KOSPI暴跌擊垮散戶信心！南韓「螞蟻軍團」攜46億美元重返美股 資金出逃恐令韓元再度承壓

據智通財經APP獲悉，韓國股市的暴跌正在瓦解韓國政府推動「螞蟻軍團（即散戶投資者）」回歸本土市場的努力，導致韓國散戶投資者以六個月來最大規模湧入美國市場，並重新加劇長期以來對韓元構成壓力的風險。

根據韓國證券存託機構的數據，7月份，在基準股指韓國綜合股價指數（KOSPI）創下2008年全球金融危機最嚴重時期以來最大月度跌幅之際，韓國散戶購買美國股票的規模達到46億美元。這一規模遠高於2025年月均27億美元的水平。值得一提的是，2025年韓國散戶對美國股票的投資規模就已較前一年增長超過兩倍。

數據顯示，7月份韓國散戶對美國股票的買入力度自2月以來首次超過對本土股票的投資，這凸顯出投資者對韓國本土市場信心正在迅速消退。分析人士表示，這一逆轉可能重新激活多年來韓國散戶資金流向海外的模式，從而對韓元構成拖累，同時也令試圖擴大國內資本市場參與度的政策制定者面臨挑戰。

KOSPI暴跌削弱本土股市吸引力

韓國小型散戶投資者因其群體性投資行為在當地被稱為「螞蟻」。長期以來，他們一直更偏好美國市場，而不是韓國本土股市。因為韓國股市表現通常與該國出口導向型巨頭企業的表現密切相關，包括電子、造船和製造業企業。

然而，在過去幾個月，這一趨勢一度出現改變。隨著KOSPI持續上漲，散戶資金大量流入韓國股市。人工智慧（AI）熱潮以及政府推出的稅收優惠政策——鼓勵投資者出售海外股票並購買韓國本土股票——共同推動了這一變化。韓國政府多年來一直試圖通過推動公司治理改革來提高股東回報也對散戶構成了吸引力。

但近期韓國股市遭遇大幅拋售已經消磨了散戶投資者的耐心。隨著市場開始擔憂AI投資熱潮的持續性、以及中國競爭對手帶來的競爭壓力，KOSPI較6月高點下跌33%。佔該基準股指大部分權重的晶片巨頭三星電子和SK海力士拖累KOSPI市值蒸發2257.8萬億韓元（約合1.59萬億美元），貢獻了指數約76%的跌幅。此外，與晶片股相關、交易活躍的槓桿型交易所交易基金（ETF）也放大了市場波動。相比之下，納斯達克指數同期基本保持平穩。

首爾NH投資證券外匯分析師Kwon Ah-min表示：「由於韓國國內股市表現強勁，資金外流曾有所放緩。但隨著KOSPI暴跌，資金外流再次加速，也強化了投資者認為美國市場才是正確選擇的觀點。」「他們已經厭倦了韓國國內市場。」

韓元升值推動海外投資

值得注意的是，韓元走強也進一步推動了韓國散戶的海外投資。7月份，韓元兌美元上漲8%，升至九個月高位，創下2022年11月以來最佳月度表現。韓元這一走勢部分受到SK海力士赴美上市籌集265億美元資金並將部分資金匯回韓國的推動。

然而，韓元的升值降低了投資者將海外資產資金匯回國內的動力，同時可能刺激新的海外資產購買，尤其是在投資者預計美國利率環境仍將繼續支撐美元的情況下。

根據韓國金融投資協會的數據，韓國政府於3月推出、旨在通過稅收優惠鼓勵資金回流的「回流投資帳戶」的存款規模在7月份出現首次月度下降。儘管部分資金正在流入持有韓國資產的基金，例如上個月有3.19億美元資金流入Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF，但規模更大的資金正在流向美國股票和以美國市場為投資重點的基金。僅8月份，隨著美國股市創下新高、而KOSPI持續波動，韓國散戶投資者已經淨買入2.78億美元海外股票。

與此同時，根據韓國金融投資協會數據，作為衡量韓國本土股票需求指標的國內股票交易帳戶存款餘額截至週一已降至102.8萬億韓元，為2月中旬以來最低水平，遠低於6月初創下的140萬億韓元歷史高點。

美國銀行分析師在一份報告中指出：「如果韓國股市繼續落後於美國股市，我們擔心韓國國內散戶資金外流可能再次出現。」「換句話說，要形成有利於韓元持續升值的穩定投資組合資金流環境，空間非常有限。」