Bitget App
Trade smarter
فتح
الصفحة الرئيسيةتسجيل الاشتراك
Bitget>
News>
هل ستتكرر فقاعة الاستثمار في السكك الحديدية مع موجة الذكاء الاصطناعي؟ رئيس Blackstone: هذه المرة مختلفة

هل ستتكرر فقاعة الاستثمار في السكك الحديدية مع موجة الذكاء الاصطناعي؟ رئيس Blackstone: هذه المرة مختلفة

deeptech深科技2026/09/24 03:32
By: deeptech深科技
هل ستتكرر فقاعة الاستثمار في السكك الحديدية مع موجة الذكاء الاصطناعي؟ رئيس Blackstone: هذه المرة مختلفة image 0


لا تزال موجة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تتزايد، حيث تتدفق تريليونات الدولارات نحو رقائق الحوسبة ومراكز البيانات ومشروعات الطاقة. ومع ذلك، أصبح السؤال الأكثر إلحاحًا للمستثمرين أكثر وضوحًا: أين العائد الحقيقي من استثمارات الذكاء الاصطناعي؟


مؤخرًا، شبّه الرئيس والمدير التنفيذي للعمليات في Blackstone، جون غراي، في خطاب موجه للمستثمرين، المرحلة الحالية من تطور الذكاء الاصطناعي بــ "فجر عام 1870"، وردّ على تساؤلات العائد على الإنفاق الرأسمالي الضخم من خلال بيانات إيرادات الشركات وحالات الاستخدام وبيانات استثمارات Blackstone.


استعار Gray عبارة "أين اللحم؟" من إعلان قديم، للتساؤل عن العوائد الفعلية للاستثمارات الضخمة. ويعتقد أنالذكاء الاصطناعي بدأ بالفعل في تحقيق إيرادات وتحسين الكفاءة لبعض الشركات، ومن المتوقع أن تتوسع مجالات استخدامه؛ ومع دخول التقنية بشكل أعمق في مجالات مثل الروبوتات والقيادة الذاتية، قد تستمر الحاجة إلى القدرة الحاسوبية في النمو.


استنادًا إلى هذا الرأي، يرى Gray أن رقائق الحوسبة ومراكز البيانات والطاقة تعد الدعامات الأساسية لتوسع الذكاء الاصطناعي. كما أشار إلى أن بناء المشروعات يخضع لمحددات مثل توريد المعدات والاستثمار الرأسمالي والموافقات الإدارية. وتقوم Blackstone بوضع استراتيجيات في هذه القطاعات المادية، مع التركيز في نفس الوقت على مخاطر التقييمات المرتفعة وتغيرات التقنية وما إذا كانت المشاريع ستحقق العائدات المتوقعة.


أين "اللحم" في استثمارات الذكاء الاصطناعي؟


مصطلح "اللحم" الذي أشار إليه Gray، يلفت الانتباه إلى السؤال الأهم للمستثمرين. كميات ضخمة من الأموال تُنفق على شراء الرقائق وبناء غرف الخوادم ومنشآت التوليد الكهربائي، فهل هناك في النهاية ما يكفي من العملاء المستعدين للدفع مقابل منتجات الذكاء الاصطناعي؟ إذا اقتصرت الإيرادات على عدد قليل من الشركات وتأخرت تطبيقات الذكاء الاصطناعي في جلب العوائد، فقد يكون من الصعب دعم الحاجة إلى البنية التحتية فقط بناءً على توقعات الاستثمار لفترة طويلة.


خلال الخطاب، استعرض Gray أولاً نمو شركات النماذج. ووفقًا للبيانات التي قدمها، وصلت الإيرادات السنوية لمجموع شركتي OpenAI وAnthropic حتى يوليو 2026 إلى نحو 105 مليار دولار أمريكي. كما أن إيرادات 14 شركة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي لاحظتها Blackstone ارتفعت سنويًا من 25 مليون دولار إلى نحو 525 مليون دولار، أي بزيادة وصلت إلى 21 ضعفًا.


هل ستتكرر فقاعة الاستثمار في السكك الحديدية مع موجة الذكاء الاصطناعي؟ رئيس Blackstone: هذه المرة مختلفة image 1

الصورة|مقارنة Gary بين نمو إيرادات نماذج Anthropic وOpenAI (المصدر: Youtube)


تُظهر هذه الأرقام سرعة نمو الإيرادات، لكن ينبغي الانتباه إلى طريقة الإحصاء.الإيراد السنوي المحسوب هو تقدير للإيراد السنوي بناءً على الإيرادات الأخيرة، ولا يساوي الإيراد الفعلي السنوي المحقق ولا الأرباح.استخدم Gray هذا المؤشر للرد على التساؤلات حول الطلب الحقيقي للدفع، ويبقى ما إذا كان يمكن استرداد استثمارات القطاع بالكامل رهينًا بفترة اختبار أطول.


