GPU雲服務掀漲價潮：Nebius再提價20%，算力供給側迎議價權反轉

Nebius 宣布自 10 月 1 日起全面上調旗下 GPU 雲服務定價，平均漲幅約 20%，疊加 NVIDIA 公布強勁季度財報，推動該股盤後大漲近 7%，市場對 AI 算力供需格局持續偏緊的判斷再獲印證。

本輪調價涵蓋 H100、H200、B200 及 B300 多款晶片型號，為 Nebius 今年 5 月以來的第二輪漲價。市場將之解讀為 AI 算力需求持續過熱、供應依然緊張的強烈訊號，受此提振，Coreweave 盤後續漲近 4%，光通訊板塊亦普遍走強，AAOI、Credo Technology 漲近 3%，Marvell Technology、Astera Labs 漲逾 2%，Coherent 漲近 2%。

漲價消息與 NVIDIA 亮眼業績指引高度重合，進一步強化了市場對 AI 數據中心建設周期延續的信心，帶動整個雲計算與算力基礎設施板塊情緒全面回溫。與此同時，數據中心運營商的議價能力正逐漸上升，合同條款的天秤開始向供給端傾斜，行業格局正在悄然生變。

根據 X 平台用戶流傳的定價截圖，本輪調價幅度顯著。H100 每 GPU 小時價格由 3.85 美元上調至 4.50 美元，漲幅約 16.9%；H200 由 4.50 美元升至 5.40 美元，漲幅 20%；B200 由 7.15 美元升至 8.50 美元，漲幅約 18.9%；B300 則由 7.85 美元升至 9.50 美元，漲幅約 21%。

這已是 Nebius 數月內的第二輪提價。今年 5 月，該公司曾宣布對按需容量平均提價 29%，對可搶占容量提價 51%。以 B300 為例，其價格自 5 月前約 6.10 美元／小時計算，至今累計漲幅已達約 56%。

Nebius 在 5 月寄給客戶的電郵中表示，調價「反映了對高端 GPU 算力持續強勁的需求，即便調整定價後，Nebius 仍能提供市場上最具競爭力的 GPU 基礎設施價之一」。據 Stocktwits 報導，截至截稿，Nebius 尚未就本輪漲價傳聞公開回應。

市場分析人士指出，本輪調價背後反映出更深層的供需邏輯。X 平台用戶 @MelvinInvests 分析，Nebius 先前曾嘗試手動調價，但管理層稱需求過於強勁，價格調整仍無法平衡供需。隨後，該公司對稀缺的 Blackwell 算力進行拍賣測試，用戶實付價格較此前最高定價高出 15% 至 20%，以確保獲取權限。

該分析人士指出，Nebius 管理層透露，已有客戶預訂 2028 年第一、二季的算力，部分訂單涵蓋數萬顆 GPU，該公司現有的需求能見度已超過 24 個月，較此前約 18 個月明顯拉長。

值得關注的是，本次漲價同時涵蓋較舊的 Hopper 架構 GPU 及較新的 Blackwell 系列，顯示市場需求並不僅侷限於某一世代晶片，而是廣泛分布於多種 AI 算力類型。

「Nebius 正同時受惠於兩股力量——一方面持續擴張算力容量，另一方面對現有容量提升收費，」@MelvinInvests 寫道。這意味著在高利用率維持下，每個可用 GPU 小時所能產生的收入將顯著提升，有助改善獲利率並加快基礎設施投資回收。

Nebius 近期基本面亦為市場情緒提供支撐。據 Stocktwits 報導，該公司自去年 9 月獲得 Microsoft 重要合約後持續加速擴張，陸續收購 Staryps、Eigen AI 及 Tavily。今年 3 月，Nebius 宣布與 Meta Platforms 簽訂 270 億美元大單，並獲得 NVIDIA 20 億美元戰略投資。

NVIDIA 周三公布的季度財報，進一步印證了上游需求持續強勁的判斷，大型科技公司 AI 數據中心建設熱潮，將持續帶動算力供應鏈需求的市場邏輯由此強化。

X 平台用戶 Jonah Lupton 評論稱，Nebius 平均約 20% 的漲價幅度意味 AI 生態系統中算力供應仍有顯著瓶頸，據此推算 Nebius 短期客戶合同價格或已達每兆瓦 6000 萬美元以上，未來 Vera Rubin 架構產品的合同價格更可能突破每兆瓦 8000 萬美元。

Nebius 今年來股價累計上漲約 150%，躍升成為最受矚目的 AI 概念股之一。Stocktwits 數據顯示，過去 30 天內 NBIS 相關討論量暴增逾 120%，關注人數增加 7.3%，截至週四早上，散戶情緒維持「看多」評級，消息量處於「高位」。

Nebius 漲價所反映的供需失衡，正在重塑整個數據中心行業的合約談判格局。

過去，大型雲端廠商在談判中佔據優勢地位，要求往往極度苛刻：每台伺服器機架運作時間須接近 100%，機房溫度和濕度標準亦極為嚴格。一位數據中心高階主管透露，他曾見過這類合約條款：只要一個機架因斷電、過熱或交換器故障而停機，雲端廠商即可取消六個月租金；若 SLA（服務水平協議）違約累積至某一程度，更可直接終止租約。

該主管指出，談判 SLA 本質是「最佳價格」與「合約耐久性」的取捨——條款越嚴格，價格越高，但風險也越大。「若能爭取較寬鬆的 SLA 懲罰條件，即使價格低一點也值得。」

然而隨著營運商議價權提升，這些極端條款正逐步鬆動。付款條款也出現變化。有報導引述一名信貸主管表示，他見過這樣的案例：某客戶僅租下一大型數據中心一小部分，合約卻規定，一旦逾期付款，需承擔整棟設施一段時間內的全額租金。對於此要求，數據中心業主自己也直言：「他說，『我們知道這很離譜......但我們就是能做到。』」

隨著 Microsoft 等雲端業者急於讓 NVIDIA 伺服器機架儘快上線，CoreWeave 等數據中心運營商的議價籌碼正在上升，算力供給端於合約談判中主動權正日增。