لا أحد يفهم NBIS أكثر مني! الأسهم الأمريكية 10x Stock
شبكة الاستثمار في الأسهم الأمريكية نشرت في يوليو 2025، عند 45 دولارًا تقريرًا معمقًا متفائلًا بشأن NBIS، ومنذ ذلك الحين ارتفع بنسبة 600%، وما زلنا متفائلين بشأن NBIS، فهو السهم الوحيد الذي نحتفظ به بشكل دائم بكثافة!
قبل إعلان نتائج NBIS في 12 أغسطس، ما الذي يجب متابعته حقًا في التقرير المالي؟ أكدت Goldman Sachs الحفاظ على تصنيف الشراء، وحددت هدفًا للسعر خلال 12 شهرًا عند 286 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا محتملًا بنسبة 50% مقارنة بسعر السهم عند إصدار التقرير والبالغ 190 دولارًا.
أولاً، النتيجة: ما هو منطق Goldman Sachs الحقيقي في التفاؤل حيال NBIS؟
أعتقد أن أكثر المعلومات جوهرية في هذا التقرير يمكن تلخيصها في جملة واحدة:
أكبر معضلة لدى NBIS حاليًا ليست "هل يوجد طلب على قدرات الذكاء الاصطناعي"، بل "هل يمكن بناء قدرة التوريد بسرعة كافية".
هذا تغيير مهم جدًا.
عادة ما تقلق شركات الحوسبة السحابية التقليدية بشأن:
طلب العملاء → هل يوجد عملاء → هل العملاء مستعدون للدفع → ما هو هامش الربح الإجمالي
بالمقابل NBIS الآن أشبه بـ:
طلب العملاء → قوي جدًا بالفعل → تم بيع القدرة بالكامل → رفع الأسعار → العملاء يدفعون مقدمًا → الشركة تسرع في بناء المزيد من مراكز البيانات
أشارت Goldman Sachs بوضوح إلى أن NBIS أوضحت في الربع الأول من عام 2026 أن طلب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قوي للغاية، وحتى مع رفع الأسعار، تم بيع جميع القدرات الحالية بالكامل. وفي الوقت نفسه لا يزال الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يتجاوز العرض.
هذا بيئة أعمال ممتازة للغاية لشركة Neocloud.
لأنه:
العرض أقل من الطلب + رفع الأسعار + عقود طويلة + دفعات مقدمة
هذا يعني أن NBIS تتحول تدريجيًا من شركة "تبيع ساعات GPU" إلى منصة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تتمتع بقوة تسعير وقدرة أكبر على إبرام العقود طويلة الأمد.
ثانيًا، النقطة الأهم: ربما تستمر إيرادات NBIS في التحسن بشكل كبير
واحدة من أهم النقاط التي تركز عليها Goldman Sachs هي:
هل سيؤدي هذا الطلب القوي وبيئة الأسعار الحالية إلى دفع إيرادات 2026 لتتجاوز توجيهات الشركة السابقة؟
توجيهات الشركة السابقة لإيرادات 2026 كانت: 3.0 مليار دولار – 3.4 مليار دولار
بينما يتوقع إجماع Visible Alpha أن تصل إيرادات 2026 إلى: 3.36 مليار دولار
أي أن السوق بات قريبًا من الحد الأعلى لتوجيهات الشركة.
لكن هناك ملاحظة مهمة هنا.
Goldman Sachs لا تعتقد ببساطة أن إيرادات NBIS تنمو بسرعة فقط.
بل اكتشفت ثلاثة تغيرات:
أولاً، ارتفاع الأسعار.
أصبح بمقدور NBIS رفع الأسعار عندما يكون العرض أقل من الطلب على القدرة الحاسوبية.
ثانيًا، مدة العقود أصبحت أطول.
أصبحت مدة العقود لكل من العملاء الجدد والقديمين أطول.
ثالثًا، بدأ العملاء في الدفع مقدمًا.
العملاء مستعدون للدفع مقدمًا من أجل حجز القدرة الحاسوبية المستقبلية.
هذه التغيرات الثلاثة مجتمعة مهمة جدًا.
ثالثًا، لماذا تعتبر "الدفعات المقدمة" مهمة للغاية؟
كثير من المستثمرين يركزون فقط على Revenue عند النظر إلى NBIS.
لكن في الواقع، أعتقد أنه ينبغي التركيز مستقبلاً على:
Contracted Capacity + Prepayments + Backlog + ARR
لأنه بالنسبة لشركات قدرات الذكاء الاصطناعي، لا تعتمد القيمة المستقبلية فقط على حجم المبيعات اليوم.