بعيدًا عن الإيرادات، تحدث Gray أيضًا عن كيفية استخدام الشركات للذكاء الاصطناعي. استثمرت إحدى شركات أبراج الاتصالات التابعة لـ Blackstone حوالي 4 ملايين دولار لتحسين عمليات إدارة الإيجارات - وبحسب ما ذكره، يمكن لهذا المشروع تحقيق عائد سنوي قدره 4.5 مليون دولار. كما تستخدم إحدى شركات الإسكان المؤجرة الذكاء الاصطناعي لتسريع معالجة الطلبات وتقليص زمن انتظار العملاء.


من خلال هذه الأمثلة، بدأت قيمة الذكاء الاصطناعي تتسلل إلى العمليات التجارية حيث يمكن احتساب التكلفة والعائد. فعلى سبيل المثال، يمكن لإتمام العمليات بشكل أسرع توفير الوقت والتكاليف؛ كما يمكن أن تجلب الميزات الجديدة المعترَف بها من قِبل العملاء إيرادات إضافية.


وقد أشار Gray إلى شركة معدات بوابات الجراج Chamberlain كمثال آخر. فقد استخدمت الشركة تقنيات التعرف البصري وغيرها في منتجات منزلية جديدة وحققت عائدات سنوية بعشرات الملايين من الدولارات من هذا النشاط. وبالمقارنة مع تحسين العمليات الموجودة، فإن هذه المنتجات توسع نطاق الشركة وتفتح مصادر دخل جديدة باستخدام الذكاء الاصطناعي.


بعد تناوله التغيّرات التجارية الحالية، عاد Gray إلى عام 1870. حينها، كانت الولايات المتحدة لا تزال تعتمد على الزراعة، ولم تكن السكك الحديدية والكهرباء والصلب قد أحدثت ثورتها على نمط الحياة بعد. وفي الثلاثين عامًا التالية، أحدثت التقنية الجديدة تغييرات جذرية في الاقتصاد وأنماط الإنتاج. ويرى Gray أن الذكاء الاصطناعي اليوم ربما يمر بمرحلة مماثلة مبكرة.


ولكن هذا التشبيه يحمل أيضًا تحذيرًا. فبالرغم من نمو الاقتصاد بفضل السكك الحديدية، تعرضت نحو 200 شركة سكك حديدية للإفلاس أو العجز عن السداد خلال فورة البناء، إذ أن بعضها قام بالبناء المسبق باستخدام رافعة مالية عالية، وجاء العرض بعيدًا عن الطلب الفعلي.


ومع ذلك، فقد أشار Gray، استنادًا إلى دروس إفلاس شركات السكك الحديدية نتيجة البناء المفرط، إلى أن استثمار البنية التحتية في الذكاء الاصطناعي يختلف الآن. اليوم، يواجه الطلب على مراكز البيانات ومشروعات الطاقة طلبًا يفوق العرض الحالي، كما وقعت العديد من المشاريع بالفعل عقودًا مع عملاء ذوي وضع مالي أقوى ومستوى مديونية منخفض.


وبالتفصيل، عندما تحقق الشركات عوائد من أنشطتها، قد توسّع استخدام الذكاء الاصطناعي، وبالتالي سيزداد حجم استدعاء النماذج وتنوع سيناريوهات الاستخدام، ما يزيد من الحاجة إلى الحوسبة. ومع دخول الذكاء الاصطناعي في مجالات مثل الروبوتات والقيادة الذاتية، قد يتوسع الطلب من المكاتب إلى العالم المادي.


لذا، يستند تقييم Gray الحالي إلى نمو إيرادات النماذج ودراسات الحالات التطبيقية للشركات، بينما يتجه تقييمه المستقبلي نحو تطبيق التقنيات بشكل أوسع. لكن لا يزال هناك طريق أمام تعميم الاستخدام، ومدى استعداد العملاء للاستثمار، وما إذا كانت المشاريع ستنجز بسلاسة - كلها عوامل ستحدد الحجم النهائي لهذا الطلب.


