انخفاض أسعار الطاقة والمواد الغذائية يؤدي إلى تراجع معدل ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الولايات المتحدة لشهر يوليو على أساس سنوي إلى 4.7%، مما يتوافق مع اتجاه تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين (CPI).

أفادت تطبيق "智通财经" أن التضخم بالجملة في الولايات المتحدة في يوليو جاء أقل من توقعات السوق، وذلك نتيجة لمزيد من انخفاض تكاليف الطاقة والمواد الغذائية، ليواصل مساره التنازلي.

أظهرت بيانات صادرة عن مكتب إحصاءات العمل الأميركي يوم الخميس أن مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يوليو لم يتغير على أساس شهري، وهو أقل من الارتفاع المتوقع بنسبة 0.2٪ من قبل الاقتصاديين؛ وارتفع بنسبة 4.7٪ على أساس سنوي، متراجعًا بشكل ملحوظ عن الزيادة البالغة 5.5٪ في يونيو. كما تم تعديل بيانات يونيو الشهرية من الانخفاض السابق المعلن بـ0.3٪ إلى انخفاض بـ0.1٪، ما يعني أن أسعار الطلب النهائي لم تسجل ارتفاعًا للشهر الثاني على التوالي.

وباستثناء المواد الغذائية والطاقة، ارتفع مؤشر PPI الأساسي بنسبة 0.2٪ على أساس شهري، وهو أقل من التوقعات البالغة 0.3٪؛ وارتفع بنسبة 4.2٪ على أساس سنوي. وإذا استبعدنا خدمات التجارة أيضًا، يرتفع مؤشر PPI الأساسي بنسبة 0.4٪ على أساس شهري.

قال كبير الاقتصاديين في FwdBonds، كريس روبكي: "بشكل عام، لم تؤدِّ ضغوط خطوط الأنابيب في مراحل الإنتاج المبكرة إلى زيادة خطر التضخم على المستهلكين. واستمرار عدم ارتفاع أسعار الطلب النهائي لمؤشر PPI للشهر الثاني على التوالي هو خبر سار للأميركيين الذين يواجهون أزمة تكاليف المعيشة."

من حيث التفاصيل، انخفضت أسعار السلع بنسبة 0.7٪ على أساس شهري في يوليو، وتراجعت أسعار الطاقة بنسبة 3.1٪ لتسجل ثاني انخفاض شهري على التوالي، حيث انخفضت أسعار البنزين بنسبة 5.7٪؛ كما تراجعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.9٪، في أكبر تراجع شهري منذ بداية العام. ومع ذلك، ارتفعت أسعار السلع الأساسية باستثناء المواد الغذائية والطاقة بنسبة طفيفة بلغت 0.1٪ على أساس شهري.

ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.2٪ على أساس شهري، حيث قفزت رسوم إدارة المحافظ الاستثمارية بنسبة 6.5٪. وأشار محللون إلى أن هذا البند يشهد عادة تقلبات كبيرة نتيجة المتطلبات التقارير مع بداية كل ربع سنة.

انخفضت تكاليف النقل والتخزين بنسبة 1.8٪ على أساس شهري، وهو أكبر انخفاض منذ أبريل 2023، ما يشير إلى تراجع تأثير ارتفاع تكاليف الوقود على نقل الأسعار بشكل عام. في الوقت نفسه، كان مؤشر يقيس ضغوط التضخم في مراحل الإنتاج المبكرة — أسعار منتجات الطلب الوسيط باستثناء المواد الغذائية والطاقة — قد سجل أقل ارتفاع شهري له منذ نوفمبر الماضي.

ومع ذلك، أظهر التقرير أن الضغوط على التكاليف القادمة من مراكز البيانات ما تزال بارزة. إذ ارتفعت أسعار المكونات والملحقات الإلكترونية بنسبة 28٪ على أساس سنوي في يوليو، وهو قريب من أعلى مستوى تاريخي؛ كما ارتفعت أسعار الحواسيب والمعدات الحاسوبية بنسبة 9.8٪ على أساس سنوي، لتسجل أكبر ارتفاع منذ بدء السجلات.

