بعد ارتفاع بنسبة 400% في عام واحد! إنتل تجمع 20 مليار دولار من خلال إصدار أسهم جديدة لتمويل "النمو المستقبلي"

تسعى Intel إلى توسيع حجم إصدار الأسهم العادية الحالي ليصل إلى حوالي 20 مليار دولار أمريكي، حيث تجاوزت طلبات الاكتتاب 100 مليار دولار أمريكي، لتصبح واحدة من أكبر صفقات التمويل في سوق الأسهم الأمريكية هذا العام. تقف وراء هذا التمويل نافذة التقييم المرتفع التي فتحتها الزيادة التراكمية في سعر سهم الشركة بنسبة تقارب 400% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، مما يسرّع من انتشار الشركة في مجالات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، الشرائح المخصصة والتغليف المتقدم وغيرها من القطاعات.

ووفقًا لما ذكرته وكالة بلومبيرغ يوم الثلاثاء، وبحسب مصادر مطلعة، من المتوقع أن يتم تسعير الإصدار عند 95 دولارًا للسهم أو أكثر، وهو ما يمثل خصمًا بنحو 6.5٪ عن سعر إغلاق الجمعة الماضية. عندما أعلنت شركة Intel عن الصفقة صباح يوم الاثنين، كان الهدف الأولي لجمع التمويل حوالي 15 مليار دولار أمريكي، ومع ارتفاع شهية الاكتتاب بشكل يفوق التوقعات، سارعت الشركة إلى السعي لرفع الحجم إلى نحو 20 مليار دولار أمريكي.

وفي حال مارس المكتتبون خيار التخصيص الزائد بالكامل، قد يتوسع حجم التمويل النهائي أكثر. وأوضحت الشركة أن صافي العائدات سيُستخدم "لأغراض الشركة العامة"، بما في ذلك الإنفاق الرأسمالي. وأكدت إدارة Intel أن الطلب على العملاء في عصر الذكاء الاصطناعي "قوي ومستدام"، وأن الشركة ترى "فرص نمو كبيرة" في مجالات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، الشرائح المخصصة، التغليف المتقدم وأشباه الوفرات الخارجية، وتهدف هذه الجولة من التمويل أيضًا للحفاظ على التصنيف الائتماني من الدرجة الاستثمارية.

بعد إعلان الخبر ليلًا، انخفض سعر سهم Intel بحوالي 4٪، لكن التداولات بعد الإغلاق كانت شبه مستقرة، مع تحقيق السهم زيادة تراكمية تقارب 400% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. تعكس هذه الحركة قلق السوق على المدى القصير بشأن التخفيف الكبير في الأسهم، ولكن أيضا تظهر طلبات الاكتتاب التي تجاوزت 100 مليار دولار ثقة قوية من المستثمرين المؤسساتيين في آفاق تحول Intel.

يؤكد هذا التحرك على صحة تقييم مؤسسة أبحاث أشباه الموصلات SemiAnalysis الذي صدر قبل نحو شهرين، حيث أشارت تلك المؤسسة بوضوح حينها إلى أن Intel تحتاج إلى جمع رأس المال من خلال تمويل الأسهم، وأن حقوق الملكية هي أكبر وأكثر طرق التمويل المتاحة تحت الظروف الحالية من حيث الحجم والتكلفة المنخفضة.

تشارك JPMorgan، Goldman Sachs، Morgan Stanley وCitigroup بصفة مديري السجلات المشتركة في هذه الزيادة من Intel. عند إعلان الصفقة، كان الهدف الأصلي للتمويل حوالي 15 مليار دولار، ثم، مع الارتفاع المفاجئ في الطلب، بدأت الشركة تسعى لرفع الحجم إلى حوالي 20 مليار دولار، أي بزيادة تقارب الثلث عن الهدف الأولي. وأفاد مطلعون بأن المباحثات ذات صلة ما زالت جارية، وقد تتغير تفاصيل حجم الإصدار والتسعير. ورفض المتحدث باسم Intel التعليق.

ويعد حجم هذا التمويل من بين الأكبر في سوق الأسهم الأمريكية هذا العام. وتُظهر بيانات Bloomberg أن أكبر إصدارات الأسهم في أمريكا هذا العام تتركز جميعها في شركات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي – حيث تجمع Alphabet حاليًا ما يصل إلى 85 مليار دولار من خلال خطة إصدار أسهم، كما أطلقت Oracle أيضًا خطة إصدار بسعر السوق تصل إلى 20 مليار دولار. وتتماهى جولة التمويل هذه من Intel مع موجة رأس المال للذكاء الاصطناعي الراهنة بعمق.

