美日聯合干預或成日元走勢「分水嶺」；機構表示美元兌日元已接近見頂，長期有望升向125

智通財經APP獲悉，美日兩國罕見聯手干預外匯市場後，市場對日圓長期走勢的預期正在發生變化。資產管理機構Eurizon SLJ Capital首席執行官Stephen Jen認為，此次聯合行動可能成為日圓市場的「分水嶺」，美元兌日圓匯率很可能已經見頂，日圓未來再次跌向此前觸及的逾40年低位的可能性明顯下降。

Jen與該機構經濟學家兼投資組合經理Joana Freire週二在致客戶的報告中表示，美日雙方均不會輕易向市場讓步，因此美元兌日圓「很可能已經見頂」。兩人強調，此次干預傳遞出的核心信號是，美國和日本都希望推動美元兌日圓走低。

此次行動是美國和日本自1998年以來首次聯合買入日圓，試圖扭轉日圓持續貶值趨勢。

過去一段時間，由於美國利率長期高於日本，美日之間較大的利差持續吸引日本投資者將資金配置到海外資產，從而對日圓形成貶值壓力。美元兌日圓上月一度逼近164，日圓跌至數十年來低位附近。

聯合干預實施後，日圓一度明顯反彈。美國商品期貨交易委員會(CFTC)截至8月4日的數據顯示，對沖基金已經削減押注日圓進一步下跌的空頭部位，顯示投機資金開始重新評估繼續做空日圓的風險。

不過，干預帶來的漲勢隨後有所回吐，目前美元兌日圓已回升至159.30附近，但仍低於上月接近164的高點。

美國財政部長貝森特此前表示，美國仍願意為日本提供支持，這進一步強化了市場對美日可能繼續採取行動的預期。

華爾街部分人士認為，美國參與干預除了穩定日圓之外，還可能與美國國債市場有關。如果日圓持續大幅貶值，日本當局可能需要透過出售所持美國國債等美元資產籌集干預資金，這可能增加美債市場的供應壓力，並進一步推高美國長期利率。

因此，在美國自身面臨較高國債收益率和融資成本壓力的背景下，避免日圓出現失控式貶值，也符合美國穩定金融市場的利益。

Eurizon對日圓的中長期前景更為樂觀。該機構預計，日圓最終可能升至約125日圓兌1美元的水平，不過並未給出實現這一目標的具體時間表。

若從目前約159.30的水平升至125，意味著日圓兌美元需要升值超過20%，這也顯示該機構認為此次美日聯合干預並非單純的短期市場操作，而可能標誌著匯率政策環境發生更深層次變化。

Jen和Freire表示，市場早已需要重新調整對美元兌日圓走勢的預期。在他們看來，此次聯合干預最重要的信息在於，美國和日本均已明確表現出推動美元兌日圓下降、阻止日圓進一步大幅貶值的決心。

不過，從近期走勢來看，干預並未徹底逆轉日圓的貶值壓力。美元兌日圓重新回到159附近，也意味著利差、資金流向以及市場對美日貨幣政策的預期仍將繼續影響匯率。未來市場焦點將集中在美日是否再次入市干預，以及兩國貨幣政策變化能否從基本面上進一步縮小利差。