「增長加速＋通脹降溫」組合出現！美國8月PMI升至2022年以來最高

智通財經APP獲悉，美國8月商業活動明顯加速，服務業強勁擴張推動整體經濟活動增速升至逾四年來最高水平，同時企業招聘和未來經營信心明顯改善。與此同時，價格壓力有所降溫，為市場評估美國經濟增長與通脹前景提供了新的積極信號。

標普全球周五公佈的8月初值數據顯示，美國綜合採購經理人指數(PMI)產出指數由7月的54.5升至56.0，創2022年4月以來最高水平，並連續第二個月明顯加速。PMI高於50意味著經濟活動處於擴張狀態。

其中，服務業成為本月經濟增長的主要推動力量。美國8月服務業PMI商業活動指數由54.6大幅升至56.8，創20個月新高，顯示此前第二季度相對疲弱的服務業活動正在明顯回暖。

相比之下，製造業擴張勢頭有所減弱。8月製造業PMI由53.9降至53.2，為五個月最低；製造業產出指數則由53.9降至51.9，創13個月最低水平。

標普全球表示，美國商業活動8月加速至2022年4月以來最快水平，表明第三季度迄今經濟增長明顯提速，但製造業與服務業之間的表現出現分化。第二季度曾表現強勁的製造業在夏季逐漸失去動能，而服務業則成為新的增長引擎。

需求方面，美國企業訂單整體仍保持強勁增長。製造業和服務業8月均錄得較為穩健的新訂單增長，不過製造業訂單增速有所放緩，而服務業需求進一步改善。

製造業增長降溫部分與此前企業為應對中東戰爭帶來的價格上漲和供應短缺風險而進行的預防性庫存積累逐漸消退有關。8月製造商採購投入品的增幅降至今年以來最低水平，原材料短缺也在一定程度上限制了生產。

不過，美國企業仍然面臨明顯的供應鏈壓力。8月供應商交貨時間再次大幅延長，惡化程度處於過去四年來較高水平。受訪企業將其歸因於航運延誤、關稅以及供應商庫存不足等因素。

供應延誤導致製造業未完成訂單繼續積累。自中東戰爭開始以來，製造業積壓訂單增長速度達到2022年以來未見水平。與此同時，強勁需求與供應限制也開始影響服務業，8月服務業未完成訂單增速創2022年5月以來最快。

企業信心回升 招聘增速創一年半最快

隨著訂單增加以及企業對未來經濟前景更加樂觀，美國就業市場也出現明顯改善。

8月美國企業就業人數大幅增加，招聘增速創2025年1月以來最快，同時也是過去四年來第二高水平。此前八個月，美國企業就業人數整體幾乎沒有明顯變化。

其中，服務業招聘增長尤其強勁，增速達到去年初以來最高水平；製造業就業人數同樣有所增加，增幅創今年5月以來最高。

企業招聘意願改善主要受到訂單增加以及商業信心增強推動。8月企業對未來一年產出的預期連續第三個月改善，升至去年11月以來最高水平。

企業表示，積壓訂單增加、客戶諮詢增多、業務擴張計劃，以及對關稅和中東戰爭經濟影響的擔憂有所緩解，共同改善了未來經營預期。製造業和服務業企業信心均有所增強。

通脹壓力降溫 銷售價格漲幅明顯放緩

與此同時，8月企業價格壓力出現緩和跡象。

綜合商品和服務業來看，企業平均投入成本增速降至今年2月以來最低。其中，服務業成本通脹從7月創下的14個月高位明顯回落，製造業投入成本增速則連續第三個月下降。

不過，從歷史水平來看，企業成本壓力仍然偏高。受訪企業表示，高能源價格、供應鏈緊張以及關稅仍在推高經營成本。由於7月價格壓力較強，第三季度迄今平均成本增幅仍略高於第二季度。

隨著投入成本通脹降至中東戰爭開始以來最低水平，企業向消費者轉嫁成本的壓力也有所減弱。

8月商品和服務平均銷售價格漲幅降至去年11月以來最低。其中，服務業銷售價格通脹降至10個月最低，製造業則降至六個月最低。企業提及需要轉嫁燃料和能源成本上漲的情況明顯減少，是銷售價格漲幅放緩的重要原因。

製造業仍保持擴張 但增長動能連續減弱

單獨來看，美國8月製造業PMI初值由53.9降至53.2，雖然創3月以來最低水平，但仍處於過去四年來相對較高區間。

製造業產出增速連續第三個月放緩，並降至去年7月以來最低。新訂單表現相對更有韌性，但增速同樣降至3月以來最低。

庫存因素也對製造業PMI形成拖累，8月企業投入品採購量自今年2月以來首次下降。

不過，供應商交貨時間延長以及就業增長對製造業PMI形成一定支撐。雖然供應延誤程度較此前略有緩和，仍是過去四年來第三嚴重的水平；製造業就業人數則溫和增加，增幅達到5月以來最高。

整體來看，8月PMI數據顯示，美國經濟增長動能正在明顯增強，服務業快速復甦抵消了製造業降溫的影響，同時企業招聘和經營信心同步改善。更值得關注的是，在經濟活動加速的同時，企業投入成本和銷售價格漲幅反而有所放緩，呈現出「增長加速、價格壓力降溫」的組合。不過，能源價格、關稅以及供應鏈瓶頸仍令企業成本維持在歷史較高水平，後續能否持續降溫仍有待觀察。