توقعات قمة Snapdragon من Qualcomm (QCOM.US): ظهور شريحتين بدقة 2 نانومتر، والتحقق الحاسم من رواية الذكاء الاصطناعي المتنوعة

أفادت تطبيق أخبار التمويل الذكي أن Qualcomm (QCOM.US) ستشهد هذا الأسبوع نافذة زمنية تراقبها الأسواق المالية عن كثب. من المقرر أن تستضيف شركة تصنيع الرقائق قمة Snapdragon السنوية في جزيرة ماوي، هاواي، خلال الفترة من 22 إلى 24 سبتمبر بالتوقيت المحلي، ويتطلع المستثمرون بشغف للحصول على أحدث الإشارات حول الجيل القادم من المعالجات واستراتيجيات الحوسبة الذكية الاصطناعية AI.

في جلسة التداول السابقة، تعرض سهم Qualcomm لأكبر انخفاض يومي خلال ثلاثة أشهر، حيث هبط بنسبة 5.8٪ ليصل إلى حوالي 178 دولارًا، بينما شهد مؤشر أشباه الموصلات بفيلادلفيا ارتفاعًا عامًا. ويرى السوق عمومًا أن هذا الأداء غير المعتاد ناتج عن عمليات جني الأرباح بعد ارتفاعات متتالية استمرت عدة أسابيع—حيث ارتفع سعر سهم Qualcomm بنحو 18٪ خلال الشهر الماضي، مما أدى إلى تمديد سريع في التقييم، وتهيئة الظروف لإعادة ضبط المراكز. في تداولات ما قبل افتتاح السوق يوم الاثنين، ارتفع السهم بنسبة تقارب 1.5٪. منذ بداية العام، بلغت مكاسب سهم Qualcomm حوالي 5.5٪ فقط، وهو أداء ليس لافتًا ضمن قطاع أشباه الموصلات.

شريحتان، نقطة فاصلة واحدة

أهم ما يترقبه الجميع في القمة هو الكشف عن منصة الهاتف المحمول الرائدة من الجيل الجديد من Qualcomm. ووفقًا للتسريبات، من المتوقع أن تطلق Qualcomm شريحتين: Snapdragon 8 Elite Gen 6 (SM8950) وSnapdragon 8 Elite Extreme Gen 6 (SM8975). التسمية "Extreme" تشير إلى أن Qualcomm تعتمد استراتيجية Pro الخاصة بشركة Apple، حيث تقوم بتقسيم إضافي حتى ضمن فئة الرائدة.

من المتوقع أن تستخدم الشريحتان تقنية تصنيع TSMC N2P (2nm)، وستكون أول معالجات هواتف تعمل بنظام Android مستخدمة على نطاق واسع بهذه التقنية بحجم 2nm. بالمقارنة مع تقنية 3nm، يمكن أن تقلل تقنية 2nm من استهلاك الطاقة بنسبة 25٪ إلى 30٪ لنفس الأداء. أما تقنية سامسونج (SSNLF.US) 2nm GAA فلم تحقق حتى الآن معدل إنتاجية يصل لمعيار Qualcomm البالغ 70٪، كما أن الطاقة الإنتاجية قد تم حجزها بالفعل من قبل عملاء مثل Tesla (TSLA.US)، ولذلك لم تحصل بعد على أي طلبات حتى الآن حسب التقارير.

الاختلاف في المواصفات هو المفتاح لتمييز الشريحتين. النسخة القياسية مجهزة بوحدة معالجة الرسومات Adreno 845 وتدعم ذاكرة LPDDR5X؛ بينما النسخة Extreme تمت ترقيتها إلى Adreno 850 GPU، وتحتوي على ذاكرة رسومات منفصلة GMEM بسعة 18MB، كما تدعم بشكل حصري ذاكرة LPDDR6 وذاكرة تخزين UFS 5.0، وتصل ترددات النوى الكبيرة إلى ما يقارب 5GHz. كلا الشريحتين تعتمدان على بنية ثلاثية التجمع لثماني نوى (2+3+3)، مزودة بالجيل الثالث من معالجات Oryon المطورة داخليًا، وتستخدم ذاكرة مؤقتة L2 بسعة 16MB مشتركة.

ومع ذلك، يُعتبر ارتفاع التكلفة متغيرًا لا يمكن تجاهله. فقد ارتفع سعر رقاقة TSMC 2nm بشكل ملحوظ، مما أدى إلى تجاوز تكلفة قطعة Extreme الواحدة حاجز 300 دولار، أي بزيادة حوالي 20٪ عن الجيل السابق. ومع زيادة أسعار الذاكرة، فإن تكلفة المواد الخاصة بالرقاقة والذاكرة معًا قد تجاوزت 400 دولار. هذا يعني أن ارتفاع أسعار الهواتف الرائدة المجهزة بهذه الشرائح خلال النصف الثاني من العام يكاد يكون أمرًا محتمًا، ويبقى السؤال الأساسي بالنسبة للمستثمرين هو ما إذا كان الطلب النهائي في السوق قادرًا على امتصاص ضغط التكلفة هذا.

