【Seguimiento de acciones】Circle: Después del reporte financiero del segundo trimestre, ¿cuánto más puede subir el precio de la acción?

Puntos clave del informe financiero

El foco más importante de la semana para Circle fue que, a pesar de que las ganancias del segundo trimestre superaron las expectativas, el precio de las acciones aún no mostró una ruptura significativa. El mercado ya observó que USDC sigue expandiéndose, pero persisten las preocupaciones sobre la disminución del rendimiento de las reservas y el costo de canales que podría erosionar las ganancias. La verdadera variable es si Circle puede convertir su ventaja de escala en ingresos no financieros de mayor calidad.

Regulación de tasas de interés

Circle es altamente sensible a las tasas de interés, ya que las reservas de USDC están principalmente en efectivo y bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo. El 29 de julio, la Reserva Federal mantuvo las tasas en el 3,5%-3,75%, y tres miembros votaron a favor de subirlas, reduciendo la presión para recortes a corto plazo. Paralelamente, en julio Circle obtuvo la aprobación final de la OCC para establecer un banco fiduciario nacional, lo que aumenta la certidumbre regulatoria. El mercado ya incorporó parte de las ventajas regulatorias para las stablecoins, pero el impacto del alto rendimiento de las tasas sobre los ingresos de las reservas y el aumento de la competencia en los costos de canal aún no está completamente reflejado en los precios.

Realización de USDC

Los ingresos totales y de reservas de Circle en el segundo trimestre fueron de 701,3 millones de dólares, un crecimiento interanual del 7%, pero por debajo de la expectativa del mercado de aproximadamente 717,5 millones de dólares; el EPS fue de 0,18 dólares, superior a la previsión de 0,17 dólares. La circulación de USDC al cierre del período fue de 73.300 millones de dólares, un aumento interanual del 19%, mientras que las transacciones en cadena subieron 151%. Sin embargo, el rendimiento de las reservas cayó al 3,5%, lo que indica que el crecimiento de escala aún debe compensar la disminución en el rendimiento unitario.

Circle está reduciendo su dependencia de los ingresos por intereses utilizando servicios como Arc, Circle Payments Network, custodia y suscripciones; la licencia nacional de banco fiduciario también favorece la expansión del negocio institucional. Por el lado upstream conecta efectivo, bonos del Tesoro y el Circle Reserve Fund, mientras que downstream abarca Coinbase, bancos, instituciones de pago y aplicaciones on-chain. Las ventajas de Circle radican en el cumplimiento, la liquidez y los efectos de red, mientras que su debilidad está en el alto reparto con los canales; a medida que más stablecoins ingresen, la competencia se desplazará hacia la eficiencia de la distribución y las entradas de pago.

Niveles clave de precio

CRCL cerró el 6 de agosto en 63,28 dólares, llegando a bajar a 59,12 dólares durante la jornada de resultados antes de recuperarse; de este modo, la zona de 59-60 dólares se convierte en soporte clave. Al alza, primero se observa la zona de 65,9-67 dólares y luego la zona de alta negociación de 70-73 dólares. Tras el informe, el volumen negociado aumentó, pero al día siguiente cayó a unos 12,34 millones de acciones, por debajo del promedio de 65 días de 14,9 millones, mostrando que la recuperación aún carece de capital incremental sostenido. Si supera con estabilidad los 67 dólares, el siguiente objetivo es 70-73 dólares; si cae por debajo de los 59 dólares, entonces vuelven a estar en foco los 55 y los 49,90 dólares.

Plan de trading

La estrategia principal es alcista, pero sin perseguir precios altos. Si el precio de la acción retrocede a la zona de 60-61 dólares y luego se recupera rápidamente, se pueden tomar posiciones largas de manera escalonada; el primer objetivo es 66-67 dólares y el segundo 70-73 dólares, mientras que si el precio cae por debajo de los 58,5 dólares en cierre diario se realiza el stop loss. Calculando una entrada a 60,5 dólares, stop loss a 58,5 dólares y primer objetivo a 66,5 dólares, la relación riesgo/beneficio es de aproximadamente 1:3.

Un enfoque más conservador sería esperar una ruptura con volumen por encima de los 67 dólares para seguir la tendencia, y colocar el stop loss entre 63-64 dólares. La volatilidad de CRCL es considerable, por lo que se recomienda limitar el apalancamiento a un máximo de 5x en swing trades, y solo operar con más de 10x si se emplea un stop loss estricto en trading de corto plazo. El horizonte temporal principal es de 2-5 días hábiles, y solo considerar operaciones de tendencia a mediano plazo si se consolida por encima de 73 dólares.

Principales riesgos

Existen dos riesgos principales: el primero es una nueva caída de las tasas de interés, lo que reduciría los ingresos de las reservas; el segundo, el aumento de la competencia entre stablecoins, elevando los costos de distribución por canal. La lógica alcista actual no se basa sólo en el crecimiento de USDC, sino en si la escala puede transformarse en ingresos de mejor calidad. En el trading, los 60 dólares definen el nivel de defensa y los 67 dólares determinan si la recuperación puede profundizarse.