《CLARITY 法案》會通過嗎？參議院表決、川普協議及其對加密貨幣市場的影響

《CLARITY 法案》即將迎來美國近年加密貨幣監管領域最重要的表決之一。

美國參議院預定於 2026 年 9 月 15 日，針對 H.R.3633《數位資產市場明確法案》舉行關鍵的程序性表決。這次表決可能決定，這項為加密貨幣建立更明確聯邦規則的長期努力，最終能否朝通過邁進，或再次遭遇重大延誤。

在最後一刻取得政治突破後，局勢變得更加引人關注。美國總統唐納·川普已同意一項更嚴格的跨黨派道德規範提案中的大部分內容，而參議院共和黨人也公布了他們所稱的最終版法案，其中納入民主黨要求的 126 項實質性修改。

這使法案在表決前的情勢有所改善，但能否通過仍遠未確定。

9 月 15 日的表決需要獲得 60 名參議員支持，才能推動法案繼續進行。共和黨握有 53 席，因此即使所有共和黨參議員都投下贊成票，民主黨或獨立派議員的支持仍不可或缺。與此同時，議員仍在就道德規範、穩定幣獎勵、銀行風險、反洗錢要求及去中心化金融等議題持續辯論。

那麼，《CLARITY 法案》會通過嗎？

答案可能取決於川普最新支持的折衷方案，是否足以將數月協商轉化為至少 60 張贊成票。

什麼是《CLARITY 法案》？

《數位資產市場明確法案》通常稱為《CLARITY 法案》，是美國一項重要的加密貨幣市場結構法案，旨在回答業界長期以來最關鍵的問題之一：哪些監管機構應負責哪些數位資產與活動？

多年來，在美國營運的加密貨幣公司一直無法確定，特定代幣究竟應被視為證券、商品，還是其他類型的資產。

《CLARITY 法案》試圖透過劃分美國證券交易委員會（SEC）與美國商品期貨交易委員會（CFTC）的職責，建立更明確的架構。

整體而言，該法案將保留 SEC 對證券的管轄權，同時為數位商品建立更明確的聯邦監管架構，並賦予 CFTC 對數位商品現貨市場及註冊中介機構更大的管轄權。該架構也涵蓋註冊要求、消費者保護、資訊揭露、反詐欺規則，以及兩個機構之間的協調機制。

這項法案已在國會取得重大進展。

眾議院已於 2025 年通過較早版本的《CLARITY 法案》。2026 年 5 月 14 日，參議院銀行委員會以 15 比 9 的跨黨派表決結果推進該法案，使其朝參議院全院審議邁進。