وفقًا لما علمته شبكة الاستثمار في الأسهم الأمريكية، الأهم هو: كم من القدرة الحاسوبية حجزها العملاء بالفعل خلال السنوات القادمة.
افترض أن هناك عميل:
اشترى هذا العام قدرة بقيمة 100 مليون دولار؛
في السابق ربما كان يوقع العقد سنويًا.
الآن أصبح العقد لثلاث سنوات.
بالنسبة لـ NBIS:
سترتفع وضوح الإيرادات بشكل واضح.
وإذا دفع العميل جزئيًا مقدمًا،
فبإمكان NBIS حتى استخدام أموال العملاء في توسعة البنية التحتية الخاصة بها.
سيؤدي ذلك إلى حلقة مثيرة للاهتمام للغاية:
طلب قوي → العملاء يحجزون القدرة → توقيع عقود طويلة → دفعات مقدمة من العملاء → NBIS تبني مراكز بيانات → المزيد من تعيين GPU → المزيد من الإيرادات
لهذا السبب تؤكد Goldman Sachs بشكل خاص أن جودة العقود لعام 2026 قد تحسنت بشكل واضح.
رابعًا، لكن هناك مشكلة كبيرة: هل إيرادات 2026 البالغة 3.4 مليار دولار كافية أم لا؟
أرى أن هذه هي النقطة التي ينبغي أن يكون عليها المستثمرون أكثر حذرًا في هذا التقرير.
النموذج الذي تقدمه Goldman Sachs أعلى بكثير من توجيهات الشركة الحالية لعام 2026.
تتوقع Goldman Sachs:
العام
الإيرادات
2025 529.8 مليون دولار
2026E 3.586 مليار دولار
2027E 13.711 مليار دولار
2028E 24.472 مليار دولار
انتبه لهذا الرقم:
13.7 مليار دولار عام 2027.
هذا يعني أن Goldman Sachs تراهن فعليًا على أن NBIS ستحقق نموًا مذهلًا في الإيرادات خلال العامين المقبلين.
من: 530 مليون دولار في 2025 إلى: 3.59 مليار دولار في 2026 ثم إلى: 13.71 مليار دولار في 2027
هذا لم يعد نموًا مرتفعًا عاديًا.
هذه هي رواية البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والنمو المتسارع للغاية.
خامسًا، الرقم الأكثر أهمية: نمو الإيرادات من 2026 → 2027 يقترب من 4 أضعاف
حساب بسيط:
13.71 مليار دولار / 3.586 مليار دولار ≈ 3.82 مرة
أي أن إيرادات 2027 ستساوي تقريبًا 3.8 مرة من إيرادات 2026.
هذا يدل أن منطق Goldman Sachs الاستثماري الحقيقي ليس:
“تقرير NBIS المالي هذا العام ممتاز.”
بل هو: “NBIS تدخل الآن مرحلة توسع حجمي سريع.”
لذا، إذا أفاد التقرير المالي في 12 أغسطس السوق بأن:
“سنحقق إيرادات أفضل هذا العام.”
فقد لا يكون ذلك كافيًا.
ما سيدفع لإعادة تقييم NBIS هو:
هل استمرت إيرادات 2027 وARR والسعة والطاقة المتعاقد عليها في التصاعد أم لا.
سادسًا، مسألة كبيرة ثانية: هل دخول Meta بنفسها إلى الحوسبة السحابية سيشكل تهديد المنافسة الأكبر لـ NBIS؟
هذه نقطة مهمة جدًا في التقرير.
أشارت Goldman Sachs بشكل خاص إلى أن Meta تقوم بتطوير قطاع السحابة الخاص بها.
المستثمرون يخشون:
إذا دخلت Meta مجال AI Cloud،
هل يعني هذا أن عمالقة مثل Google وMicrosoft وAmazon وMeta سيبنون جميعًا البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأنفسهم؟
أي أنه:
هل لا يزال هناك مكان لـ Neocloud من نوع Nebius؟
هذا تخوف منطقي للغاية.
سابعًا، لماذا ترى Goldman Sachs أن NBIS لا تزال تحتفظ بمزايا تنافسية؟
هذه نقطة جديرة بالانتباه في التقرير.
Goldman Sachs ترى أن NBIS لا تبيع فقط:
Bare-metal GPU capacity
أي:
"أعطيك مجموعة من وحدات GPU وتستخدمها بنفسك."
ما تسعى NBIS لتقديمه هو:
Full-stack AI Platform
أي من:
GPU Compute
↓
Storage
↓
Orchestration
↓
AI infrastructure
↓
Engineering support
كل شيء مدمج معًا.
