法巴銀行給予Microsoft（MSFT.US）「買入」評級：Azure調升價格將隨合約續簽逐步實施，或將很快公布與SpaceX的合作交易

智通財經APP獲悉，投資機構法國巴黎銀行週一表示，在與微軟(MSFT.US)高管會面後認為，長期來看微軟仍有上調 Azure 價格的空間。法國巴黎銀行分析師斯特凡·斯沃文斯基表示，微軟高管承認 Azure 價格正在上漲，但補充公司不會撕毀現有合約，只會在合約到期後再調高價格。斯沃文斯基對微軟的評級為「買入」，目標價549美元。

「取而代之的是，定價將在續約時重置，這意味著任何 Azure 定價紅利都會漸進地反映在業績中，而不是在短期內給 Azure 增長帶來實質性的階段式躍升。」斯沃文斯基在給客戶的報告中寫道，「重要的是，微軟還重申，其近期 Azure 的強勁表現並非由價格驅動，艦隊級效率提升和持續的產能成長仍是最重要的增長動力。這讓我們感到安心——Azure 增速能加速至40%中段，是在微軟尚未看到價格產生任何實質影響之前實現的。」

除了定價外，斯沃文斯基還指出，微軟對最近一篇報導，指稱公司計劃到2032年將數據中心容量提升至38吉瓦，作出了一定程度的「反駁」。

關於與 SpaceX(SPCX.US)潛在雲端運算交易的話題也被提及，部分原因是 Nebius(NBIS.US)首席執行官阿爾卡季·沃洛日近期的表態，他暗示存在這樣一筆交易。(SpaceX 近期披露，已簽約一家新的算力客戶，預計自12月起每月花費約10億美元。)

「對此，公司拒絕對任何特定供應商置評，但重申其仍在持續尋找增量算力，因為公司仍處於追趕階段。微軟也承認，在當前環境下，很難立即獲得近期產能的即時接入，特別是符合微軟規格要求的基礎設施。」斯沃文斯基補充道，「因此，雖然沒有確認與 SpaceX 的關係，但未來如果有相關公告，我們也不會感到意外。」

此外，微軟高管進一步透露了與 OpenAI協議的細節。斯沃文斯基表示，這家科技巨頭確認了380億美元的收入分成上限，但 OpenAI 的收入分成並非其近期 Azure 業績超預期的來源，「並且表明如果它成為業績上行的重要驅動力，公司會明確指出這一貢獻」。