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¡No son los chips de IA! Discípulo de Soros: la electrificación es la tendencia principal de la próxima década, apuesta por cobre, aluminio y cables eléctricos

¡No son los chips de IA! Discípulo de Soros: la electrificación es la tendencia principal de la próxima década, apuesta por cobre, aluminio y cables eléctricos

华尔街见闻华尔街见闻2026/04/29 12:51
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Por:华尔街见闻

Un experimentado gestor de fondos de cobertura que trabajó para el Quantum Fund de Soros considera que la verdadera oportunidad de inversión de una década no está en los chips de IA, sino en el cobre, el aluminio, los cables y el uranio, que proveen la infraestructura necesaria para la transición hacia la electrificación global.

Renaud Saleur, fundador y CEO de Anaconda Invest, con sede en Ginebra y un volumen de gestión de 110 millones de dólares, afirma que el crecimiento estructural de la demanda eléctrica global traerá retornos sostenidos de hasta dos dígitos durante la próxima década. Según sus estimaciones, entre 2035 y 2040, el consumo mundial de electricidad crecerá desde los actuales 20.000 TWh hasta sumar unos 18.000 TWh más, lo que impulsará grandes inversiones en cobre, aluminio, cables y energía nuclear.

Desde febrero de 2025, el Vulcain Global Volta Electron for AI Fund administrado por Saleur ha subido casi un 50%. Este fondo destina el 40% de sus activos a commodities y el 60% a acciones. Saleur aclara que los centros de datos impulsados por IA sólo suman unos 1.000 TWh a la nueva demanda eléctrica, y no son el factor dominante; la verdadera oportunidad de inversión está en los activos físicos que sostienen toda la infraestructura de electrificación.

La demanda de electrificación impulsa inversiones en cables de cobre

La lógica central de Saleur se basa en las diferencias estructurales en el consumo energético mundial.

Señala que el consumo energético anual per cápita en India equivale apenas a 1,7-2 barriles de petróleo, mientras que en Estados Unidos asciende a 24 barriles por persona. Ante la expectativa de que la población de India se duplique antes de 2040, la demanda energética subirá de manera simultánea y significativa.

Para satisfacer la necesidad adicional de transmisión eléctrica, Saleur estima que el mundo requerirá 100 millones de kilómetros de nuevos cables, equivalente al doble del consumo anual mundial de cobre. Por ello, apuesta especialmente por metales básicos como el cobre y el aluminio, y por empresas mineras y líderes europeos de fabricación de cables, incluyendo Nexans (Francia), Prysmian (Italia) y NKT (Dinamarca).

El precio del uranio podría llegar a 200 dólares a finales de 2027

La energía nuclear es otra gran apuesta de Anaconda.

Saleur tiene posiciones tanto en el commodity uranio como en compañías mineras del sector, pero advierte que los inversores deben ser pacientes. Cita el ejemplo histórico de la crisis petrolera de 1973—cuando el uranio costaba apenas 4 dólares por libra y en 1997 ya había subido a 77 dólares—como demostración de la lógica alcista de largo plazo del uranio.

Saleur estima que el precio del uranio subirá desde los actuales 85 dólares por libra hasta llegar a 200 dólares al final de 2027, debido a un déficit global de suministro de unas 30.000 toneladas anuales.

También destaca que, incluso antes de la actual tensión geopolítica, ya se proyectaba un aumento del 50% en la cantidad de reactores nucleares globales antes de 2040, y considera que la expansión real será muy superior a ese objetivo.

"No importa la orientación que tomen las políticas de Trump, el uranio será el beneficiado", afirma. "Sin embargo, tanto la extracción de uranio como la construcción de reactores requieren más de una década, la oferta no podrá responder rápidamente en el corto plazo".

El sector de servicios petroleros supera al crudo

En el ámbito de petróleo y gas, Saleur opina que el mercado es demasiado pesimista respecto al precio del petróleo. Revela que Anaconda compró futuros de Brent para diciembre de 2026 y diciembre de 2027 al inicio del año. Considerando los contratos continuos, Brent ya acumula un alza del 73% este año.

Cree que la exploración insuficiente por parte de las grandes petroleras y el descenso continuo en las reservas conducirán a un ajuste de la oferta de crudo. Sin embargo, apuesta más por el sector de servicios petroleros que por el crudo per se: su Vulcain Long-Short Oil and Gas Fund, desde enero de 2022, acumula una subida cercana al 110%, con un 80% de la cartera concentrada en compañías de servicios petroleros como Borr Drilling y Transocean. Según Saleur, la reconstrucción post-conflicto en Medio Oriente y la necesidad de mantener o aumentar la producción aportarán nuevos negocios a dichas empresas.

Respecto a la situación en el Estrecho de Ormuz, Saleur estima que incluso si el conflicto cesa, la vía marítima necesita al menos seis o siete meses para volver a la normalidad.

Su pronóstico sobre el precio del petróleo es el siguiente: si el conflicto termina hoy, Brent cerrará el año entre 80 y 90 dólares; si persiste, el precio se mantendrá entre 90 y 100 dólares de manera sostenida.

Preferencia de inversión en IA: "ladrillo y cemento" en lugar de chips

Aunque Saleur no niega el impacto a largo plazo de la IA, su estrategia de inversión en el sector es notablemente diferente de la tendencia principal del mercado.

Prefiere evitar acciones de chips con valuaciones infladas y posicionarse en empresas físicas que proveen servicios de refrigeración e infraestructura para centros de datos.

En concreto menciona a Munters (Suecia, con aproximadamente el 30% de ingresos provenientes del negocio de centros de datos), Carel (Italia), Carrier (Estados Unidos) y Daikin (Japón), empresas que, según él, se beneficiarán directamente de la expansión de los centros de datos, y cuyas valuaciones resultan razonables.

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Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.

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