美股前瞻｜三大股指期貨齊漲，芯片股、光通信股盤前拉升，ARM（ARM.US）漲超4%

盤前市場動向

1. 9月25日（週五）美股盤前，美股三大股指期貨齊揚。截至發稿，道指期貨漲0.41%，標普500指數期貨漲0.40%，納指期貨漲0.73%。

美股晶片股、光通訊股盤前走高。ARM漲超4%，該股昨日跌近8%，SanDisk漲超2%，AMD、SK海力士、西部數據漲近2%，美光科技、Intel漲約1%。光通訊股盤前大漲，Coherent漲近3%，Lumentum、Marvell Technology漲約2%，Corning、Applied Optoelectronics漲近2%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.83%，英國富時100指數漲0.32%，法國CAC40指數漲0.27%，歐洲Stoxx 50指數漲0.82%。

3. 截至發稿，WTI原油跌2.42%，報92.32美元/桶。布倫特原油跌1.67%，報104.82美元/桶。

市場消息

美聯儲計劃提高銀行監管門檻。知情人士稱，FED正制定一項計劃，擬提高觸發對大型銀行實施更嚴格監管的資產門檻，此舉將使部分放貸機構免於承擔昂貴的額外監管成本，並可能推動行業整合。美聯儲預計將很快提出重新調整銀行需接受資產負債表壓力測試、流動性、資本及其他更嚴格監管規則的門檻，以反映通脹及經濟增長因素。其中三位知情人士表示，預計美聯儲將於今年晚些時候提出這些調整方案。

日本央行通脹指標加速上升，為進一步加息提供依據。日本央行衡量潛在通脹的指標上月加速上升，已遠超目標水平，這為繼續提高基準利率提供了依據。日本央行週五發布的報告顯示，8月剔除生鮮食品和特殊因素的消費者物價指數（CPI）同比上漲2.6%，較7月的2.3%加速。特殊因素包括政府對汽油和公用事業的補貼。剔除生鮮食品、能源和特殊因素的指標從7月的1.6%升至1.8%。

高盛資產管理低配大型雲服務商，預計發債潮將持續。高盛資產管理認為，隨著大量新債湧入市場，該公司目前低配人工智慧領域借貸規模最大的企業，預計超大規模雲服務商還將大量發債。高盛資產管理多行業固定收益投資主管Lindsay Rosner週四接受媒體採訪時表示：「我們認為超大規模雲服務商會發行大量債券。我們整體低配這個板塊，因為知道還會有更多債券供給。」Rosner表示：「這種情況貫穿今年全年，新發行債券正在取代現有債券。」

日圓勢創逾兩週來最大單日漲幅。週五，日圓一度上漲0.6%至1美元兌157.95日圓，在G10貨幣中表現最佳。日本財務大臣片山皋月表示，美國總統特朗普本週與日本首相高市早苗會晤時，對日圓貶值表示了擔憂；高市早苗則回應稱，日圓低估是一個問題。片山皋月稱，她在徵詢首相官邸意見後披露部分會談細節，並表示日方將繼續與美國財政部長貝森特就包括外匯在內的一系列議題保持密切溝通。

華爾街面對利率新格局，5%美債收益率或成常態甚至下限。隨著美國國債收益率接連突破一個又一個高點，華爾街和華盛頓正越來越清楚地意識到一個現實：這可能不只是一輪債市下跌，而是一次根本性的轉變。多重因素共同推高了美國政府的借貸成本，包括每桶100美元的油價、人工智慧投資熱潮，以及美國龐大預算赤字推動債務規模升至創紀錄的40萬億美元。與此同時，美聯儲仍堅定地壓低多年來持續高於目標的通脹。如今，美國幾乎所有基準國債收益率都徘徊在5%左右或更高的水平，其中五年期美債收益率週三自2007年以來首次突破5%。

厄爾尼諾擾亂棕櫚油：印尼馬來2027年產量料降3%，價格或升向1226美元。因強厄爾尼諾引發的持續乾旱將在明年壓低單產，印尼和馬來西亞2027年棕櫚油產量預計下降，從而收緊全球供應並推高價格。根據市場對七位分析師的調查預估中值，全球兩大棕櫚油生產國的合計產量預計下降約3%。其中，印尼產量料降至4900萬噸，馬來西亞產量料降至1950萬噸。分析師表示，疊加印尼不斷擴大棕櫚基生物柴油摻混政策，以及老齡棕櫚樹單產下降，持續乾旱可能壓抑供應，並推動基準棕櫚油價格在2027年升向每噸5000林吉特（1226美元）。

個股消息

Costco（COST.US）Q4營收、利潤超預期，付費會員增長不及預期。Costco週四美股盤後公布截至8月30日的2026財年第四財季業績。數據顯示，Costco Q4總營收同比增長11%至957.2億美元，好於市場預期；調整後每股收益為6.57美元，也好於市場預期，關稅退款為每股收益貢獻了15美分。數據還顯示，第四財季，會員費收入增加7%至18.5億美元，略高於市場預期。同期付費會員數量增幅低於預期。公司股價在盤後交易中變動不大。高管在週四與分析師舉行的電話會議上表示，Costco的汽油和旅遊業務表現良好，家居用品、小型電子產品和美容產品也帶動了銷售增長。該季度調整後同店銷售增長6.7%，好於預期。

Tesla（TSLA.US）官宣Semi電動卡車開啟量產交付，重申年產5萬輛目標。9月25日，Tesla（TSLA.US）宣布Semi電動卡車開啟量產交付。Tesla高管此前在內華達州Sparks工廠表示，本週將開始向首批客戶交付Semi，距離首席執行官Elon Musk首次發布這款電動重卡已經過去近九年。Semi專為長途貨運而設計，將Tesla從電動轎車和SUV市場擴展至商用貨運領域。公司未披露Semi產量計畫或定價，但重申計畫在內華達工廠每年生產5萬輛Semi。

最高立減7000元，Tesla（TSLA.US）再次降價促銷。Tesla宣布推出最新優惠政策。2026年10月31日（含）前下單，Model 3全系限時尾款立減5000元，Model Y部分車型限時尾款立減7000元，同時可享「5年0息、8000元限時車漆選裝福利、特享充電權益三選一」組合福利。此外，Model 3部分車型將享有8000元保險補貼。享受以上政策優惠後，Model 3售價為22.25萬元起，Model Y售價為25.65萬元起。

Musk披露Colossus 2擴張時間表：年底前Nvidia（NVDA.US）晶片數量或增加逾一倍。Elon Musk表示，其旗下xAI公司打造的AI算力集群Colossus 2，到今年年底搭載的Nvidia（NVDA.US）晶片數量可能較當前增加逾一倍。xAI現已併入SpaceX（SPCX.US）。他正加速擴大計算能力。Musk在X發帖稱，Colossus 2目前擁有11萬顆Nvidia GB200晶片和44萬顆GB300晶片。他還表示，下週將有22萬顆GB300晶片投入使用，預計11月還將有22萬顆投入使用。如果「運氣好的話」，12月底可能還會有22萬顆晶片上線。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30：美國8月耐用品訂單月率

北京時間22:00：美國9月密西根大學消費者信心指數終值