高盛潑冷水:財政部回購效果「相對短暫」,通脹降溫 才是壓低美債收益率「最佳藥方」
高盛集團對長期國債回購的效果並不樂觀,直言在缺乏宏觀基本面根本性改變的情況下,財政部的努力恐難持久。
據智通財經APP報導,近期,美國長期國債市場遭受猛烈拋售,30年期國債收益率一度飆升至2007年以來新高,週五該收益率基本持平於5.25%。面對借貸成本急劇攀升的壓力,美國財政部緊急出手,宣佈將長期國債回購規模至少擴大一倍。然而,高盛集團對此舉效果並不樂觀,直言在缺乏宏觀基本面根本性轉變的情況下,財政部的努力恐難持久。高盛集團指出,儘管美國財政部正極力壓抑借貸成本的上升,但通脹降溫仍是壓低債券收益率最具說服力的途徑。
高盛策略師弗里德里希·沙珀(Friedrich Schaper)在一份研報中寫道,在美國宏觀基本面驅動因素缺乏根本性轉變時,財政部加大債務回購力度的計劃,其效果可能「相對短暫」。
這一輪長端美債拋壓由多重因素共同推動。首先,美國財政赤字居高不下,聯邦政府債務已逼近創紀錄的40萬億美元,國債淨發行持續增加,而需求端承接能力出現邊際變化,導致美債供需關係趨緊。
最新數據顯示,私人外國投資者對美國國債的淨購買量三年來首次下滑,且同比降幅超過40%。其次,中東局勢帶來的能源擾動推動布倫特原油重新站上每桶90美元,通脹憂慮捲土重來,推高了市場對長久期資產的補償要求。此外,AI產業熱潮令企業大規模發債,也在與國債爭奪資金。
美國財政部長斯科特·貝森特(Scott Bessent)週四表示,他已準備好擴大對高成本債務的回購力度,並稱政府將推出新一輪財政舉措,以應對多年來最高的借貸成本。此前一天,美國財政部剛剛宣佈將「至少翻倍」增加長期國債的回購規模。
沙珀指出,儘管近期出現了一些令人鼓舞的經濟數據——零售銷售不及預期、就業數據令人失望、7月核心通脹溫和——但目前市場在美債收益率的走勢上仍「相對更多聚焦於上行風險」。
沙珀寫道:「我們認為,當前環境下,良性通脹數據的持續積累——這將鞏固市場對於美聯儲維持按兵不動的信心,並推動風險偏好回歸——仍是推動收益率下行的最明確路徑。」
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