Die Nichtlandwirtschaftlichen Arbeitsplätze liegen deutlich unter den Erwartungen! Im August wurden in den USA 29.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, erwartet wurden 90.000. Die US-Anleiherenditen fallen, die US-Aktienfutures steigen.
Die Zahl der nicht-landwirtschaftlichen Arbeitsplätze in den USA stieg im September nur um 29.000, deutlich unter den erwarteten 90.000, die Arbeitslosenquote erhöhte sich leicht von 4,1 % im August auf 4,2 %. Nach der Veröffentlichung der Daten sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve im Oktober von 22 % auf 17 %, die erwartete Gesamtzinserhöhung für die verbleibenden zwei Sitzungen dieses Jahres fiel auf etwa 21 Basispunkte; die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen sank an einem Tag um 10 Basispunkte, der S&P 500-Futures stieg um 0,8 %. Die Ökonomen führen die ungewöhnliche Schwäche auf verzerrende saisonale Anpassungsfaktoren zurück und nicht auf eine grundlegende Veränderung des Arbeitsmarktes.
Der US-Arbeitsmarkt hat überraschend abgekühlt, was zu einem Rückgang der US-Staatsanleiherenditen, steigenden US-Aktien-Futures und einer weiteren Abschwächung der Markterwartung auf eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Oktober führte.
Das US-Arbeitsministerium veröffentlichte am Freitag Daten, wonach dieNichtlandwirtschaftliche Beschäftigung im September nur um 29.000 Stellen stieg, weit unter der Markterwartung von 90.000 und unterhalb der untersten Prognosespanne. Die Arbeitslosenquote stieg leicht von 4,1 % im August auf 4,2 %.
Unter dem Einfluss dieser Datensanken die Renditen von US-Staatsanleihen auf breiter Front, US-Aktien-Futures legten zu und die Preissetzung am Zinsmarkt für eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Oktober fiel deutlich zurück.
Das FedWatch-Tool der CME zeigt, dass nach der Veröffentlichung der Daten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung beim Federal Reserve-Treffen im Oktober von zuvor 22 % auf 17 % fiel; die kumulierte Prämie für Zinserhöhungen bei den verbleibenden zwei Meetings im laufenden Jahr sank auf etwa 21 Basispunkte.
Die Rendite der zweijährigen US-Staatsanleihe fiel am Tag um etwa 10 Basispunkte und erreichte 4,69 %. Die S&P 500-Futures stiegen um 0,8 %, die Nasdaq 100-Futures um 1,1 %.
Kalendereffekt als Hauptgrund, keine signifikante Verschlechterung des Arbeitsmarktes
Ökonomen sind sich weitgehend einig, dass die außergewöhnliche Schwäche der Arbeitsmarktdaten im September hauptsächlich durch die Verzerrung saisonaler Anpassungsfaktoren verursacht wurde und nicht durch eine tatsächliche Veränderung im Arbeitsmarkt.
Laut Reutersfiel der Labor Day dieses Jahr auf das Monatsende, was historisch zu niedrigeren Nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigungsdaten führt. Gleichzeitig wird das vom Staat verwendete saisonale Anpassungsmodell dafür verantwortlich gemacht, dass die Zunahme der Beschäftigung im September gedrückt und die August-Daten auf 133.000 Stellen nach unten korrigiert wurden—weniger als die zuvor veröffentlichte Zahl von 162.000.
Die Prognosespanne für die September-Arbeitsmarktdaten lag zwischen 35.000 und 180.000, was die Einschätzung der Analysten für Datenstörungen widerspiegelt.
Die fundamentalen Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt bleiben derzeit robust. Die Zahl der erstmaligen Arbeitslosenhilfe-Anträge liegt weiterhin auf dem niedrigsten Stand seit 57 Jahren, die Unternehmensgewinne sind stabil und die Inlandsnachfrage ist stark, ohne Anzeichen für groß angelegte Entlassungen.
