Goldman Sachs: Beibehaltung der Kaufempfehlung für EQT Energy (EQT.US), Übernahme von Mountain Resources hat strategische Bedeutung

Wie von der Zhihui Finance APP berichtet, weist Goldman Sachs im neuesten Analystenbericht darauf hin, dass EQT Energy (EQT.US) trotz des anhaltend schwachen Preisumfelds für Erdgas in der Appalachen-Region im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 weiterhin eine starke Resilienz beim Free Cashflow zeigt. Aufgrund des aktuellen attraktiven Risiko-Rendite-Profils hält Goldman Sachs an der “Kaufen”-Einstufung für EQT Energy sowie am Kursziel von 62 US-Dollar fest. Zudem sieht Goldman Sachs die Übernahme von Range Resources (RRC.US) durch EQT als strategisch bedeutsam; das fusionierte Unternehmen wird einen Unternehmenswert von über 50 Milliarden US-Dollar erreichen und zu einem Erdgasriesen avancieren.

Ergebnisse Q3: Produktionsmenge gedämpft, Free Cashflow deutlich über Erwartungen

Vor dem Hintergrund schwacher Erdgaspreise in der Appalachen-Region hat EQT im Q3 eine Produktionskürzung um rund 230 Millionen Kubikfuß pro Tag vorgenommen, sodass die Gesamtproduktion im Berichtszeitraum 6,34 Milliarden Kubikfuß pro Tag erreichte. Diese Zahl liegt unter dem Marktkonsens von 6,61 Milliarden Kubikfuß pro Tag und stellt den unteren Bereich der eigenen Prognose dar.

Obwohl die Produktionsmenge nicht den Erwartungen entsprach, erzielte EQT im Berichtsquartal einen Free Cashflow (FCF) von 397 Millionen US-Dollar – deutlich über den Erwartungen von Goldman Sachs (308 Millionen US-Dollar) und dem Marktkonsens (277 Millionen US-Dollar).

M&A-Transaktion: Schaffung eines Giganten mit über 50 Milliarden US-Dollar Unternehmenswert

Das Hauptaugenmerk des Marktes lag in dieser Woche auf EQTs geplanter Übernahme von Range Resources (RRC.US). Laut Mitteilung handelt es sich um eine reine Aktientransaktion, bei der der Unternehmenswert (EV) des kombinierten Unternehmens 50 Milliarden US-Dollar übersteigt. Aktionäre von Range Resources erhalten für jede eigene Aktie 0,987 EQT-Aktien; nach Abschluss der Transaktion werden sie circa 27 % am neuen Unternehmen halten.

Goldman Sachs sieht die Transaktion als strategisch sinnvoll an:

Reduzierung des Break-Even-Preises: Das fusionierte Geschäft verfügt über einen Vorrat für mehr als 30 Jahre und senkt den Free-Cashflow-Break-Even-Preis ohne Fremdkapital auf unter 2,00 US-Dollar pro Million British Thermal Units.

Synergieeffekte: Das Management erwartet jährliche Basissynergien in Höhe von 325 Millionen US-Dollar (hauptsächlich aus Effizienzsteigerungen im operativen Bereich und in der Verwaltung) sowie langfristig mehr als 300 Millionen US-Dollar zusätzliche Synergieeffekte durch Infrastruktur-Optimierungen, verbesserte Vermarktungserlöse und Premium-Lieferverträge.

Kapazitätssteigerung: Die Gesamtproduktionskapazität des fusionierten Unternehmens liegt bei etwa 17 Milliarden Kubikfuß pro Tag, womit das Unternehmen eine differenzierte Position einnimmt, um an das nachfragegebundene Wachstum in der Appalachen-Region anzuschließen.

Goldman Sachs ist konstruktiv bezüglich EQTs Fähigkeit, diese Synergieeffekte umzusetzen, und hebt hervor, dass der EQT-Aktienkurs seit der Ankündigung am 23. Oktober stabil geblieben ist – während Übernahmekandidaten historisch nach großen Transaktionen oft Kursverluste verzeichnen.

Geschäftsausbau beschleunigt sich: LNG-, Speicher- und Pipeline-Projekte bringen Fortschritte

Parallel zu den M&A-Plänen hat EQT im Bereich LNG, Erdgasspeicherung und Midstream-Pipeline-Geschäft bemerkenswerte Fortschritte gemacht:

LNG-Lieferung: Abschluss eines 10-Jahres-Vertrags mit der litauischen Ignitis-Gruppe, mit dem ab 2027 jährlich eine Schiffsladung LNG geliefert wird.

Speicherkapazitäten: Erfolgreiche Sicherung von 1,1 Milliarden Kubikfuß (11 Bcf) Speicherkapazität an der US-Golfküste.

Pipeline-Projekte: Start der Ausschreibung für die “POWER Pipeline”, die direkt zum aufstrebenden Nachfragezentrum Clarington in Ohio führt. EQT sieht hier ein Nachfragewachstumspotenzial von über 5 Milliarden Kubikfuß pro Tag.

Zusätzlich, aufgrund gestiegener globaler LNG-Preise, hat EQT die erwartete FCF-Beiträge aus dem zuvor angekündigten 0,5 MTPA LNG Überbrückungsvertrag für 2028 von etwa 45 Millionen US-Dollar auf rund 175 Millionen US-Dollar angehoben. Das Management hat auch die (nicht risikobereinigte) Prognose für die potenzielle Nachfrage sowie Pipeline-Exportprojekte aus der Appalachen-Region von ca. 20 Milliarden Kubikfuß pro Tag auf nahezu 25 Milliarden Kubikfuß pro Tag revidiert.