Die Stablecoin-Reserven auf zentralisierten Börsen sind auf ein neues Rekordhoch von 68 Milliarden US-Dollar gestiegen, obwohl das Wachstum des Angebots sich verlangsamt hat. Der jüngste Meilenstein, der am 22. August verzeichnet wurde, wurde durch 53 Milliarden US-Dollar an USDT-Beständen und 13 Milliarden US-Dollar an USDC-Salden angetrieben.
Laut einem Bericht des On-Chain-Aggregators CryptoQuant markiert dies einen klaren Bruch mit früheren Rekorden. Die neue Gesamtsumme übertrifft den bisherigen Höchststand von 59 Milliarden US-Dollar aus dem Februar 2022, als BUSD eine größere Rolle spielte. Seitdem haben sich die Reserven mehr als verdoppelt, ausgehend vom Tiefstand im Oktober 2023, angetrieben durch einen Anstieg um 28 Milliarden US-Dollar nach dem Wahlsieg von Donald Trump.
Abkühlende Dynamik bei der Stablecoin-Liquidität
Steigende Stablecoin-Bestände werden oft als Signal für eine starke Marktliquidität angesehen. Sie stellen die notwendigen Mittel für den Kauf von Vermögenswerten bereit und sind somit ein Schlüsselfaktor zur Unterstützung der Preisaktivität bei digitalen Assets.
Allerdings zeigt die breitere Ausweitung des Stablecoin-Angebots trotz Rekordständen auf den Börsen Anzeichen einer Verlangsamung. Seit November 2024 haben sich die Nettozuflüsse abgeschwächt, mit nur 1,1 Milliarden US-Dollar an jüngsten Zuflüssen im Vergleich zu Zuwächsen von 4–8 Milliarden US-Dollar in den Vormonaten.
CryptoQuant stellt fest, dass diese schwächere Angebotserweiterung die Stärke der Liquiditätsbedingungen für die Kryptomärkte verringert. In früheren Zyklen ging ein rasches Stablecoin-Wachstum mit bemerkenswerten Kursanstiegen einher, insbesondere bei Bitcoin und anderen großen Assets.
Folglich spiegeln Phasen starker Zuflüsse typischerweise neues Kapital wider, das in das Ökosystem eintritt. Die aktuelle Verlangsamung deutet darauf hin, dass weniger frisches Geld in Stablecoins fließt, was das Tempo weiterer Markterholungen begrenzen könnte.
Tethers Wachstum verlangsamt sich trotz Marktdominanz
Tether dominiert weiterhin die Börsenreserven, aber das Wachstumstempo hat sich 2025 verlangsamt. In den letzten 60 Tagen ist das USDT-Angebot um 10 Milliarden US-Dollar gestiegen. Das ist weniger als die Hälfte des Anstiegs von 21 Milliarden US-Dollar, der Ende 2024 verzeichnet wurde.
Die Verlangsamung spiegelt sich in den neuesten Zahlen wider, die auch leicht unter dem 30-Tage-Durchschnitt liegen und auf eine Abschwächung der Kapitalzuflüsse hindeuten. CryptoQuant interpretiert dies als nachlassende Dynamik bei einer der größten Liquiditätsquellen des Marktes.
Trotzdem kommt der Bericht zu dem Schluss, dass die Liquidität weiterhin unterstützend wirkt, wenn auch nicht so stark wie Ende 2024. Für die Zukunft gilt: Wenn die Angebotserweiterung weiter abkühlt, könnten die Märkte in eine Konsolidierungsphase übergehen. Eine erneute Emission könnte jedoch immer noch eine weitere Runde bullischer Dynamik auslösen.