نافذة التقييم المرتفع مفتوحة وتوقيت التمويل محسوب بعناية

اختارت Intel التوسع الكبير في هذا الوقت بمنطق واضح. بعد أن صنف الرئيس التنفيذي Lip-Bu Tan تحسين الشؤون المالية كأولوية، ارتفع سعر سهم الشركة بنسبة 164% منذ بداية هذا العام، وبزيادة تراكمية تجاوزت 400% في الاثني عشر شهرًا الماضية، الأمر الذي وفّر للشركة نافذة نادرة لاستكمال التمويل بأقصى حجم ممكن مع تخفيف محدود لحقوق المساهمين.

وأشارت مؤسسة أبحاث أشباه الموصلات SemiAnalysis بوضوح قبل شهرين إلى أن Intel تحتاج إلى جمع رأس المال من خلال تمويل الأسهم، وأن حقوق الملكية هي الخيار الأكثر قابلية للتطبيق من حيث الحجم والتكلفة تحت الظروف الحالية. تواجه المسارات الأخرى قيودًا واضحة: تحمل Intel بالفعل حوالي 45 مليار دولار أمريكي من الديون على ميزانيتها العمومية، وبإضافة تمويل Apollo المؤقت، يصل الإجمالي إلى حوالي 51.5 مليار دولار، مما يحد من إمكانية المزيد من الاقتراض الكبير؛ وعلى مستوى الأصول، باعت Intel السيطرة على Altera وحققت سيولة جزئية من Mobileye، وتحتفظ بما يقارب 48% و78% على التوالي من أسهم الشركتين، مما قلص المساحة لتحقيق المزيد من السيولة؛ بينما تمثل الشراكات الاستثمارية في هيكل التعاون الاستثماري للشرائح (SCIP) الذي عكست فيه الإدارة مؤخرًا 14.2 مليار دولار، وهو ما يجعل من الصعب العودة إلى هذا المسار في المستقبل القريب.

تشير أحدث نتائج الربع الثاني المالية لشركة Intel إلى تسجيلها أقوى نمو للإيرادات خلال 15 عامًا، مدفوعًا بالزيادة الكبيرة في الطلب على معالجات مراكز البيانات (CPU). ومع ازدهار تطبيقات الذكاء الاصطناعي، برزت القيمة الاستراتيجية لمعالجات Intel CPU بصورة أكبر في سباق قدرات الذكاء الاصطناعي، واستمر الطلب على الشرائح في تجاوز العرض، مما منح الشركة إمكانية رفع الأسعار.

وخلال مؤتمر الإعلان عن النتائج المالية، رفعت Intel إرشادات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى ما يزيد عن 20 مليار دولار، وأعلنت أن هذا الرقم "سيرتفع بشكل كبير" في عام 2027. والطلب المتزايد على النفقات الرأسمالية المتصاعدة كان أحد المحركات الأساسية خلف هذه الجولة الكبيرة من التمويل. وعند الانتهاء من هذا الإصدار، سيتوفر لدى Intel كميات وفيرة من رأس المال لدعم دورة استثمارات كثيفة رأس المال على مدى سنوات.

أبرزت Intel في إعلانها اتجاهات إستراتيجية محورية مثل الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، الشرائح المخصصة، التغليف المتقدم وأشباه الوفرات الخارجية، معتبرة أن هذه المجالات ستوفر "فرص نمو كبيرة". وذكرت الإدارة أن الطلب من العملاء في عصر الذكاء الاصطناعي "قوي ومستدام"، وهذه هي المحاور الأساسية التي تدعم منطق هذا التمويل.

تشير تحليلات SemiAnalysis في الوقت ذاته إلى أن نشاط تصنيع أشباه الوفرات في Intel يمر بمنعطف استراتيجي مهم: فقد أعلنت الشركة مؤخرًا عن خطة بناء ضخمة باسم Terafab، ومع إضافة الطلب الزائد نتيجة نقص الطاقة الإنتاجية لتقنية N3 من TSMC، تمتلك Intel فرصة تاريخية لتصبح مورّدًا رئيسيًا للعمليات المتقدمة في التصنيع. وللاستفادة الكاملة من هذه النافذة الزمنية، فإن رأس المال المطلوب يفوق بكثير قدرة التدفقات النقدية التشغيلية الحالية للشركة. ويوفر هذا التمويل، الذي يبلغ حوالي 20 مليار دولار، الذخيرة لمواصلة الاستثمارات الضخمة في تلك الاتجاهات، مع الحفاظ في الوقت ذاته على التصنيف الاستثماري للميزانية العمومية ومرونة مالية عالية.

بالإضافة إلى ذلك، تشمل هذه الإجراءات المالية الهيكلية استقطاب استثمارات خارجية من الحكومة الأمريكية، وكذلك إدخال أموال من منافسين مثل Nvidia في صناعة الشرائح. ويبقى للسوق أن يختبر ما إذا كان هذا التمويل سيُترجم فعليًا إلى تعزيز القدرة التنافسية.