AMD（AMD.US）第三季營收達134億創紀錄，蘇姿丰預估第四季將增長66%

據 Woofun AI 消息，美國當地時間 11 月 3 日，AMD(AMD.US)正式披露了截至 2026 年 9 月 26 日的第三財季財報，核心業績全面刷新歷史紀錄。在人工智慧基礎設施建設需求持續爆發的宏觀背景下，公司本季營業收入達到 133.77 億美元，這一數字不僅同比大幅成長 45%，環比也提升 16%，顯著超越華爾街先前預期的 130.9 億美元。執行長蘇姿丰在業績聲明中強調，資料中心業務營收同比近乎翻倍，成為推動公司整體業績突破的關鍵引擎，標誌著 AMD 已全面進入以資料中心為核心的成長新週期。

獲利面表現同樣強勁，GAAP 口徑下的淨利錄得 24.28 億美元，同比激增 95%；而非 GAAP 淨利則達到 34.71 億美元，同比成長 77%。在每股盈餘方面，非 GAAP 攤薄後每股盈餘為 2.09 美元，不僅高於去年同期的 1.20 美元，也超出市場預期的 1.95 美元。受這份超預期的財報激勵，AMD 股價於盤後交易期間一度漲超 9%，市值波動反映投資人對公司短期獲利能力的高度認可。

值得注意的是，儘管營收規模擴大，但公司並未犧牲利潤率，反而藉由產品組合優化實現了利潤率的同步提升，在硬體產業競爭加劇的背景下尤為難得。

毛利率與營運利潤的同步改善，揭示了 AMD 內部營運效率的提升。本季度 GAAP 毛利為 72.10 億美元，毛利率為 54%，較去年同期提升 2 個百分點，與上一季度持平；非 GAAP 毛利為 74.83 億美元，毛利率為 56%，同樣較去年同期提升 2 個百分點。兩種口徑的毛利率改善，代表在營收規模增長的同時，公司整體產品組合的獲利水平有所提升，資料中心業務收入占比持續提高是觀察此一變化的重要背景。

營運費用方面，本季度 GAAP 營運費用為 43.78 億美元，同比增長 25%；非 GAAP 營運費用為 35.60 億美元，同比增長 29%。其中，GAAP 研發費用為 28.03 億美元，高於去年同期的 21.39 億美元。研發費用的增長反映出 AMD 持續加大對核心技術與產品的投入，隨著 AI 加速卡、高效能伺服器處理器及相關軟體產品持續迭代，公司需要不斷投入研發資源，以保持產品競爭力並滿足資料中心市場日益增長的需求。

營業利潤方面，本季度 GAAP 營業利潤為 28.32 億美元，同比增長 123%，營業利潤率由去年同期的 14% 升至 21%；非 GAAP 營業利潤為 39.23 億美元，同比增長 75%，營業利潤率達 29%，高於去年同期的 24%。GAAP 營業利潤增速高於營收增速，營業利潤率提升 7 個百分點，說明本季度營收成長不僅帶動利潤規模擴大，也使公司獲得更高的經營收益。

Woofun AI 統計資料顯示，資料中心業務的爆發性成長是本期財報最大亮點，該部門營收達到 85.46 億美元，同比增長 97%，環比增長 27%，佔公司總營收比重升至 64%，較去年同期的 47% 明顯提升，已成為 AMD 最大的收入和利潤來源，該業務營業利潤為 28.82 億美元，同比增長 168%。業務成長主要來自 Instinct 系列 AI 加速卡與 EPYC 伺服器處理器。

AMD 在官方資料中透露，Helios 整櫃解決方案由 AMD Instinct MI450 系列 GPU 和第六代 AMD EPYC 處理器共同驅動，目前已在 Anthropic、Meta(META.US)、微軟(MSFT.US)、OpenAI 及甲骨文(ORCL.US)雲端基礎設施等客戶的 AI 基礎設施中投入運作。隨著生成式 AI 應用向智慧體（Agentic AI）發展，模型推理、任務調度和複雜運算對資料中心算力提出更高要求，GPU 擔負 AI 訓練與推理任務，伺服器 CPU 則負責系統調度及通用運算，兩種產品需求共同驅動 AMD 資料中心業務成長。

