美債收益率高企施壓，銀行股指深陷調整區間，花旗盤中跌近5%

美債收益率持續攀升之際，美國銀行股承壓進一步加劇。

美東時間10月1日週四美股盤中，基準KBW銀行指數一度跌2.4%，創5月底以來盤中新低。該指數所有成分股均走低，其中領跌的花旗集團（C）一度跌4.6%，創7月以來最大盤中跌幅。投資者正重新評估持續走高的美債收益率對美國經濟以及銀行業務的影響。

截至週四盤中，KBW銀行指數較8月中旬高點已經回落約14%。按照通常以較近期高點下跌10%作為進入技術性調整區間的定義，該指數不僅已經跌入調整改區間，而且14%的回撤幅度意味著調整進一步加深。

今年以來，KBW銀行指數累計漲幅目前不足2%，明顯落後於同期累漲約11%的標普500指數。

銀行股集體承壓，金融板塊9月相對表現創1990年以來最差

近期銀行股的弱勢已經從個別公司擴散至整個板塊。

Capital One（COF）和富國銀行（WFC）年內跌幅均超過15%；過去一個月，美國銀行（BAC）、高盛（GS）和摩根士丹利（MS）也都下跌超過11%。

Truist分析師Brian Foran稱，今年9月對於金融股而言是一個“難以忘懷的9月”，金融板塊相對於其他行業的表現為1990年以來同期最差。

Foran認為，當前金融股的弱勢實際上已經延續較長時間，他將這一輪金融股相對大盤的弱勢追溯至2025年4月，並指出當前金融板塊的相對表現與網路泡沫時期存在一定相似之處。

不過，他也指出了當前市場與過去金融股低迷時期的一個重要不同：目前分析師對金融企業盈利預期的修正實際上仍然是正面的。

Foran同時認為，當前也不只是金融板塊承壓。AI熱潮正在推動資金高度集中於少數行業，金融等其他板塊並沒有同等程度地參與這輪上漲。

高利率疊加AI擔憂，銀行股面臨多重壓力

持續攀升的美債收益率，正在成為銀行股近期承壓的重要背景。

隨著長期美債收益率不斷走高，市場開始重新評估高利率環境可能對經濟增長、融資成本、信貸需求以及銀行盈利造成的影響。與此同時，AI可能改變傳統銀行業務模式的擔憂，也進一步增加了銀行股面臨的壓力。

不過，對於AI帶來的潛在衝擊，市場內部也存在不同看法。

富國銀行資深銀行業分析師Mike Mayo本週早些時候表示，市場對於AI智能體（Agent）威脅、11月美國中期選舉可能帶來的影響以及利率上升的擔憂已經“過頭”。

Mayo認為，隨著大型銀行陸續公佈業績，銀行股的AI“恐慌交易”可能出現逆轉。他特別強調，銀行擁有一項AI短期內難以輕易取代的優勢——公眾“對銀行的信任是存款的護城河”。

這意味著，儘管AI可能改變銀行的運營方式、員工結構以及部分金融服務，但銀行的存款、信貸和客戶關係等核心業務，並不意味著會迅速被AI智能體取代。

10月13日大行財報季開啟，盈利表現成關鍵驗證

接下來，投資者將把目光轉向美國大型銀行第三季度財報。

美國大型銀行財報季將於10月13日啟動，摩根大通等主要銀行將率先公佈業績。屆時，淨息差、貸款需求、存款成本、信用質量以及投行業務表現，都將成為市場判斷銀行盈利韌性的關鍵指標。

尤其值得關注的是，在銀行股已經較8月高點明顯回落的情況下，分析師盈利預期目前並沒有同步惡化。這意味著，接下來的財報將進一步檢驗市場對於高利率、AI以及宏觀經濟的擔憂是否已經反映在股價之中。

目前，銀行股正處於一個較為特殊的市場環境：一方面，美債收益率持續攀升，重新提高了市場對經濟和金融條件的警惕；另一方面，銀行業盈利預期尚未出現明顯惡化，而AI熱潮又進一步推動資金集中於少數科技板塊。

隨著10月13日大型銀行財報季開啟，銀行業績能否提供新的基本面線索，將成為市場觀察這輪銀行股調整改能否繼續深化的重要節點。