伯克希爾Q2淨利潤翻倍，單季回購規模創5年來最大，Google進入前五大持倉

伯克希爾哈撒韋公司第二季營運業績穩健增長，淨利潤翻倍，投資收益為主要推手。此外，當季淨買入股票約198億美元，其中包括斥資約100億美元買入Alphabet普通股，以及約45億美元用於回購伯克希爾自身股份。

8月8日，伯克希爾公布的最新數據顯示，受惠於股票投資組合未實現收益大幅回升，第二季GAAP口徑淨利潤按年幾乎翻倍，達到256.67億美元，較去年同期的123.70億美元增長約107%。上半年淨利潤為357.73億美元，按年增長約111%。

同時，公司第二季回購約45億美元自家股票，為股東帶來自2021年以來規模最大的季度股東回報，遠高於第一季的2.35億美元。上半年累計回購規模約48億美元。

此外，公司第二季淨買入股票約198億美元，其中包括斥資約100億美元買入Alphabet普通股，Google正式進入前五大持倉。此前，Abel親自參與鎖定了Alphabet規模達850億美元的融資項目，並隨即披露伯克希爾建倉Alphabet股票的消息，兩者之間的時間節點顯示Abel在推進大型交易時節奏明快。

在現金儲備方面，財報顯示，截至6月30日，伯克希爾保險及其他業務持有現金、現金等價物及美國短期國債合計約3592億美元（扣除未結算購買款後），較2025年底出現明顯下降。

淨利潤翻倍背後：投資收益是主要推手，多業務線驅動營運利潤增長

第二季淨利潤的大幅跳升，主要由投資收益驅動。第二季稅後投資收益為126.84億美元，其中股票投資組合未實現收益增加約109億美元，稅後已實現投資收益約18億美元。

相比之下，2025年第二季因計入對卡夫亨氏投資37.60億美元的減值損失，淨利潤受到顯著拖累。

財報顯示，卡夫亨氏股權投資的賬面價值為87.60億美元，高於市價的76.92億美元，儘管賬面價值超出公允價值約11億美元（12.2%），但經過評估，管理層認為減值條件尚不滿足，暫未計提損失。

財報還顯示，2026年第二季營運利潤為129.83億美元，較去年同期的111.60億美元增長約16%；上半年營運利潤達243.29億美元，按年增長約17%。

從各業務板塊來看，製造、服務與零售板塊第二季表現最為突出，營運利潤達44.70億美元，較去年同期的36.01億美元增長約24%，上半年合計為76.69億美元，按年增約15%。

鐵路運輸業務BNSF第二季貢獻營運利潤15.58億美元，按年增長約6%（上半年按年增長9.5%）；

伯克希爾哈撒韋能源公司第二季利潤為8.91億美元，較去年同期的7.02億美元增長約27%。

與實體業務的火熱形成對比，伯克希爾的傳統強項——保險業務卻出現明顯分化與降溫。

保險承保利潤第二季為17.31億美元，較去年同期的19.92億美元有所下滑；

保險投資收益為30.59億美元，按年亦有所收窄，較去年同期的33.67億美元下降約9%（上半年按年下降8.3%）。

值得注意的是，「其他」類別表現突出，第二季貢獻12.74億美元，而去年同期僅為0.32億美元。

公司披露，這一變化主要源於外匯損益的大幅改善——2026年第二季非美元計價債務產生外匯收益3.26億美元，上半年為5.75億美元；而2025年同期分別錄得外匯損失8.77億美元及15.90億美元。

現金山消退背後：45億美元回購、重返股票淨買家、兩筆大型收購

財報顯示，第二季伯克希爾斥資45.27億美元回購自家股票，而第一季回購規模僅約2.35億美元。上半年合計回購約47.6億美元，絕大多數集中在第二季。

從月度數據看，4月零回購，5月開始建倉，6月明顯提速。僅6月，公司就回購了約714萬股B股，平均價格約487.98美元，以及413股A股，平均價格約73.38萬美元。

如果說大規模回購本身已足夠引人關注，那麼以下這組數字在資本配置層面的意義更為深遠。

財報顯示，2026年上半年，伯克希爾購入股票394.05億美元，出售股票277.80億美元，淨買入約116.25億美元。而2025年同期，伯克希爾是淨賣出約45億美元的狀態。

換言之，伯克希爾已從過去連續數年持續減倉、積累現金的模式，切換為公開市場的淨增持。

結合持倉變化來看，前五大股票持倉中，Alphabet（Google母公司）已正式進入榜單，與美國運通、Apple、美國銀行、可口可樂並列，五大重倉股合計佔股票投資組合的66%。

財報數據顯示，「商業、工業及其他」類別股票的成本基礎從年初的約580億美元猛增至821億美元，半年內增加超過240億美元，而持倉則大幅增至1288.16億美元，反映出第二季大規模主動加倉──上半年淨購入權益類證券約117億美元。

截至6月30日，伯克希爾權益類投資的公允價值達3237.79億美元，較年初的2977.78億美元增加260億美元，持倉成本僅為1065.21億美元，賬面浮盈高達2172.58億美元。

除股票買入和回購之外，2026年上半年還有兩筆規模可觀的實體收購，進一步拉低了現金儲備。

第一筆：1月2日，伯克希爾以約94億美元完成對西方石油旗下化工業務OxyChem的收購。OxyChem是全球基礎化學品製造商，產品廣泛應用於水處理、醫藥、建築等領域，收購完成後即納入工業製品板塊並表，第二季貢獻營收約14億美元。

第二筆：Taylor Morrison收購於7月24日正式完成，伯克希爾以每股72.5美元現金收購這家美國知名住宅建築商，總股權對價約68億美元。Taylor Morrison將被納入建築產品板塊，與Clayton Homes、Shaw、Johns Manville等業務並列，而且此次收購的時機──在高利率導致住宅市場相對低迷之際──顯示出Abel對住宅建設長期需求的信心。

這兩筆收購合計約162億美元現金支出，加上116億美元股票淨買入和約48億美元自身回購，Greg Abel執掌伯克希爾以來的資本部署節奏正在全面提速。