相較之下，客戶端與遊戲業務本季度合計營收 37.22 億美元，同比下滑 8%。其中，客戶端業務營收為 29.49 億美元，同比增長 7%，但低於市場預期，主要受惠於搭載 AMD Ryzen 行動處理器的筆記型電腦需求，以及公司在商用與高端工作站市場的產品布局，AMD 還推出針對本地 AI 計算的 Ryzen AI Max PRO 400 系列處理器，並推進 Ryzen AI Halo 平台相關佈局；遊戲業務營收為 7.73 億美元，同比下降 40%，受遊戲主機半定制晶片需求變化等影響。

嵌入式業務本季度營收 11.09 億美元，同比增長 29%，環比增長 14%；營業利潤達 4.53 億美元，同比增長 60%，隨著航太、國防、汽車、通訊與工業等領域需求逐步改善，嵌入式業務於經歷先前庫存調整後持續回復，AMD 本季度也曝光針對嵌入式系統開發的 AI 智慧體工具 AMD Ross，並開始向客戶提供針對長週期太空任務的 Versal AI Core 樣品。

財務狀況方面，截至 2026 年 9 月 26 日，AMD 持有現金、現金等價物及短期投資共計 157.76 億美元，總資產達 948.12 億美元，股東權益為 683.89 億美元。本季度，公司營運活動產生的現金流為 12.02 億美元，自由現金流為 5.54 億美元，同比下降 64%；2026 年前三季度累計自由現金流達 46.78 億美元。本季度 AMD 資本支出（CapEx）為 6.48 億美元，高於去年同期的 2.58 億美元；2026 年前三季累計資本支出達 18.45 億美元，2025 年同期為 7.52 億美元。

隨著 AI 晶片和伺服器處理器需求成長，公司持續增加資本投入，以支持業務擴張與產品交付。先進製程晶圓代工、高頻寬記憶體（HBM）與先進封裝，是 AI 加速卡及伺服器處理器供應鏈中的關鍵環節。AMD 在業績材料中表示，公司正持續深化與關鍵客戶與供應鏈夥伴合作，以支持 Instinct 系列 GPU 與 EPYC 處理器的產品供應。除擴大現有業務布局外，AMD 也透過併購補充技術能力，公司於本季度披露，已達成收購 World Labs 的協議，進一步布局模型研究及 AI 基礎設施；

同時與 Taalas 達成收購協議，導入客製化推理晶片技術，拓展其於 AI 推理領域的技術能力，兩項交易目前皆處於協議披露階段，尚未完成。

展望未來，AMD 預計 2026 財年第四季營收約為 170 億美元，上下浮動 3%，按指引中值計算，第四季營收將同比增長約 66%，環比增長約 27%。

此數據明顯高於市場先前約 162 億至 163 億美元的平均預期，反映公司預期資料中心業務仍將保持強勁增長。毛利率方面，AMD 預計第四季度非 GAAP 毛利率約為 55%，較第三季度的 56% 微降 1 個百分點，實際毛利率表現仍將受產品出貨結構、業務組合及供應鏈成本等因素影響。對此，一家媒體評述指出，毛利率短期小幅收窄主要源於新一代整機櫃產品於量產初期的高供應鏈成本，但這符合硬件產品大規模交付階段的正常獲利曲線，未動搖市場對其獲利能力的信心。

CNBC 則指出，AMD 給出的強勁第四季度指引，為近期因擔心“AI 基礎設施投資泡沫”而波動的資本市場注入強心針，報導分析認為，雖然在 AI 加速器領域 AMD 仍落後於英偉達(NVDA.US)，但其藉由 Helios 整機櫃設計以及在伺服器 CPU（EPYC 系列）上的技術壁壘，正持續擴大市場份額，並成功將自身塑造成大型科技公司 AI 算力供應鏈中不可或缺的“第二來源”。

展望第四季，市場關注重點將聚焦 Helios 整機櫃系統、Instinct MI450 系列 GPU 以及新一代 EPYC 處理器的交付進度與產能協同。AMD 能否在面對上游先進製程與記憶體晶片產能限制同時，將持續增長的 AI 算力需求穩定轉化為穩定的產品出貨與收入，將是決定其未來數季業績走向的關鍵。隨著 AI 基礎設施建設深入，供應鏈的穩定性與成本控管能力將成為 AMD 維持高增長的核心變數，任何環節瓶頸都可能影響其市佔率的進一步擴張。