然而，事實證明，讓法案進入參議院全院審議，比通過委員會審查困難得多。

《CLARITY 法案》參議院表決：9 月 15 日會發生什麼事？

下一項重大考驗將於2026 年 9 月 15 日星期二到來。

根據參議院官方日程，有關 H.R.3633 的終結辯論動議預定於2:15（UTC+8）進入表決階段。

新聞標題經常忽略一項重點：9 月 15 日並不是決定《CLARITY 法案》能否成為法律的最終表決。

這是針對是否進入法案審議程序所進行的程序性表決。

參議院需要 60 票才能通過終結辯論並繼續審議法案。如果表決成功，參議員便可開始辯論法案、審議修正案，最終再進行法案通過的表決。

然而，如果表決失敗，《CLARITY 法案》今年在國會的推進之路可能會變得更加艱難。

政治票數的計算方式，正是這次表決備受關注的原因。

共和黨目前掌握參議院 53 席。即使 53 名共和黨參議員全數支持終結辯論，支持者仍至少需要民主黨或獨立派議員再提供 7 票，才能達到 60 票門檻。

實際上，票數計算可能更加複雜，因為部分共和黨參議員也對法案部分內容表達疑慮。

路透社報導，包括詹姆斯·蘭克福德與麥克·朗茲在內的共和黨參議員，曾對可能讓特定數位資產或穩定幣相關產品與傳統銀行存款競爭的條款表達疑慮。

這表示問題不只是能否有 7 名民主黨議員跨黨支持。支持者首先必須確保取得足夠的共和黨票數，同時爭取充分的跨黨派支持。

川普在《CLARITY 法案》表決前同意新的道德規範協議

參議院表決前最重大的進展，出現在 9 月 13 日與 14 日。

川普總統同意一項更嚴格的跨黨派道德規範提案中的大部分內容；該提案原本是阻礙法案推進的最大障礙之一。

根據美聯社報導，一名共和黨高階幕僚表示，川普接受了由共和黨參議員湯姆·提利斯與民主黨參議員魯本·加列戈共同擬定之道德規範提案約 80% 的內容。

由於多名議員希望針對民選官員持有的數位資產權益制定更嚴格規則，這項議題在政治上已變得相當敏感。

根據新的折衷方案，若公職人員在發行加密貨幣的實體中持有「重大」財務權益，通常必須出售該權益或將其置於保密信託中。

這項協議也讓州檢察長能與聯邦主管機關共同發揮實質執法作用。

州檢察長也可對上架法案所禁止之特定數位資產的加密貨幣交易所採取行動。

這些修改十分重要，因為加強道德規範保障，是數名參議員表態支持的條件，而法案若要推進，可能必須取得他們的票。

川普的同意並不能自動保證取得這些票數。然而，這確實消除或降低了《CLARITY 法案》達到 60 票門檻前最明顯的障礙之一。

最新版《CLARITY 法案》草案有哪些變化？

經過數月協商後，參議院共和黨人於 9 月 13 日晚間公布他們所稱的《CLARITY 法案》最終草案。

參議員辛西亞·魯米斯、提姆·史考特與約翰·布茲曼表示，新版本納入了民主黨要求的 126 項實質性修改。如果參議院通過終結辯論，更新後的文本預計將以替代修正案的形式提出。

這些修訂遠不止川普的道德規範折衷方案。

1. 更嚴格的道德規範

最新版本擴大了對公職人員及其配偶特定財務權益的限制，並強化執法機制。

在協商期間，賦予州檢察長執法職權尤其重要。

2. 新增穩定幣保障措施

穩定幣獎勵已成為另一項主要爭議。

銀行業者主張，加密貨幣平台提供與穩定幣相關的獎勵，可能鼓勵客戶將資金移出銀行存款，進而減少可供放貸的資金，尤其會影響規模較小的社區銀行。

最新版《CLARITY 法案》草案試圖回應這項疑慮，授權美國財政部長在支付型穩定幣觸發社區銀行大量存款外流時，啟動穩定幣獎勵熔斷機制。

草案持續區分穩定幣餘額所產生、類似存款的被動利息，以及特定的活動型獎勵。

3. 更新 DeFi 規則

DeFi 監管也是協商的另一項重要內容。

辛西亞·魯米斯參議員於 9 月 10 日公布的更新草案，釐清非去中心化金融協議在何種情況下可能需要向 CFTC 註冊，並遵守《銀行保密法》。

修訂內容也釐清，特定 DeFi 條款適用於數位商品的現貨及現金交易，有助於回應外界對其可能影響預測市場的疑慮。

其他更新則涵蓋軟體開發者、消費者保護法、信用合作社的數位資產活動、合夥人交易及利益衝突。

整體而言，這些修改顯示，隨著參議院領袖試圖組成跨黨派聯盟，該法案已出現大幅演變。

《CLARITY 法案》會通過嗎？關鍵的 60 票門檻

儘管已達成最新折衷方案，目前仍沒有公開且經確認的票數統計，能顯示《CLARITY 法案》的支持者已取得 9 月 15 日所需的 60 票。

這是結果仍充滿不確定性的最大原因。

在最新道德規範協議達成前，路透社報導指出，分析師認為法案通過的難度很高，因為民主黨及部分共和黨議員仍持續對保障措施、反洗錢條款，以及其對銀行體系的潛在影響表達疑慮。