هذا هو الفرق بين NBIS وشركات تأجير GPU التقليدية.
ثامنًا، ربما تكون الخندق الحقيقي لـ NBIS ليس GPU بل "البرمجيات + الخدمات + القدرة الحاسوبية"
جمعت Goldman Sachs مزايا NBIS التي تم التأكيد عليها في فعالية Inflection:
سرعة استجابة أعلى
منتج أكثر تركيزًا
تكامل Compute + Storage + Orchestration
يمكن للعملاء التواصل المباشر مع فرق الهندسة
هيكل العقود أكثر مرونة
هذه الأمور قد تبدو غير جذابة.
لكنها مهمة جدًا لشركات الذكاء الاصطناعي.
لأن ما يحتاجه عملاء الذكاء الاصطناعي حقًا ليس:
"أعطني 1000 GPU."
بل هو: "دعني أبدأ تدريب النموذج اليوم."
لذا: GPU مجرد بنية تحتية.
ما يوفر التصاقًا حقيقيًا للعميل هو ربما:
GPU + Networking + Storage + Scheduler + Kubernetes + برمجيات الذكاء الاصطناعي + دعم هندسي
وهذا هو النموذج التجاري الأكثر أهمية لـ Neocloud.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
باركليز: هيكل مشتري بازار مشترك، ويملك المستثمرون 73%،. من المرجح كجھنيه أرباح السندات طويلة الأجل قد تواجه ضغوطًا تصاعدية هيكلية
وسط استمرار عائدات سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل عند أعلى مستوياتها منذ عقود، ترى Barclays أنه بالإضافة إلى التضخم، العجز المالي وزيادة إمدادات السندات، هناك تغيير أعمق في سوق السندات الأمريكية يدفع بتكاليف التمويل طويلة الأجل إلى الأعلى.
الأسهم الأمريكية الليلة الماضية | المؤشرات الثلاثة الرئيسية أغلقت على انخفاض قبل صدور مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو، Coreweave (CRWV.US) ترتفع بأكثر من 12% بعد الإغلاق
عند الإغلاق، انخفض مؤشر داو جونز بمقدار 184.13 نقطة، بنسبة 0.34% ليصل إلى 53791.85 نقطة؛ وانخفض مؤشر ناسداك بمقدار 159.91 نقطة، بنسبة 0.60% ليصل إلى 26445.45 نقطة؛ كما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمقدار 24.91 نقطة، بنسبة 0.32% ليصل إلى 7728.20 نقطة.
Castle Securities: مرحلة تقليص الرافعة المالية في السوق تقترب من نهايتها، وقد تعود الأموال النظامية لزيادة مراكزها في الأسهم الأمريكية
بعد عمليات التخفيض الكبيرة للرافعة المالية في نهاية يوليو، تعتقد بعض المؤسسات في وول ستريت أن الأموال النظامية تستعد لإعادة زيادة انكشافها على الأسهم.
الطلب القوي على الاتصالات البصرية الذكية يدفع Lumentum لمضاعفة إيراداتها في الربع الماضي، والتوجيهات لهذا الربع تفوق التوقعات، إعادة هيكلة الديون تؤدي إلى خسارة ضخمة تتجاوز 7 مليارات يوان｜تقرير الأرباح
في الربع المالي الرابع، ارتفعت إيرادات Lumentum بنسبة 109٪ على أساس سنوي، وزاد ESP وفقًا لمعايير غير GAAP بنسبة 267٪ ليصل إلى 3.23 دولار أمريكي، بينما تجاوز هامش الربح وفق نفس المعيار قليلاً 50٪. سجلت إيرادات أعمال المكونات والأنظمة نموًا مضاعفًا. وارتفع صافي الربح غير GAAP على أساس سنوي بنسبة 415٪، ولكن صافي الخسارة وفقًا لمعايير GAAP بلغ 7.2 مليار دولار أمريكي وربحية السهم -84.65 دولار، بسبب خسارة مرة واحدة غير نقدية لتسوية الديون بلغت 7.8 مليار دولار. في الربع المالي الأول، من المتوقع أن يكون متوسط الدليل على الإيرادات مرتفعًا بنسبة 135٪ على أساس سنوي، وأعلى بنسبة 8٪ من توقعات السوق، كما أن متوسط EPS أعلى بنسبة 282٪ على أساس سنوي، وأعلى بنسبة 16٪ من التوقعات. بعد التداول، تراجع سعر السهم بأكثر من 5٪، ثم ارتفع بأكثر من 5٪ قبل أن يعود للتراجع مرة أخرى.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