ما هو أبعد من الهواتف المحمولة

إذا كانت شريحة الهاتف الرائدة هي "الواجهة" للقمة، فإن التحول المتنوع الذي تدفع به Qualcomm هو "الجوهر". لا تزال أعمال الهواتف المحمولة تمثل الجزء الأكبر من إيرادات Qualcomm، لكن معدل النمو بدأ يتباطأ بوضوح. في الربع الثالث من السنة المالية 2026، انخفضت إيرادات رقائق هواتف Qualcomm بنسبة 20٪ سنويًا إلى 5.086 مليار دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى تقليل شركات تصنيع الأجهزة الرئيسية لطلبات الشرائح، وتصريف المخزون، وضيق العرض في الذاكرة. وتتوقع الإدارة أن مبيعات الهواتف من الشركات الصينية قد وصلت للقاع في هذا الربع، مع احتمال تحقيق نمو مزدوج الرقم على أساس ربع سنوي في الربع الرابع.

في ظل الضغوط على أعمال الهواتف المحمولة، تسد فئات الأعمال غير المتعلقة بالهواتف في Qualcomm الفجوة بوتيرة سريعة. ويعتبر قطاع السيارات حاليًا نقطة النمو الأكثر بروزًا—حيث بلغت إيراداته في الربع الثالث 1.588 مليار دولار، بزيادة 61٪ سنويًا، محققة نموًا مزدوج الرقم للربع الثالث والعشرين على التوالي. كما رفعت Qualcomm توقعات الإيرادات السنوية لقطاع السيارات في السنة المالية 2026 من 6 مليارات دولار إلى حوالي 7 مليارات دولار. حتى نهاية الأرباع الثلاثة الأولى، أصبحت إيرادات السيارات تمثل حوالي 14.2٪ من إيرادات أعمال مبيعات الشرائح (QCT)، مقارنة بنسبة 6.2٪ في السنة المالية 2023.

التقدم في قطاع أجهزة الكمبيوتر الشخصية جدير أيضًا بالمتابعة. منصة Snapdragon X2 Elite مزودة بالجيل الثالث من معالجات Oryon ووحدة معالجة الشبكة العصبية Hexagon NPU، والتي توفر قدرة معالجة تصل إلى 80 TOPS، أي أعلى بنسبة 78٪ من الجيل السابق، وتتفوق على Intel Core Ultra 9 285H في اختبار Geekbench AI 1.5 بمقدار 5.6 مرات. وقد صرح الرئيس التنفيذي لشركة Qualcomm، كريستيانو آمون، في وقت سابق أنه من المتوقع طرح حوالي 150 منتج PC مزود بمعالجات Snapdragon في عام 2026. ومن المحاور المهمة في القمة ما إذا كانت Qualcomm ستكشف بشكل أوسع عن خطط منتجاتها المستقبلية أو توسعها في قطاع الكمبيوتر الشخصي، ما يعتبر مؤشرًا هامًا على فعالية استراتيجيتها في هذا المجال.

ولكن ما دفع الأسواق المالية فعليًا إلى إعادة تقييم Qualcomm هو قطاع مراكز البيانات. في يوم المستثمر الذي أقيم في يونيو من هذا العام، وضعت Qualcomm لأول مرة قطاع مراكز البيانات كمحور استراتيجي أساسي، مع تحديد هدف لتحقيق إيرادات تزيد عن 15 مليار دولار في السنة المالية 2029، ورفع هدف إيرادات الأعمال غير المتعلقة بالهواتف من 22 مليار دولار إلى 40 مليار دولار. في خارطة الطريق للمنتجات، تخطط لإطلاق مسرعات الاستدلال AI200 وAI250 تجاريًا في 2026 و2027 على التوالي، في حين تستهدف شريحة المعالج Dragonfly C1000 لمراكز البيانات الانتشار في 2028.

في 8 سبتمبر، أعلنت Qualcomm عن شراكة متعددة الأجيال مع Amazon (AMZN.US) AWS لتطوير شرائح مخصصة تركز على مجال الاستدلال الآلي AI، بالإضافة إلى تطوير حلول اتصال ضوئي تصل سرعتها حتى 1.6T. وكجزء من الصفقة، أصدرت Qualcomm لأمازون حتى 25 مليون وارنـت (حق شراء أسهم) بسعر تنفيذ 161.26 دولاراً للسهم على أن ينتهي أجلها عام 2036. وكانت Meta (META.US) قد أكدت مسبقًا أنها ستبدأ بنشر معالجات Dragonfly C1000 في عام 2028. نجاحها في الحصول على طلبات من اثنين من أكبر مزودي خدمات السحابة على مستوى العالم يثبت بشكل أولي أن قدرات منتجات Qualcomm في قطاع مراكز البيانات بدأت تؤخذ على محمل الجد.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن مشهد التنافس في سوق رقائق مراكز البيانات ما زال بعيدًا عن الوصول لمرحلة يمكن فيها لشركة Qualcomm أن تسترخي— ففي مجال AI ASIC، استبقت Broadcom (AVGO.US) وMarvell Technology (MRVL.US) دخول السوق؛ كما أن شركات Marvell وAlchip وغيرها من مزودي خدمات تصميم ASIC يتنافسون مباشرة مع Qualcomm على عملاء مزودي الخدمات السحابية. إن هدف 15 مليار دولار من الإيرادات يتطلب وتيرة نمو حادة وخطيرة، ولا ينبغي التقليل من مخاطر التنفيذ.