كيف تستثمر Blackstone في الذكاء الاصطناعي؟


مع استمرار تزايد الطلب على الحوسبة، من يبني البنية التحتية اللازمة، ومن يمولها؟ عند مناقشة هذا السؤال، شارك Gray التحركات الاستثمارية لـ Blackstone في مراكز البيانات والقدرات الحاسوبية وقطاع الطاقة. ويعتقد أنرقائق الحوسبة ومراكز البيانات والطاقة هي القطاعات الأساسية، بينما توريد المعدات ودورات البناء والموافقات المحلية جميعها عوامل تؤثر على تقدم المشاريع.


أولاً، تعتبر تأجير مراكز البيانات نافذة لمراقبة تغيّر الطلب لدى Blackstone. أشار Gray إلى أن منصتها لمراكز البيانات حجزت في 2024 ما يقرب من 1 جيجاوات من الطاقة التأجيرية، لترتفع إلى نحو 2 جيجاوات في 2025، ومن المتوقع أن تصل على الأقل إلى 6 جيجاوات في 2026. وفقًا له، بلغ رأس المال الموجه لبناء مراكز البيانات هذا العام نحو 100 مليار دولار، بالإضافة إلى استثمارات العملاء المستقلة في الرقائق.


هل ستتكرر فقاعة الاستثمار في السكك الحديدية مع موجة الذكاء الاصطناعي؟ رئيس Blackstone: هذه المرة مختلفة image 2

الصورة|مركز البيانات AirTrunk المستثمر من قبل Blackstone (المصدر: الموقع الرسمي لـ Blackstone)


ووفقًا للموقع الرسمي لـ Blackstone، تشمل منصتها لمراكز البيانات QTS في أمريكا الشمالية وAirTrunk في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. أشار Gray في مقابلات سابقة إلى أنه بعد استحواذ Blackstone على QTS، بدأت بتلقي المزيد من الطلبات الحسابية من شركات التكنولوجيا الكبرى، وتوسعت لاحقًا إلى الطاقة والمعدات الكهربائية، فضلًا عن شركات خدمات السحابة الجديدة التي توفر طاقة GPU.


يرتبط هذا التخطيط باحتياجات بناء وتشغيل مراكز البيانات؛ إذ يتطلب مركز البيانات أرضًا، وبناءً، وأنظمة تبريد وربط بالشبكة الكهربائية، كما يستلزم تشغيله إمدادًا كهربائيًا مستقرًا، في حين يحتاج العملاء لتثبيت الرقائق فيه. ويعتقد Gray أنه كلما توسع تطبيق الذكاء الاصطناعي، أصبح تأثير هذه المراحل المادية على سرعة التوسع أوضح.


في مجال الطاقة، تشارك Blackstone أيضًا في الاستثمار في مشروعات الطاقة والمعدات الكهربائية. ومع ذلك، فإن تسليم معدات التوليد يتطلب فترات طويلة – فعلى سبيل المثال، قد يحتاج تسليم التوربينات التي تم طلبها من GE Vernova حتى عام 2031. كما تؤثر سعة المعدات وبناء الشبكة والموافقات على سرعة توافر مصادر الطاقة.


بالإضافة إلى بناء مراكز البيانات ومرافق الطاقة، انخرطت Blackstone بعمق في تمويل القدرة الحاسوبية. ففي أغسطس من هذا العام، أعلنت Nvidia عن تعاونها مع Blackstone وغيرها من المؤسسات لتطوير منصة تمويل للبنية التحتية الحسابية للذكاء الاصطناعي، بغرض توفير التمويل اللازم لبناء مرافق الحساب للعملاء.


علاوة على ذلك، شدد Gray على أن Blackstone في استثماراتها تولي اهتمامًا خاصًا لما إذا كان المشروع قد حصل على عقود طويلة الأجل وما إذا كان العملاء المتعاقدون قادرين على الوفاء بالتزاماتهم التعاقدية.


لكن العقود طويلة الأجل يمكن أن تقلل فقط جزءًا من عدم اليقين بشأن الطلب، ولا تزال المشاريع تواجه مخاطر أخرى في التنفيذ والتشغيل. فعلى سبيل المثال، يمكن لمخاوف المجتمع المحلي بشأن بناء مراكز البيانات أن تبطئ الجدول الزمني، كما أن المخاطر المتعلقة بأمن الشبكات والجغرافيا السياسية تظل جديرة بالاهتمام. بالإضافة إلى ذلك، تلقت بعض الشركات الناشئة التي لا تحقق إيرادات بعد تقييمات عالية، ويجب تقييم ما إذا كان يمكن لأعمالها المستقبلية دعم هذه الأسعار بحذر.


