BTC市場脈動:第08週
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動能已從極度超賣的狀態有所改善,顯示下行壓力減緩,買方有初步回歸的跡象。然而,動能依然遠未達到「風險偏好」模式,且市場參與度顯著下降,這表明本輪行情更多是由穩定因素所推動,而非信念驅動。
現貨市場條件顯現出初步的緩和跡象,但仍保持防禦態勢。激進的賣方壓力已減退,etf資金流出也有所放緩,消除了主要的阻力。不過,交易活躍度大幅下降,etf持有者的盈利能力壓縮至接近成本線,使得這一群體對波動的敏感度提高,容易在行情反彈時降低風險敞口。
衍生品市場持續偏向風險規避。槓桿正在解除,資金費率回落,交易者減少支付做多費用,即使市場改善,永續合約資金流仍以賣方為主。選擇權倉位保持穩定,但隱含波動率已低於實現波動率,顯示短期風險或被低估,儘管下行對沖需求僅略為放鬆。
鏈上活動依然低迷。網路參與度、經濟吞吐量與手續費壓力皆回落至較弱狀態,與市場進入較為平靜階段相符。資本流動維持淨流出,未實現損失仍占主導,這與後期修正或早期累積階段一致,市場參與者依然謹慎且選擇性高。
整體來看,無論是現貨、衍生品、etf還是鏈上指標,市場均維持防禦姿態。儘管拋壓有所緩和,參與度與資本流動依然疲弱,槓桿持續降低,且選擇權市場的風險可能被低估。市場能否持續復甦,仍需依賴現貨需求的回升,推動價格突破近期反彈區間。
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