CFTC gibt grünes Licht! US-Aktien-„Perpetual Contracts“ kommen in die USA, Cboe und CME sind besorgt
Die CFTC genehmigt den Handel mit Aktien-Perpetual-Kontrakten, Kalshi startet vorzeitig mit Instrumenten wie Amgen und McDonald's; Cboe und CME klagen dagegen, Warren warnt vor möglichen Marktschwankungen.
Das Finanzinformationsportal für Investoren hat bemerkt, dass eine sogenannte unbefristete Derivatkontrakt, die mit Aktien verknüpft ist, von der US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) grünes Licht erhalten hat und zum Handel zugelassen wurde.
Michael Sellick, der Vorsitzende der CFTC, erklärte am Dienstag in einer Stellungnahme, dass diese unbefristeten Futures-Kontrakte als Wertpapier-Futures behandelt werden und sowohl von der CFTC als auch der US Securities and Exchange Commission (SEC) reguliert werden. Eine Branchenorganisation hat bereits eine Klage eingereicht, um diese Entscheidung anzufechten, während Kalshi am selben Tag mehrere solcher Kontrakte auf den Markt gebracht hat.
Unbefristete Kontrakte (kurz Perps) sind Hebelkontrakte ohne Enddatum und unterscheiden sich von traditionellen Derivaten. Sie können rund um die Uhr gehandelt werden, auch wenn die Aktienmärkte normalerweise geschlossen sind. Diese Struktur macht sie besonders im Ausland sehr beliebt, obwohl Kritiker warnen, dass sie auch ein beträchtliches Risiko für unerfahrene Händler darstellen.
Sellick sagte, die Entscheidung der CFTC sei “ein bedeutender Schritt, der US-Marktteilnehmern erlaubt, unter Einhaltung der geltenden Gesetze die Vorteile von unbefristeten Futures zu nutzen, die als stark nachgefragte Instrumente für Risikomanagement und Preisfindung gelten.”
Diese Maßnahme ist in einigen Teilen der Handelsbranche nicht beliebt, da beklagt wird, dass die CFTC die unbefristeten Kontrakte ohne ordnungsgemäße Verfahren genehmigt hat.
Craig Donohue, CEO von Cboe Global Markets (CBOE.US), erklärte in einem Statement: “Single-Stock unbefristete Derivate sind das jüngste Beispiel für den beunruhigenden Trend, dass Wertpapierprodukte auf CFTC-Plattformen angeboten werden, und sich damit außerhalb des vom Kongress festgelegten regulatorischen Rahmens und des Kundenschutzes bewegen.”
Das Capital Markets Coalition, das Cboe, Citadel Securities sowie andere US-Börsen, Handelsunternehmen und Interessenvertreter vertritt, hat das Bundesgericht in New York gebeten, den Handel mit unbefristeten Kontrakten zu stoppen. Die Branchenorganisation argumentiert, dass die CFTC bei der Genehmigung dieser neuen Produkte das Verwaltungsverfahrensgesetz nicht beachtet hat.
Nach der Einreichung der Klage hat die CFTC nicht sofort auf Anfragen zur Stellungnahme reagiert. Die Behörde hat die Einführung unbefristeter Kontrakte in regulierte US-Märkte zu einer Priorität gemacht und bereits Anfang dieses Jahres die ersten unbefristeten Kryptowährungskontrakte genehmigt.
Kalshi, ein Prognosemarkt-Unternehmen, hat im September bei der CFTC eine Regulierungszulassung für die Einführung unbefristeter Einzelaktienkontrakte beantragt. Diese Kontrakte wurden einer regulatorischen Überprüfung unterzogen, die bis zum 2. November lief.
Das Unternehmen hat am Dienstagabend die ersten Single-Stock unbefristeten Derivate angeboten, die auf Amgen (AMGN.US), McDonald's (MCD.US), Qualcomm (QCOM.US) und Costco (COST.US) basieren.
Jack Sach, Sprecher von Kalshi, sagte: “Wir bringen Single-Stock unbefristete Kontrakte in die USA, weil wir glauben, dass sie den Aktienhandel einfacher, billiger und effizienter machen können. Offshore-Händler lieben Single-Stock Perpetuals, und wir freuen uns, diese Möglichkeit nun auch dem US-Markt anbieten zu können.”
Coinbase (COIN.US), Bitnomial und andere Börsen planen ebenfalls, diese Kontrakte anzubieten.
Andy Ross, Leiter des institutionellen Geschäfts bei Kalshi, kritisierte die Klage des Capital Markets Coalition.
Ross sagte in einem Interview auf der Chicago Futures Industry Association Expo: “Monopolisten führen bei Konkurrenz gern Prozesse.”
Die Genehmigung anderer Arten unbefristeter Kontrakte durch die CFTC hat bereits zu Klagen geführt. Die weltweit größte Derivatebörse, die CME Group (CME.US), hat die Behörde Anfang des Jahres verklagt und argumentiert, dass die Regulierungsbehörde diese Produkte als Swaps und nicht als Futures einstufen sollte.
Lynn Fitzpatrick, Präsidentin und CFO von CME, erklärte auf dem Futures Industry-Konferenz, dass diese Produkte dem System “zusätzliche Risiken” bringen – selbst für Unternehmen wie CME, die solche Produkte nicht anbieten, könne dies zu einer Risikoverbreitung führen.
Nach der Bekanntgabe der Entscheidung der CFTC am Dienstag fielen die Aktienkurse von Cboe, CME und Intercontinental Exchange (ICE.US).
Kongressprüfung
Wenn die Demokraten das Repräsentantenhaus und den Senat wieder kontrollieren, könnte die CFTC für ihre Maßnahmen bei unbefristeten Kontrakten einer intensiven Kongressprüfung unterzogen werden.
In den letzten Wochen haben Abgeordnete beider Parteien Bedenken zu solchen Kontrakten geäußert. Katie Britt, republikanisches Mitglied des Bankenausschusses im Senat, appellierte am 29. Oktober in einem Brief an die SEC und die CFTC, gemeinsam dafür zu sorgen, dass diese Produkte über ausreichenden Anlegerschutz verfügen.
Elizabeth Warren, führende Demokratin im Bankenausschuss des Senats, kritisierte die Entscheidung der CFTC unmittelbar nach deren Veröffentlichung scharf. In einer Erklärung sagte sie, US-Aktien unbefristete Kontrakte “könnten erhebliche Volatilität in unsere Märkte bringen”.
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