street Vision

　　UBS considera que el oro cuenta con tres grandes soportes de mediano y largo plazo: la caída de las tasas de interés reales que reavivaría la demanda de inversión, el debilitamiento del dólar que impulsa la diversificación de carteras, y la continua compra de oro por parte de los bancos centrales, recomendando considerar una caída del precio hasta los 4.000 dólares como una oportunidad estratégica de acumulación. El estratega jefe de BCA Research también asegura que aún existe espacio para que el precio del oro siga subiendo, e incluso no descarta que pueda alcanzar nuevos máximos históricos.

　　Tras meses de estancamiento, el precio del oro ha repuntado con fuerza, y UBS mira aún más lejos: estima que para la primera mitad de 2027 el precio podría regresar a los 5.000 dólares.

　　Esta semana el precio del oro superó los 4.250 dólares por onza, rozando los 4.300 dólares y alcanzando el valor más alto desde junio, rompiendo el rango de consolidación previo de 4.000-4.100 dólares, con una suba semanal superior al 5%, el mayor aumento semanal desde principios de febrero de este año.

se han combinado para impulsar este rally. Noah Weisberger, estratega jefe de BCA Research, señala que el repunte del oro y el fortalecimiento de las acciones de mineras reflejan el aumento de la preocupación de los inversores sobre la inflación futura y la capacidad de la FED para combatirla,

　　Para la tendencia de mediano y largo plazo, UBS mantiene una postura optimista y afirma que

y que se debe diferenciar el riesgo de corto plazo para el comercio frente a la lógica de inversión a largo plazo, considerando las caídas al área de los 4.000 dólares como una oportunidad para construir posiciones estratégicas.

　　Caída del 30% desde máximos históricos, el oro rebota con fuerza tras tocar piso

　　En enero de este año, el oro marcó un máximo histórico superando los 5.600 dólares por onza en un rally parabólico de metales preciosos, pero el mercado alcista dio un brusco giro a la baja después. A medida que los inversores pusieron el ojo en acciones de semiconductores e inteligencia artificial, el entusiasmo alcista por el oro se desinfló rápidamente, llegando el mes pasado a perder el nivel de los 4.000 dólares, acumulando una caída cercana al 30% respecto al pico de enero.

　　Sin embargo, las últimas semanas mostraron un claro cambio de tendencia. Al cierre de esta nota, el oro al contado cotiza a 4.285,49 dólares la onza, subiendo 244 dólares en la semana, casi un 6%, acumulando dos semanas de ganancias en las últimas tres. La lógica central detrás de este rebote

　　Noah Weisberger remarcó que el cambio de sentimiento de los inversores se vinculó en parte a la reacción al mercado tras la conferencia de prensa de Kevin Warsh, presidente de la FED, en julio, cuando el FOMC decidió mantener sin cambios el rango objetivo de la tasa de fondos federales. Weisberger sostuvo:

“El mercado no le dio mucho margen; mientras la inflación persista, cualquier deterioro de la credibilidad de la FED se reflejará en precios más altos para el oro y las acciones mineras de oro.”

　　UBS: Tres pilares estructurales sostienen el alza del oro a mediano y largo plazo

　　UBS señala en su informe más reciente que, a pesar de que el mercado enfrenta riesgos de volatilidad a corto plazo –especialmente si los datos económicos de EE. UU. siguen fuertes, el precio del petróleo prolonga la preocupación inflacionaria, o el mercado valora una postura aún más restrictiva de la FED–, la tendencia alcista del oro a mediano y largo plazo cuenta con tres pilares de sostén.

　　

　　El oro no genera retornos; cuanta mayor es la tasa real de interés, mayor es el costo de oportunidad de mantener oro. UBS espera que la inflación retroceda gradualmente y que la FED, tras mantener las tasas sin cambios este año, vuelva a recortar en 2027. Este cambio en las expectativas de tasas presionará las tasas reales a la baja y arrastrará al dólar, creando un entorno macro más favorable para la demanda de oro.

　　

　　UBS sostiene que, si bien el dólar podría mantenerse firme en el corto plazo, los abultados déficits fiscal y de cuenta corriente de EE. UU., sumados a la alta exposición de los inversores a activos en dólares, dejan espacio para un debilitamiento del dólar. Históricamente, la debilidad del dólar es un viento a favor para el oro, y la mayor atención a la diversificación y la desdolarización también juegan a favor del metal.

　　

　　Incluso si la demanda privada es débil, la demanda de los bancos centrales sigue siendo un pilar clave del mercado del oro. UBS espera que, motivados por una menor disposición a exponerse a activos en dólares, los bancos centrales mantendrán un elevado nivel de compras anuales. En el segundo trimestre de este año, los bancos centrales compraron 289 toneladas, un desempeño sólido; UBS mantiene su proyección de 750 a 1.000 toneladas para el año. Si bien este volumen no alcanza para impulsar por sí solo al oro a máximos, sí estabiliza el mercado y compensa debilidades en la demanda de joyería, por ejemplo.

　　UBS señala claramente que

En un contexto de mayores expectativas inflacionarias, incertidumbre sobre el camino de la FED, compras crecientes de los bancos centrales y previsiones de debilitamiento del dólar a mediano plazo, la lógica de inversión de mediano y largo plazo para el oro permanece intacta.

　　Acciones mineras: una alternativa subvaluada al oro

　　Para quienes buscan beneficiarse de la suba del oro, además de los futuros y ETF, las acciones de mineras ofrecen otra vía, con un potencial de rebote mayor.

　　Según MarketWatch, el mayor ETF de acciones mineras de oro –VanEck Gold Miners ETF (GDX)– gestiona activos por 25.400 millones de dólares, manteniendo posiciones pasivas en 59 mineras de nueve países. De acuerdo a FactSet, el ratio precio/ganancias dinámico de GDX es 14,1 veces y el adelantado es 10,4 veces, frente a 28,1 y 20,2 respectivamente para el S&P 500, lo que marca una clara subvaluación de las mineras.

　　Noah Weisberger considera que

“El mayor riesgo es el propio precio del oro, pero las mineras son activos bursátiles bastante puros, por eso nos gustan”, afirmó.

　　También destacó especialmente el valor de la diversificación que aportan las mineras:

“Si buscás una apuesta diversificada que no esté vinculada a la temática de IA, GDX no guarda relación alguna con los temas de IA que podamos identificar. En un mercado donde la suba está dominada por empresas sin flujo de caja, tener en cartera compañías que generan efectivo como estabilizadoras no es mala idea.”

Editor responsable: Zhu He Nan