في أثناء البحث عن فرص نمو الذكاء الاصطناعي، تأخذ Blackstone أيضًا في اعتبارها قيمة الأصول التي يصعب استبدالها بطبيعتها. ففي نهاية خطابه، أشار Gray إلى استثمارات في فرق الكريكيت وسلاسل القهوة والعقارات الساحلية والمطارات، معتبرًا أن الناس سيظلون بحاجة إلى هذه التجارب أو المرافق. إنها مختلفة عن مشاريع الحوسبة، لكنها تعكس أيضًا تركيز Blackstone على الطلب طويل الأجل.


وعند العودة إلى "أين اللحم؟"، فقد بدأت بعض تطبيقات الذكاء الاصطناعي تحقق عوائد وإيرادات، كما استثمرت Blackstone في مشاريع القدرة الحاسوبية ومراكز البيانات والطاقة ذات الصلة. لكن من أجل الانتقال من العوائد الحالية إلى العائدات طويلة الأجل، يبقى الأمر مرهونًا بقدرة التطبيقات على الاستمرار في خلق القيمة، وكذلك نجاح تنفيذ المرافق وتحقيقها لحجم الطلب الكافي.



التشغيل/التنسيق: هي تشين لونغ


ملاحظة: الصورة الأساسية/الغلاف تم توليدها بمساعدة الذكاء الاصطناعي

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!

You may also like

ميتا تراهن بالكامل على الوكيل الشخصي: Muse متصل بالنظارات، Mac، البريد الإلكتروني، ويجمع بين التسوق والعمل

أعلنت Meta عن تحويل Muse إلى جوهر استراتيجيتها باعتباره "الذكاء الشخصي الفائق" في جميع السيناريوهات. لا يقتصر Muse على تكامل النظارات الذكية والأجهزة المحمولة Charm المطورة فحسب، بل يوسع أيضًا وظائف التحكم في Mac ووكالة البريد الإلكتروني، كما تتعاون الشركة مع عمالقة التجزئة مثل Walmart لبناء منظومة تسوق وتهدف إلى تحقيق الأرباح عبر عمولات التداول، ما يعكس طموحها العميق لتطوير الذكاء الصناعي الموجه للمستهلك.

华尔街见闻2026/09/24 05:46
انتشار موجة بيع في سوق السندات العالمية! عائد السندات اليابانية لمدة 10 سنوات يصل إلى أعلى مستوى منذ عام 1996

ارتفع العائد على السندات اليابانية لمدة 10 سنوات إلى 3.075٪، مدفوعًا بثلاثة ضغوط متراكمة: بيع السندات الأمريكية، إشارات رفع أسعار الفائدة من البنك المركزي الياباني، والقلق من التوسع المالي. تجاوز عائد السندات الأمريكية لمدة 5 سنوات حاجز 5٪، مما أصبح الشرارة. تعتزم الحكومة اليابانية رفع ميزانية الدفاع إلى 3.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي، مما يزيد من حالة الذعر في السوق. حذرت التحليلات من أن آخر نقطة ارتكاز لمعدلات الفائدة المنخفضة على مستوى العالم بدأت تهتز، ما يعرض تداولات الين القائمة على الفروق إلى خطر الانهيار، وقد تزداد تقلبات السوق进一步.

华尔街见闻2026/09/24 05:46

Trending news

المزيد
1
Meta: بعد انفجار Muse، هل بدأ الذكاء الاصطناعي يصبح محرك الربح الجديد؟
2
ميتا تراهن بالكامل على الوكيل الشخصي: Muse متصل بالنظارات، Mac، البريد الإلكتروني، ويجمع بين التسوق والعمل

أسعار العملات المشفرة

المزيد
Bitcoin
Bitcoin
BTC
$84,113.94
-2.86%
Ethereum
Ethereum
ETH
$2,687.06
-2.63%
Tether USDt
Tether USDt
USDT
$0.9997
-0.02%
BNB
BNB
BNB
$773.21
-2.29%
XRP
XRP
XRP
$1.5
-7.00%
USDC
USDC
USDC
$0.9997
-0.03%
Solana
Solana
SOL
$115.16
-2.92%
TRON
TRON
TRX
$0.3433
-0.17%
Zcash
Zcash
ZEC
$1,524.51
-5.67%
Hyperliquid
Hyperliquid
HYPE
$92.74
-4.73%
كيفية بيع PI
منصة Bitget تُدرج عملة PI - يُمكنك شراء PI أو بيعها بسرعة على Bitget!
تداول الآن
ألم تنضم لمنصة Bitget بعد؟حزمة ترحيب بقيمة 6200 USDT لمستخدمي Bitget الجُدد!
تسجيل الاشتراك الآن
Trade smarter