英偉達擬入股AI數據供應商Mercor，後者估值達200億美元

NVIDIA正尋求入股AI數據標註公司Mercor，此舉將使這家成立僅三年的初創企業估值翻倍至200億美元，折射出這家晶片巨頭在加速布局開源AI模型的同時，正將投資觸角延伸至數據供應鏈上游。

根據科技媒體The Information近日報導，知情人士透露，NVIDIA已就參與Mercor新一輪融資展開磋商，現有投資方General Catalyst正在談判領投該輪融資。上一季度，NVIDIA向Mercor支付了數千萬美元的數據服務費用，雙方業務往來正在快速深化。

此次潛在投資的背景是NVIDIA投資步伐的全面提速。在截至今年4月的季度內，NVIDIA向私人企業及基礎設施基金共投入186億美元，超過2025年全年的投資總額。Mercor若成功完成本輪融資，將成為NVIDIA在數據服務領域的首筆重要押注。

NVIDIA與Mercor：從客戶到潛在股東

NVIDIA與Mercor的關係正從單純的採購合約向股權綁定演進。據報導，知情人士透露，NVIDIA已將Mercor的數據用於其最新兩款Nemotron開源模型的訓練，Mercor內部亦有數名員工幾乎將全部精力投入對NVIDIA的服務中。

Mercor的核心業務是招募各領域人類專家，對AI模型在專業任務中的表現進行使用和評估，所產生的數據供模型開發商用於提升模型能力。這些任務涵蓋科學研究、法律、金融項目，乃至NVIDIA GPU的程式編寫工作。

NVIDIA的Nemotron系列是其開源模型戰略的核心，目標是與全球頂尖開源模型展開競爭。隨著NVIDIA加大對Nemotron的投入，其向Mercor的付費規模也隨之攀升，使Mercor對NVIDIA的營收貢獻持續增長。

值得注意的是，NVIDIA並非Mercor的唯一數據供應商。報導指出，知情人士稱，NVIDIA同時使用Turing和Scale等其他數據提供商的服務，並擁有內部數據團隊。

此外，NVIDIA還通過OpenRouter平台獲取開發者存取Nemotron模型時產生的有價值數據。一名曾參與Nemotron項目的人士表示，與許多AI模型開發商一樣，NVIDIA也大量依賴合成數據（即AI生成數據）來訓練其模型。

Mercor：高速增長的數據標註獨角獸

Mercor的財務數據印證了AI數據標註市場的火熱。據The Information此前報導，Mercor今年上半年實現毛收入6.14億美元，較去年全年增長70%，預計全年毛收入將達20億美元。

在獲利能力方面，Mercor去年實現小幅經營利潤轉正，並已向投資者預告，今年經營利潤將升至2.26億美元，明年進一步躍升至17億美元。由於該公司向承包商支付約60%至70%的毛收入，其今年上半年淨收入估計在1.8億至2.5億美元之間。

Mercor成立僅三年，此前已從Benchmark、Felicis等投資方累計融資約5.2億美元，去年10月的估值為100億美元。若本輪融資以200億美元估值完成，其估值將在不到一年內實現翻倍。

Mercor的主要客戶歷來以閉源AI模型開發商為主，包括OpenAI、Google和Anthropic。NVIDIA業務的快速增長，標誌著其客戶結構正向開源模型陣營擴展。

NVIDIA投資版圖：從晶片客戶到生態鏈布局

NVIDIA近期的投資策略呈現出明顯的規模化和加速化趨勢。

今年以來，NVIDIA已分別向雲服務商CoreWeave和Nebius各投入20億美元，兩家公司均是NVIDIA晶片的大客戶；此外還向NVIDIA網路硬體雷射器供應商Lumentum和Coherent注資，並向多家租用或購買NVIDIA晶片的小型初創企業提供資金。

NVIDIA的投資邏輯通常圍繞其直接客戶或晶片的最大使用方展開。對Mercor的潛在投資則略有不同——Mercor並非晶片買家，而是NVIDIA AI模型開發能力的上游數據供應商，這一布局體現出NVIDIA在強化自身開源AI競爭力方面的戰略考量。

作為參照，NVIDIA曾參與Scale AI 2024年的融資輪，彼時Scale估值為140億美元。此後，Meta以49%的股權入股Scale並聘用其CEO。Mercor若完成本輪融資，將以200億美元估值超越Scale，成為AI數據標註賽道的最高估值企業。