بعض بنود مؤشر PPI تندرج ضمن مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم، الأمر الذي يجعلها محط اهتمام السوق بشكل خاص. هذه البنود شهدت أداءً متباينًا في يوليو: فقد سجلت رسوم إدارة المحافظ أكبر ارتفاع لها منذ أكثر من عام، كما زادت مصروفات العيادات الخارجية للمستشفيات بشكل كبير؛ في حين كانت خدمات الأطباء وإقامة المرضى بالمستشفيات أكثر اعتدالاً؛ وسجلت أسعار تذاكر الطيران أكبر انخفاض شهري منذ بداية العام الماضي.

ومن المقرر أن تصدر وكالة التحليل الاقتصادي الأمريكي بيانات مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي لشهر يوليو في 26 أغسطس. وبعد نشر بيانات مؤشر PPI، توقع خبراء اقتصاديون من Citi، وMorgan Stanley، وJefferies أن يرتفع مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي بنسبة 0.2٪ على أساس شهري في يوليو.

بالإضافة لذلك، تراجعت هوامش ربح خدمات التجارة بالجملة والتجزئة بشكل طفيف في يوليو بعد أن قفزت في يونيو. هذا البند يخضع لرقابة دقيقة لأنه قد يكشف إلى أي مدى تمتص الشركات تكاليف الرسوم الجمركية ذات الصلة أو تمررها للمستهلكين. على الرغم من أن المحكمة العليا الأمريكية أبطلت عدة رسوم جمركية في وقت سابق من هذا العام، فإن إدارة ترامب ما تزال تبحث عن طرق أخرى لفرض رسوم جمركية على السلع المستوردة. وقد أعلنت البيت الأبيض مؤخرًا فرض رسوم جمركية لا تقل عن 10٪ على معظم السلع المستوردة من الشركاء التجاريين الرئيسيين.

تزايد مؤشرات تباطؤ التضخم لكن المخاطر في الشرق الأوسط لا تزال قائمة

تأتي بيانات مؤشر PPI هذه عقب بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) التي صدرت سابقًا. وأظهرت بيانات يوم الأربعاء أن مؤشر CPI ارتفع بنسبة 0.1٪ فقط على أساس شهري في يوليو، ما ساعدت أسعار الطاقة المنخفضة في تخفيف الضغوط السعرية. ومع ذلك، لا يزال معدل الزيادة السنوية لمؤشر CPI الإجمالي عند 3.4٪، وهو ما يفوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. وارتفع مؤشر CPI الأساسي بنسبة 0.2٪ على أساس شهري و2.5٪ على أساس سنوي، ليعود إلى مستوياته التي كانت قبل بدء الحرب.

وبشكل عام، وبعد أن أدت حرب إيران ورسوم إدارة ترامب الجمركية إلى تسارع التضخم في وقت سابق من هذا العام، بدأت وتيرة ارتفاع الأسعار في التراجع. لكن تجدد التوتر في الشرق الأوسط مؤخراً يجعل الأسواق تتحسب لاستمرار التضخم المرتفع.

وبعد صدور بيانات مؤشر PPI، ارتفعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية وانخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية. وقلل المتداولون من رهاناتهم على رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر. وقد حدث تحول في توقعات السوق في الأيام الأخيرة، حيث يرجح البعض الآن أن يكون رفع أسعار الفائدة في أكتوبر أو ديسمبر بدلاً من الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوح الفيدرالية (FOMC) في 15-16 سبتمبر الذي كان يحظى بتوقعات عالية سابقاً.

من المقرر أن يحصل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على المزيد من بيانات الأسعار الاستهلاكية والإنتاجية وتقرير آخر عن سوق العمل قبل اجتماع السياسات في منتصف سبتمبر. ويحتاج صناع القرار حالياً إلى الموازنة بين استمرار ضغوط التضخم وتباطؤ نمو التوظيف في الأونة الأخيرة. ولا يزال العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الرئيسيين يدفعون لرفع أسعار الفائدة من أجل إعادة التضخم إلى الهدف البالغ 2٪.

أظهر تقرير حكومي آخر صدر في نفس اليوم، أن عدد المتقدمين لأول مرة للحصول على إعانات البطالة في الولايات المتحدة للأسبوع المنتهي في 8 أغسطس ارتفع إلى 209 آلاف، بزيادة قدرها 9 آلاف عن الأسبوع السابق، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 204 آلاف لكنه لا يزال عند مستويات منخفضة. وأظهرت بيانات الأسبوع الماضي أن نمو التوظيف كان أضعف من التقديرات السابقة.