季報不及預期，收入未見起色！耐克宣佈新一輪裁員，今年股價「史上最慘」接近腰斬｜財報見聞

耐克的復甦之路比任何人預期的都要漫長。季報不及預期、全年營收指引大幅低於市場預測、新一輪裁員計劃隨之而來——這家全球最大運動品牌正面臨多重壓力的疊加衝擊，而華爾街的耐心正在加速耗盡。

當地時間週四（10月1日），耐克公佈2027財年第一季度財報，當季營收同比下降4%至112億美元，低於市場預期；淨利潤下降2%至7.12億美元。

更令投資者擔憂的是前景：耐克預計2027財年全年營收將同比下降「高個位數百分比」，遠差於此前市場預期的約2%降幅，全年調整後每股收益指引為1.15至1.35美元，亦明顯低於分析師預期的1.68美元。財報公佈後，耐克盤後股價一度跌逾8%。

與此同時，耐克宣佈啟動名為「Pace」的新一輪成本削減計劃，目標是在2031財年前累計節省25億美元，並將進一步裁減旗下約7.3萬名員工中的部分崗位，同時將全球區域架構從四個整合為三個。

據彭博數據，華爾街分析師對耐克的整體評級已降至至少25年來最低水平，美國銀行本週將其評級下調至「跑輸大盤」，並將目標價設為30美元。基於盤後價格，耐克股價年內跌幅已接近50%，若年底前未能收復失地，將創下1993年以來最差年度表現。

季報全面承壓

耐克第一財季業績全線低於預期。

財報顯示，截至8月31日的第一財季，耐克營收為112.1億美元，同比下降4%，低於FactSet分析師預期的113.2億美元。調整後每股收益為0.48美元，略高於分析師預期的0.44美元，但淨利潤同比仍下降2%至7.12億美元。

大中華區銷售額按固定匯率計算同比下降26%，連續第九個季度錄得下滑。CEO Elliott Hill在財報電話會議上表示，耐克在中國需要提升本土相關性，並減少折扣促銷。他指出，當地大多數實體門店已超過七年未經翻新。本土品牌競爭加劇以及消費者需求變化，侵蝕耐克的市場份額。

運動服飾（Sportswear）業務同樣表現疲弱，營收同比下降幅度達低雙位數百分比，約佔耐克第一財季總營收的不到一半。Hill坦承，「目前生活方式領域整體缺乏活力，這正在影響客流量。消費者確實謹慎，但作為行業領導者，我們有責任為運動服飾帶來更多創意。」

子品牌匡威（Converse）同樣拖累整體業績，第一財季營收2.63億美元，同比下降約28%。

全年指引大幅低於預期，復甦時間表再度推遲

耐克對2027財年的展望令市場失望，分析師普遍下調盈利預測。

耐克預計，2027財年（截至2027年5月）全年營收將同比下降「高個位數百分比」，全年調整後每股收益指引區間為1.15至1.35美元，而分析師此前預期為1.68美元。這意味著耐克的營收將較此前市場預期少損失數十億美元。

據彭博報導，美國銀行分析師Lorraine Hutchinson在最新研報中將耐克評級從「中性」下調至「跑輸大盤」，並將銷售復甦預期推遲至2028年，同時大幅下調2027年和2028年盈利預測。Hutchinson將目標價設為30美元，較週五收盤價35.75美元意味著約16%的下行空間。

「我們認為每股收益預期和估值均存在下行風險，因為耐克的創新持續被承壓的經典款業務所掩蓋，同時品類和宏觀壓力不斷積聚，」Hutchinson在研報中寫道。

新一輪裁員與重組，「Pace」計劃劍指25億美元節省

耐克宣佈啟動新一輪成本削減計劃，將進一步裁員並整合全球區域架構。

耐克表示，新成本削減計劃「Pace」將在2031財年前累計節省約25億美元，同時將產生約10億美元稅前重組費用，主要與員工相關支出有關，其中約3億美元遣散費用已在上一財年確認。

公司計劃削減旗下約7.3萬名員工中的部分崗位，但尚未披露具體裁員人數及地點。相關崗位調整預計將在2027年開始通知員工。與此同時，耐克將把全球區域架構從四個整合為三個，以提升營運效率。

此外，耐克還計劃在印度班加羅爾新建園區。Hill在致員工的內部信中將印度描述為「耐克重要的增長市場和製造中心，擁有強大的能力和人才資源」。

Hill在內部信中表示，「未來屬於那些能夠更快行動、更貼近本地運動員和消費者、並在創新上更積極投入的公司。為此，耐克必須做出改變，成為一家更敏捷、更高效、更以運動員為中心的公司。」

Jordan品牌供給過剩，復古鞋款策略亟待重塑

耐克承認對經典復古產品過度依賴，計劃主動收縮Jordan品牌發售規模。

Hill在財報電話會議上直言，耐克在Jordan品牌籃球鞋方面存在供給過剩問題，「我們將回歸我們所創造的稀缺性模式。簡而言之，我們對標誌性復古產品的供應過多，要求它們承擔了太多。」

他表示，耐克計劃「刻意減少特定Jordan復古款的發售數量和頻率」，以重建消費者的期待感。「當消費者看到Jumpman標誌時，它應該讓人感到特別，應該讓人感到是值得擁有的，」Hill說。

與此同時，耐克也在嘗試推出新產品以吸引注重性價比的消費者。部分新品——如Vomero跑鞋以及週四發佈後迅速售罄的Caitlin Clark簽名鞋——獲得市場認可，但分析師普遍認為，耐克整體新品線尚未形成足夠的市場吸引力，而On Running、Hoka等競爭品牌正在持續搶佔消費者心智。

華爾街信心跌至25年低點，品牌形象多重受損

分析師評級降至歷史低位，耐克同時面臨品牌形象的多重衝擊。

據彭博報導，耐克股票的華爾街綜合評級已降至至少25年來最低水平。耐克股價年內跌幅接近50%，若年底前未能反彈，將創下1993年以來最差年度表現——彼時正是Michael Jordan首次從職業籃球退役之年。自Hill回歸消息宣佈至今逾兩年，耐克市值已蒸發近770億美元。

品牌層面，耐克近期亦遭遇多重打擊。據彭博報導，FIFA世界盃決賽兩支球隊均身著競爭對手adidas的裝備出戰；法國足球巨星Kylian Mbappé轉投On Holding；旗下Converse品牌則因被批評其廣告內容令人聯想到種族暴力歷史而陷入輿論風波。

在管理層層面，新任首席財務官David Denton於今年8月從Pfizer加盟耐克。美國銀行分析師Hutchinson指出，Denton接手的是一個「幾乎沒有營運失誤空間」的局面。

「隨著新CFO上任，成本削減將成為核心議題，」Hutchinson寫道，「我們認為需求創造方面沒有削減空間，但預計今年營運管理費用將有所下降，成本結構將以全新視角接受審視。」