在AI爭議升級之際，對沖基金買入科技股速度創15個月新高

在科技股多頭剛剛重建倉位之際，一場圍繞AI發展路徑的新爭議驟然升溫，令市場在最不合時宜的時刻再度面臨考驗。

據高盛大宗經紀數據，對沖基金在過去11個交易日中有10次淨買入美國TMT股票，過去兩週多頭買入速度位於近五年的第97百分位，並創下2025年6月以來最高水平。幾乎所有TMT子板塊均錄得淨買入，由半導體及半導體設備、互動媒體與服務、IT服務領銜。

然而，週末突發的AI政策爭議迅速攪亂了這一勢頭——Anthropic首席執行官Dario Amodei呼籲放緩前沿模型開發速度，並主張政府介入限制開源競爭對手，特朗普隨即拒絕配合。消息衝擊下，韓國SK海力士股價下跌6%，軟銀重挫11%。

高盛交易員Lee Coppersmith在其每週報告中直言：「綜合來看，這個週末在最糟糕的時間，為剛剛重建的科技多頭倉位帶來了新的風險。」

高盛大宗經紀數據顯示，對沖基金對美國TMT板塊的淨買入已延續至連續第二週，資訊技術與通信服務成為美國所有板塊中買入規模最大的兩個方向，且均以多頭買入為主導，空頭流量相對平靜。

從兩週累計買入幅度來看，此輪多頭建倉速度是2025年6月以來最快，在過去五年歷史數據中位列第97百分位，顯示市場情緒在9月會議密集季開啟之際出現了明顯的風險偏好回升。

與此同時，對沖基金的槓桿結構也出現微調。美國多空基金總槓桿率下降1.6個百分點至206.9%（處於一年期第20百分位），淨槓桿率則上升1.7個百分點至50.2%（處於一年期第6百分位）。基本面多空比率（市值口徑）上升2.2%至1.64（處於一年期第26百分位）。

在重倉科技股的同時，對沖基金亦大舉淨賣出宏觀產品（指數與ETF的合併頭寸，通常用於對沖單股倉位），賣出規模為去年4月3日當週以來最大，空頭銷售與多頭買入之比高達3.2比1，偏離一年均值逾2個標準差。

美國上市ETF空頭頭寸單週增幅達7.2%，創六個月來最大單週增幅，環比上升5.2%，主要集中於信用類及小盤股權ETF。儘管本週空頭倉位大幅上升，但宏觀產品的整體空頭敞口仍低於年初至今高點——彼時正值動量交易於6月觸頂之際。

此次風波的核心在於Anthropic首席執行官Dario Amodei的最新表態：他主張放緩前沿模型的開發節奏，並呼籲政府出手限制開源模型的競爭。特朗普隨後明確表示拒絕介入，雙方立場的碰撞令市場對AI監管走向的不確定性驟然上升。

該事件在亞洲市場首先引發衝擊，週一亞洲AI股全線下跌，SK海力士跌超6%，軟銀跌幅更達11%。考慮到對沖基金剛以15個月來最快速度重建科技多頭倉位，此次爭議的時機尤為敏感。Lee Coppersmith的措辭亦印證了這一判斷——新建的科技多頭倉位在短期內面臨的風險正在上升。

展望本週，高盛數據顯示，市場當前對9月聯儲加息的定價機率約為90%，成為宏觀日曆上的核心事件。上週核心CPI數據的強於預期——被市場解讀為「撕掉創可貼」式的加息鋪墊。英國央行（週四）與日本央行（週五）亦將相繼公佈利率決議。

與此同時，週二將舉行130億美元20年期國債拍賣，值得密切關注。在科技多頭倉位重建與AI政策不確定性交織之下，市場短期走向的分歧正在加劇。