Differenzierung der Beschäftigungsstruktur, einige Branchen expandieren weiterhin
Die Schwäche des Arbeitsmarktes im September resultierte vor allem aus dem Beschäftigungsrückgang in der Regierung, dem Informationssektor, den professionellen und kommerziellen Dienstleistungen sowie finanziellen Aktivitäten.
Gleichzeitig gab es in der Gesundheitsversorgung, dem Bau und der Fertigungsindustrie weiterhin Nettozuwächse bei der Beschäftigung, was auf eine stabile Nachfrage in einigen Bereichen der Realwirtschaft hinweist.
Laut Bloombergstieg die Arbeitslosenquote auf 4,2 %, teils wegen des natürlichen Zuwachses im Arbeitskräftepool. Ökonomen schätzen, dass die Wirtschaft derzeit monatlich 50.000 bis 80.000 neue Arbeitsplätze schaffen muss, um mit dem Wachstum der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter Schritt zu halten.
Die anhaltende Pensionierungswelle und die strikte Migrationskontrolle der Trump-Regierung haben das Arbeitskräfteangebot verknappt und unterstützen damit objektiv das Ansteigen der Arbeitslosenquote.
Kriege, Energiepreise und Zölle bergen weitere Risiken
Ökonomen bleiben bezüglich der Aussichten für die kommenden Quartale vorsichtig.
Der Krieg zwischen den USA und Israel gegen Iran sowie die daraus resultierenden steigenden Energiepreise und Engpässe in den Lieferketten werden voraussichtlich ab Ende dieses Jahres bis 2027 spürbare Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt haben. Die Dieselpreise haben Rekordhöhen erreicht, und der potenzielle Übertragungsdruck breitet sich schrittweise auch auf andere Branchen außerhalb von Transport und Landwirtschaft aus.
Darüber hinaus sorgen anhaltende Tarifkonflikte für zusätzliche Unsicherheit bei den Unternehmen. Eine am Donnerstag vom Institute for Supply Management (ISM) veröffentlichte Umfrage zeigt, dass die Sorgen der Hersteller über Handelsstreitigkeiten mit Kanada weiter zunehmen, was die Bereitschaft der Unternehmen, zu expandieren und neue Mitarbeiter einzustellen, weiter hemmen könnte.
Schwächer werdende Inflationsdaten und Arbeitsmarktabkühlung setzen Zinserwartungen weiter unter Druck
Vor der Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten hatte die Federal Reserve im letzten Monat die Benchmark-Übernachtzinsen um 25 Basispunkte auf einen Bereich von 3,75 % bis 4,00 % angehoben—die erste Zinserhöhung seit drei Jahren und ein klares Signal für weitere Straffungen.
Allerdings lagen die Inflationsdaten für Juli und August jeweils unter den Erwartungen, was die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung im Oktober bereits verringert hat.
In dieser Woche habenmehrere Federal Reserve-Beamte, darunter Vizepräsident Jefferson und der Präsident der Federal Reserve New York, Williams, begonnen, die Markterwartungen zu relativieren. Sie erklärten, dass die Entscheidungsträger vor einer weiteren Maßnahme abwarten und die Wirtschaftsdaten beobachten können.
Gleichzeitig betonte die Präsidentin der Dallas Federal Reserve, Lorie Logan, dass zur Eindämmung der Inflation weiterhin weitere Zinserhöhungen notwendig sein könnten, aber die hohen Renditen der US-Staatsanleihen auch dazu beitragen könnten, die Wirtschaft abzubremsen.
Laut FedWatch-Tool der CME lag die Preissetzung für eine Zinserhöhung beim Federal Reserve-Treffen am 27. bis 28. Oktober vor dem Arbeitsmarktbericht bei etwa 22 %, was ein deutlicher Rückgang gegenüber etwa 69 % eine Woche zuvor darstellt. Nach Veröffentlichung der September-Arbeitsmarktdaten sank diese Wahrscheinlichkeit weiter auf etwa 17 %, und die Markterwartung auf eine weitere Zinserhöhung im laufenden Jahr wurde nicht mehr vollständig eingepreist.
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