新草案改變了這項評估。

川普接受更嚴格的道德規範限制，消除了一項主要反對理由。穩定幣熔斷機制則試圖回應社區銀行的疑慮。共和黨人也表示，最終文本包含民主黨要求的 126 項修改。

預測市場也對新草案作出反應。根據 The Block 報導，在最新文本公布後，《CLARITY 法案》於 2026 年通過的隱含機率從約22% 上升至 32%。

這些機率不應被視為官方預測或參議院票數統計。不過，這確實顯示交易者認為，最新折衷方案提高了法案通過的可能性。

然而，仍有多項不確定因素。

民主黨參議員一直要求針對非法金融、消費者保護及道德規範提供更強保障。銀行業者仍主張，穩定幣獎勵可能威脅傳統存款。部分共和黨議員也對其對銀行業的影響表達疑慮。

因此，表決前最公允的評估是：《CLARITY 法案》的推進動能已增強，但能否達到 60 票門檻仍不明朗。

如果《CLARITY 法案》通過 9 月 15 日的表決，接下來會發生什麼事？

若 9 月 15 日表決成功，將是一項重大突破，但不會讓《CLARITY 法案》立即成為法律。

如果有 60 名參議員投票通過終結辯論，參議院將進一步審議該法案。

屆時，最新法案文本可作為替代修正案提出，之後將進行更多辯論，也可能提出其他修正案。

參議院仍須進行最終表決。

此外還有另一項複雜因素。

由於參議院版本與眾議院通過的法案已有重大差異，國會最終必須協調兩個版本之間的差異，才能將最終法案送交總統。

時間正成為一項重要因素。

在議員將注意力轉向 11 月 3 日的期中選舉前，參議院剩餘的立法週數已相當有限。眾議院也縮減了部分 9 月議程，使後續行動可用的時間更為緊迫。

因此，儘管 9 月 15 日在技術上只是一場程序性表決，仍然十分重要。

如果《CLARITY 法案》獲准推進，議員仍有許多工作要完成。

如果法案停滯，在本屆國會任期結束前再找到推進機會，可能會困難許多。

《CLARITY 法案》可能如何影響比特幣與加密貨幣市場？

加密貨幣交易者也密切關注《CLARITY 法案》，因為監管進展可能影響市場情緒。

參議院表決成功，可能被視為美國加密貨幣產業的正面監管訊號。

多年來，數位資產究竟應由 SEC 還是 CFTC 管轄的爭議，已為交易所、代幣發行方、機構投資者及其他市場參與者帶來不確定性。

《CLARITY 法案》試圖以正式的監管架構，消除部分不確定性。

1. 比特幣

比特幣可能間接受惠於監管情緒改善。

與許多其他加密貨幣資產相比，比特幣本身通常面臨較少的分類不確定性；但更明確的美國數位資產架構，可能鼓勵更多機構參與，並降低比特幣交易所依賴之整體基礎設施周邊的監管不確定性。

然而，投資者不應認為終結辯論表決成功，就代表比特幣一定會上漲。

9 月 15 日的表決只會讓法案得以繼續推進。總體經濟情勢、對聯準會政策的預期、流動性、機構資金流向及整體風險情緒，仍可能對 BTC 短期價格產生更大影響。

2. 山寨幣

對部分山寨幣而言，影響可能更加顯著。

該產業面臨的最大監管問題之一，是特定代幣究竟應被視為證券還是數位商品。

更明確的監管資格判定架構，可能降低符合條件之專案與交易平台的不確定性。

同時，更明確的規則也可能對部分資產與企業帶來更嚴格的註冊、資訊揭露、法令遵循及市場行為要求。

因此，潛在影響並不只是「對所有山寨幣都有利」。不同代幣可能因最終規則下的分類方式而受到不同影響。

3. 加密貨幣交易所與公司

對加密貨幣企業而言，監管確定性可能是最重大的長期影響之一。

支持者主張，更明確的法律能讓企業更容易判斷必須與哪個監管機構合作、需要完成哪些註冊，以及哪些規則適用於其產品。

加密貨幣產業團體主張，法律持續充滿不確定性，可能使投資、就業及創新流向美國以外。因此，業界已投入大量遊說資源推動該法案。

4. 穩定幣

穩定幣可能面臨更複雜的影響。

《CLARITY 法案》的辯論日益聚焦於穩定幣獎勵與傳統銀行存款之間的關係。

最終草案試圖兼顧雙方，一方面限制類似存款的利息，另一方面保留部分活動型獎勵；如果社區銀行存款面臨重大壓力，也將建立可供財政部緊急介入的機制。

即使 9 月 15 日的表決成功，這部分法案內容仍可能是最受關注的領域之一。

《CLARITY 法案》展望：加密貨幣投資者接下來應關注什麼？

9 月 15 日的《CLARITY 法案》表決，可能成為 2026 年美國加密貨幣政策最具代表性的事件之一。

該法案進入表決時的情勢，已比幾天前更加有利。

川普已接受跨黨派道德規範折衷方案中的大部分內容。參議院共和黨人已公布最終草案，其中包含民主黨要求的 126 項實質性修改。新增條文試圖處理穩定幣風險、DeFi 監管、道德規範，以及其他曾造成議員分歧的問題。

但這些進展都無法保證取得 60 票。

對關注《CLARITY 法案》的投資者而言，目前最重要的幾項因素包括：

• 9 月 15 日的終結辯論表決能否達到 60 票

• 有多少民主黨與獨立派議員支持法案繼續推進

• 對穩定幣與銀行業抱持疑慮的共和黨議員最終是否會投下贊成票

• 如果終結辯論成功，將提出哪些修正案

• 參議院何時安排法案通過的最終表決

• 眾議院能否接受參議院修訂後的法案，或協調兩個版本之間的差異

• 比特幣、山寨幣、穩定幣及加密貨幣相關公司將如何回應表決結果

那麼，《CLARITY 法案》會通過嗎？

截至 9 月 14 日，在川普接受道德規範協議後，該法案看來比先前更接近跨越眼前的參議院障礙。但目前仍無經確認的公開證據顯示，支持者已確保取得所需的 60 票。

這讓 9 月 15 日不再只是華府行事曆上的另一個日期。

對加密貨幣產業而言，這次表決可能決定，歷經多年辯論的美國數位資產市場結構，最終能否朝聯邦規則體系邁進，或再次陷入一段政治不確定期。

免責聲明：本文僅供參考，不構成財務、投資或法律建議。加密貨幣市場波動劇烈，監管情勢也可能迅速變化。讀者在作出財務決策前，應自行進行研究。