Booking（BKNG.US）第三季總預訂額545億美元超預期，調整後每股盈餘大增17%，第四季度指引因中東局勢轉趨謹慎

智通財經APP獲悉，北京時間11月4日凌晨，全球最大線上旅遊公司Booking Holdings(BKNG.US)於美股週二盤後發布2026年第三季度業績。當季總預訂額、房晚數和調整後盈利指標全面超出市場預期，調整後每股收益大增17%；但受一項美國聯邦貿易委員會(FTC)相關事項計提影響，GAAP口徑營收和淨利潤同比小幅下滑。公司同時提示，中東衝突對旅遊業的擾動正在影響第四季度需求，Q4指引相應偏謹慎。

核心業績：預訂強勁，盈利超預期

財報顯示，Booking第三季度總預訂額達545億美元，同比增長10%（固定匯率口徑約增11%），高於市場預期的526.9億美元；售出客房夜數3.45億間夜，同比增長7%，優於預期的3.39億間夜，其中Booking.com平台的替代住宿（民宿公寓類）間夜增長7%。

盈利端表現強勁：調整後EBITDA為46億美元，同比增長9%，超預期的44.9億美元；調整後淨利潤35億美元，增長8%；調整後每股收益4.66美元，同比大增17%；GAAP每股收益3.61美元，增長7%。調整後EBITDA利潤率維持在47.0%的高位，淨利潤率30.6%。

費用管控同樣出彩：總營運費用同比下降1%，調整後固定營運費用增速被控制在6%，其中人員成本還略有下降；行銷費用佔總預訂額比例為4.8%（上年同期4.7%）。

GAAP營收為何「下滑」？FTC事項計提9億美元

表面看，第三季度GAAP營收88.9億美元、同比下降1%，且低於市場預期的95.4億美元；淨利潤27億美元，同比下降1%。但這一「下滑」主要源於一次性事項：公司就一項FTC相關事項衝減收入9億美元，並計提1億美元損失，兩項均已被剔除出調整後指標。剔除該影響後，公司偏好的「調整後營收」（Adjusted Revenue）為98億美元，同比增長9%（固定匯率口徑約增10%）。

另外需要說明的是，Booking已於2026年4月2日實施25比1的股票拆分，所有每股指標均已追溯調整——這也是市場部分行情軟體顯示「每股收益同比大降」的原因，實為拆股造成的口徑差異。

首席執行官格倫·福格爾（Glenn Fogel）表示：「我們對第三季度的經營表現感到滿意——韌性的旅遊需求和團隊的嚴格執守帶來了兩位數的總預訂額增長、利潤率擴張和17%的調整後每股收益增長。隨著AI變革旅行發現、規劃和預訂的方式，我們將繼續在各品牌中整合AI、開發AI原生體驗，並與行業領先的AI平台展開合作。」

資本回報與Q4指引：真金白銀不減，但增速明顯換檔

資本回報力度不減：公司本季度回購21億美元股票——相當於當季自由現金流（11億美元）的近兩倍，剩餘回購授權仍有124億美元；董事會宣布派發每股0.42美元（拆股後口徑）的季度現金股息，12月31日支付，按週二收盤價155.67美元計算，年化股息率約1.1%。按當前回購節奏，124億美元授權約可支撐未來兩個季度的回購，管理層「花錢」的意願沒有收縮。

但Q4指引清晰傳遞了減速信號：與三季度實際表現相比，公司對四季度的預期全面「降檔」。總預訂額方面，三季度還保持著10%的同比增速（固定匯率約11%），Q4指引卻驟降至2%至4%（固定匯率4%至6%），減速約6個百分點；間夜數增速將從三季度的7%放緩至1%至3%；調整後營收增速的回落更為明顯，從三季度的9%（固定匯率約10%）驟降至0%至2%（固定匯率2%至4%）；利潤端壓力最大，調整後EBITDA在三季度還同比增長9%，Q4指引卻僅為「大致持平」。

公司解釋稱，三季度末全球旅遊需求已有所降溫——國際旅遊趨勢轉弱而國內旅遊保持韌性；10月以來，中東衝突導致的往返旅行中斷、間接推升的機票價格，以及部分歐洲城市的局部動盪均在影響需求，Q4指引已計入這些直接與間接影響持續至年底的假設。

全年視角仍偏樂觀：拉長到全年維度，公司維持2026年總預訂額與調整後EBITDA高個位數增長的指引，調整後EPS預計增長低雙位數至中雙位數——後者仍接近公司「至少15%調整後EPS增長」的長期目標水平，而47%的調整後EBITDA利潤率與持續回購構成盈利增長的底倉。換言之，管理層給出的信息是：短期逆風真實存在，但未動搖全年基本盤。