加密貨幣營收減半，預測市場激增逾六倍：Robinhood(HOOD.US) 突破困局

根據 Woofun AI 消息，Robinhood(HOOD.US) 於 10 月 27 日發布的第三季度財報揭示其業務結構正進行深刻轉型。儘管傳統加密貨幣交易收入因市場活躍度下降大幅縮水，公司卻透過 Robinhood Chain 基礎設施及預測市場的爆發式增長，對沖了單一業務周期的風險，展現由單一交易平台邁向多元化金融生態的明確路徑。

傳統加密業務的周期性波動在本季度財報中體現得淋漓盡致。受成交活躍度疲弱影響，Robinhood 的加密貨幣交易收入同比下降 55%，僅為 1.2 億美元。如果剔除 Robinhood Chain 帶來的 2,600 萬美元新增收入，其核心加密交易業務實為 9,400 萬美元，環比下降 6%。

這一數據印證了零售加密交易對價格波動高度敏感。然而，Robinhood Chain 在 7 月 1 日主網上線後的首個季度表現亮眼，處理超過 800 億美元的去中心化交易所交易額，產生鏈上手續費超過 5,000 萬美元，其中約 2,600 萬美元被確認為公司加密收入，其餘大部分歸屬 Arbitrum DAO 的收入分成及鏈上應用層。

Woofun AI 統計數據顯示，這一基礎設施層面的突破標誌公司正在擺脫對用戶買賣加密貨幣的單一依賴，轉而通過構建底層協議獲取更穩定的生態收益。這種從「通道費」到「基礎設施費」的轉變，為投資者提供參與代幣化資產及去中心化交易的更深層入口，顯著降低業務對短期市場情緒的脆弱性。

同時，預測市場成為推動公司增長的另一大引擎。第三季度，事件合約收入達 1.73 億美元，同比增長超六倍，甚至超越股票交易帶來的收入。這一板塊的強勁表現令 Robinhood 基於交易的總收入實現 19% 的同比增長，有效抵消了加密業務的下滑。預測市場將公司的核心定位——讓零售投資者便捷參與金融市場——延伸至體育賽事、政治活動等現實世界事件，開闢全新收入來源。

從財務基本面來看，截至 2026 年 11 月 10 日美國東部時間下午 4 點，HOOD 股價報 81.33 美元，當日下跌 2.39%，波動區間為 79.96 美元至 83.32 美元。公司市值達 732.4 億美元，近 52 週股價波動區間為 63.52 美元至 139.75 美元，成交量為 1,350 萬股。

儘管面臨加密市場周期性及預測市場監管不確定性的雙重風險，華爾街分析師對 Robinhood 前景仍持樂觀態度。在覆蓋該股的 32 位分析師中，有 26 位給出「買入」或「強力買入」評級，平均目標價約為 131 美元。

然而，公司目前市盈率（TTM）約為 39.7 倍，估值並不便宜，新興業務能否持續支撐這一溢價成為關鍵變數。這是繼傳統券商數位化後，Web3 原生業務對傳統金融模式的一次重要重構。