能源食品雙跌帶動，美國7月PPI同比漲幅收窄至4.7%，呼應CPI降溫態勢

智通財經APP獲悉，受能源與食品成本進一步回落影響，7月美國批發通脹同比增幅低於市場預期，延續下行態勢。

美國勞工統計局週四公佈的數據顯示，7月生產者價格指數(PPI)環比持平，低於經濟學家此前預期的0.2%升幅；同比上漲4.7%，較6月5.5%的漲幅明顯回落。6月PPI環比數據也從此前公佈的下降0.3%上修至下降0.1%，意味著最終需求價格已連續兩個月未上漲。

剔除食品和能源後，核心PPI環比上漲0.2%，低於市場預期的0.3%；同比上漲4.2%。若進一步剔除貿易服務，核心PPI環比上漲0.4%。

FwdBonds首席經濟學家Chris Rupkey表示：「綜合來看，生產早期階段的管道壓力並未增加消費者面臨的通脹風險。PPI最終需求價格連續第二個月未上漲，這對美國人面臨的生活成本危機來說是個好消息。」

從分項來看，7月商品價格環比下降0.7%，能源價格下跌3.1%，為連續第二個月下降，其中汽油價格下滑5.7%；食品價格下跌0.9%，創年初以來最大單月跌幅。不過，剔除食品和能源的核心商品價格環比小幅上漲0.1%。

服務價格環比上漲0.2%，其中投資組合管理費大漲6.5%。分析人士指出，該分項往往因季度初的報告要求而出現較大波動。

運輸和倉儲成本環比下降1.8%，為2023年4月以來最大降幅，進一步表明高燃料成本對整體價格的傳導影響正在減弱。與此同時，衡量生產早期階段通脹壓力的指標——剔除食品和能源的中間需求加工品價格——環比漲幅為去年11月以來最小。

不過，報告也顯示來自數據中心的成本壓力依然突出。電子元件及配件價格7月同比上漲28%，接近歷史最高水平；計算機及計算機設備價格同比上漲9.8%，創下有記錄以來最大漲幅。

PPI中部分分項會納入聯準會偏好的通脹指標——個人消費支出(PCE)價格指數，因此受到市場額外關注。7月這些分項表現不一：投資組合管理費出現一年多來最大漲幅，醫院門診費用也大幅上升；醫生服務和醫院住院費用則相對溫和；機票價格創下去年初以來最大跌幅。

美國經濟分析局定於8月26日公佈7月PCE價格數據。PPI數據公佈後，花旗、摩根士丹利和傑富瑞的經濟學家預計，7月核心PCE價格指數環比將上漲0.2%。

此外，批發和零售貿易服務利潤率在6月跳升後於7月小幅回落。這一分項受到密切關注，因為它可能揭示企業在多大程度上吸收關稅相關成本，或將其轉嫁給消費者。儘管美國最高法院今年早些時候推翻了多項關稅，但特朗普政府仍在尋求其他途徑對進口商品加徵關稅。白宮最近宣布對大多數主要貿易夥伴的進口商品徵收至少10%的關稅。

通脹降溫信號增強，但中東風險仍存

這份PPI報告緊隨此前公佈的消費者價格指數(CPI)數據。週三公佈的數據顯示，7月CPI環比僅上漲0.1%，能源價格下跌幫助緩解了價格壓力。不過，整體CPI同比漲幅仍為3.4%，遠高於聯準會2%的目標。核心CPI環比上漲0.2%，同比上漲2.5%，已回到戰爭開始前的水平。

整體來看，在伊朗戰爭和特朗普政府關稅推動今年早些時候通脹升溫之後，物價漲幅正開始回落。但近期中東衝突再度升溫，令市場對通脹可能更具黏性仍存擔憂。

PPI數據公佈後，美國股指期貨上漲，美國國債收益率走低。交易員進一步降低了對聯準會9月加息的押注。近幾日市場預期已發生轉變，目前更傾向於聯準會在10月或12月加息，而此前市場曾高度預期聯邦公開市場委員會(FOMC)將在9月15日至16日的下次會議上採取行動。

聯準會官員在9月中旬政策會議前還將獲得更多消費者和生產者價格數據以及另一份勞動力市場報告。目前決策者需要在持續的通脹壓力與近期就業增長放緩之間進行權衡。多位聯準會關鍵官員一直推動加息，以推動通脹回到2%的目標。

同日公佈的另一份政府報告顯示，截至8月8日當週，美國初請失業金人數升至20.9萬，較前一週增加9000人，高於市場預期的20.4萬，但仍處於低位。上週公佈的數據則顯示就業增長弱於此前估計。