更新版 3-CVS將拆分價值1170億美元的業務，將藥房與保險業務分離；股價下跌

第4、7、12-13段中補充了首席執行官的評論及分析師的評論

Amina Niasse/Sneha S K

路透社11月4日 - CVS Health（CVS.N）週三宣布將分拆為兩家獨立公司，將其零售藥房業務與Aetna保險業務及藥房福利業務分離，此舉標誌著這家耗時數年打造、市值達1170億美元的醫療保健集團將進行重大重組。

消息公布後，CVS股價暴跌12.6%，至79.94美元。

CVS Health首席執行官大衛·喬伊納表示，過去兩年間，該公司旗下9,000家藥店連鎖、Caremark藥房福利管理公司以及Aetna健康保險業務均取得了顯著改善，這使得新架構的實施成為可能。

他表示，過去八個季度，公司業績均超出華爾街預期。據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，週三公司再次超出預期，公佈第三季度每股盈利2.09美元，遠高於分析師平均預期的1.65美元。

「各業務板塊營運狀況非常良好，」喬伊納在接受採訪時表示，「我們現在有機會做出與兩年前不同的決策。」

多年的行業整合加劇了CVS等企業面臨的批評壓力，批評者認為這些收購在各業務之間製造了利益衝突，並導致美國醫療保健支出持續攀升——該國醫療支出目前居全球之首。

「近年來，（旗下醫療管理組織）的垂直整合一直受到監管機構和客戶的雙重抨擊。CVS在業內受垂直整合影響最大，」晨星分析師朱莉·烏特巴克表示，並補充道：「管理層可能認為，現在是採取某種先發制人行動的更好時機，而不是等待法律或立法決定迫使他們採取行動。」

該公司預測2027年經調整後每股收益將至少達到8.65美元，高於分析師預估的每股8.53美元。

此次計劃中的拆分是本十年間一系列重大企業拆分 (link) 中的最新一例，各公司此舉旨在簡化營運並提高股東回報。

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2028年分拆

CVS表示計劃於2028年上半年完成分拆。此次分拆將使CVS自2006年收購Caremark PBM以來，首次重新成為一家獨立的藥房連鎖企業。此後20年間，該公司持續進行了一系列收購，包括2018年以780億美元收購健康保險公司Aetna。

分拆後，CVS Health將由喬伊納領導，旗下將包括安泰、Caremark、其專科藥房以及醫療服務公司Oak Street Health和Signify Health。

目前負責藥房、相關業務及醫療服務業務的普雷姆·沙阿（Prem Shah）將出任CVS藥房首席執行官，該業務板塊還將包括其「MinuteClinics」診所、郵購藥房以及名為Health100的消費者平台——該平台利用來自保險公司、醫療服務提供商和藥房的數據，協助患者管理醫療照護。

喬伊納表示，兩年前他接任時，公司曾預測其藥房業務將下滑5%。他表示，CVS通過升級門市技術來提升服務能力，並調整了處方藥報銷模式，從而既能提供更低的價格，又能在品牌藥和學名藥上實現盈利。

他還對安泰保險（Aetna）進行了整改，此前該公司因在面向65歲以上或殘障人士的「聯邦醫療保險優勢計劃」（Medicare Advantage）中計算失誤，導致未能達成財務目標。

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隨著新冠疫情後消費者醫療服務使用量的增加，健康保險公司正面臨著來自「聯邦醫療保險」（Medicare）、面向低收入美國人的「醫療補助計劃」（Medicaid）、《平價醫療法案》計劃以及商業保險等各領域醫療成本攀升的挑戰。

CVS藥店同樣面臨著支付壓力以及來自亞馬遜 AMZN.O 和其他線上藥房的競爭。向處方藥配送模式的轉變減少了顧客到店次數，從而降低了額外消費的機會。

這些挑戰凸顯了美國大型連鎖藥店日益嚴峻的經營困境。

面對類似的挑戰，競爭對手沃爾格林（Walgreens）出售了其博茨（Boots）藥房業務，並在經歷了漫長的出售過程後，於去年被私募股權公司西卡莫爾合夥公司（Sycamore Partners）收購。

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路透社當時報導稱，隨著這家醫療保健巨頭在各業務領域面臨挑戰，CVS曾探索過多種方案，包括2024年可能進行拆分。

晨星公司的烏特巴克表示：「財務業績的改善可能有助於決定此次舉措的時機——與其在弱勢時採取行動，不如在強勢時出手。」

CVS將2026年的調整後利潤預期上調至至少8.20美元，但表示鑑於醫療成本持續高企及其他宏觀問題，對今年剩餘時間仍持謹慎態度。

分拆完成後，CVS Health的股東將同時持有兩家公司的股份。

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