長端美債拋售加劇，美聯儲官員否認信譽受質疑，政府舉債與AI融資「爭奪資本」才是主因

智通財經APP獲悉，美國長期國債近期持續遭遇拋售，30年期美債收益率一度升至2007年以來最高水平。對於市場擔憂美債收益率飆升可能意味著投資者正在質疑聯準會控制通膨的能力，兩位聯準會官員週四均予以淡化，並認為美國政府龐大的融資需求以及人工智慧基礎設施建設帶來的資本需求，才是推動長期收益率走高的重要原因。

聖路易斯聯準銀行主席穆薩萊姆週四接受採訪時表示，目前全球資本市場正在出現越來越激烈的「資金爭奪」。一方面，美國政府需要透過大規模發行國債為財政支出融資；另一方面，人工智慧基礎設施建設同樣需要投入巨額資本，並且這種融資需求已經從美國擴展至全球。

穆薩萊姆表示：「政府融資需求，加上AI基礎設施建設融資，目前正在形成一場資本競爭。」他同時強調，市場長期通膨預期仍然保持穩定，因此近期債券市場遭遇拋售並不能說明投資者正在質疑聯準會的政策信譽。

通常而言，如果投資者認為聯準會控制通膨的決心不足，也可能要求更高的長期債券收益率作為補償。但穆薩萊姆認為，目前並沒有明顯證據顯示這種情況正在發生。

近期美國國債市場承受明顯壓力，尤其是長期債券。投資者持續拋售美債，推動30年期美債收益率升至2007年以來最高水平。市場擔憂主要集中在美國政府債務快速膨脹、財政融資需求增加，以及通膨連續超過五年高於聯準會2%目標等問題。

美國政府債務規模週三首次突破40兆美元。與此同時，人工智慧投資熱潮正在推動科技公司和基礎設施開發商大舉融資，用於建設資料中心、採購晶片以及獲得電力資源。政府與企業同時爭奪長期資本，也被認為正在推高整體融資成本。

舊金山聯準銀行主席戴利同日接受採訪時也表達了類似觀點。她表示，自己並不認為聯準會的政策信譽正面臨風險，同時也沒有看到聯準會目前迫切需要透過預防性升息來穩定市場的證據。

戴利認為，美國國債市場的表現反而可能表明，目前貨幣政策所處的位置總體適當。她同時指出，在分析債券價格釋放的政策信號時，也必須考慮AI產品及基礎設施投資帶來的巨大資金需求。

美國財政部週三已經宣布擴大長期國債回購規模，希望改善市場流動性並緩解長端債券拋售壓力。消息公布後一度推動長期收益率明顯下降，不過這一影響較為短暫，到週四此前的大部分跌幅已經被收復。戴利拒絕直接評論財政部擴大美債回購的行動。

雖然穆薩萊姆認為近期債市拋售並非聯準會信譽危機，他本人對通膨風險的態度明顯更加鷹派。

穆薩萊姆表示，他原本傾向於聯準會在7月政策會議上升息，以進一步壓低仍然偏高的通膨。他認為，如果利率不進一步上調，未來18個月內通膨無法回落至聯準會2%目標的可能性正在上升。

聯準會7月連續第五次會議維持利率不變，同時沒有釋放近期即將升息的明確信號。當時共有三名政策制定者投票支持升息，一些今年沒有投票權的地區聯準銀行官員，包括穆薩萊姆，也表示更傾向於進一步收緊貨幣政策。

相比之下，戴利的態度更加謹慎。她表示，自己支持聯準會7月維持利率不變的決定，目前也尚未看到通膨正在形成更廣泛、更持久壓力的明確跡象。

戴利表示，近期公布的通膨和就業數據並沒有明顯改變她對經濟的判斷。她預計，關稅、油價上漲以及AI投資帶來的部分價格衝擊最終可能只是暫時性的。在當前貨幣政策仍略具限制性的情況下，通膨隨後有望重新恢復下降趨勢。

作為勞動力經濟學家，戴利還指出，目前沒有看到美國就業市場正在產生新的明顯通膨壓力。

事實上，7月聯準會會議以來公布的一系列經濟數據已經降低了市場對短期升息的預期。6月和7月通膨數據顯示價格壓力有所緩和，同時7月零售銷售下降，就業市場也意外出現職位減少。

市場對9月升息的預期因此明顯降溫。交易員目前預計聯準會9月升息的機率約為30%，遠低於7月底時超過70%的水平。