美股持續走高的底氣：標普500利潤率創16.9%歷史紀錄，不只靠「巨頭獨舞」，八成行業利潤率齊漲

智通財經APP獲悉，標普500成分公司每1美元銷售額中留存利潤的比例創下歷史新高，為美股上行再添一重順風。FactSet高級盈利分析師兼副總裁約翰·巴特斯基於FactSet數據顯示，標普500指數第二季度綜合淨利潤率已升至16.9%，顯著高於第一季度的14.8%和去年同期的12.9%，並遠高於12.4%的五年均值。

淨利潤率衡量的是企業在扣除所有費用後，每單位營收中實際保留的利潤比例。

巴特斯指出，若16.9%的最終數據得以確認，這將是FactSet自2009年追蹤該指標以來的最高紀錄。

科技雙雄貢獻最大，但漲勢並非僅靠巨頭

巴特斯稱，Alphabet(GOOGL.US)與亞馬遜(AMZN.US)是標普500指數淨利潤率創紀錄的最大推手。

Alphabet 第二季度營業利潤率從去年同期的32%提升至34%，同時其他收入錄得980億美元，主要來自股權證券的未實現收益。

亞馬遜 其他收入淨額達534億美元，主要源於其對Anthropic的投資估值變動；其二季度營業利潤率也從去年同期的11.4%升至13.7%。

但利潤率擴張的廣度遠不止這兩家超大盤股。即使剔除Alphabet和亞馬遜，標普500其餘成分股的利潤率仍達到15%的亮眼水平——同樣為2009年以來的歷史最高紀錄。

板塊普漲：八成行業利潤率同比改善

從行業層面看，利潤率改善已蔓延至市場大多數板塊。標普500十一大行業中有八個行業利潤率高於去年同期，其中科技、通信服務、非必需消費和能源板塊漲幅居前。

Vanguard高級經濟學家亞當·希克林表示，強勁的需求和經營槓桿效應幫助企業將更多營收轉化為利潤。「業務繁忙的企業往往更賺錢，」希克林說，「企業運營更飽和、效率更高，自然會轉化為更高的利潤率。」

希克林指出，科技公司歷來受益於「低成本擴張」的商業模式——新增客戶或用戶並不需要等比例增加成本。「科技公司的利潤率天然高於材料、工業、能源等板塊，」他說，「這本質上是一個高利潤率的行業，尤其因為其歷史上相對輕資產，能以極高的效率實現規模擴張。」

不過，希克林也提醒，科技行業目前面臨激烈的競爭壓力，大量新進入者湧入，這可能對未來該領域的利潤率構成潛在風險。