Bitget UEX 日报｜美联储维持利率不变；云厂商财报引发分化；AI基建股延续强势

一、热点新闻精选

美联储｜维持利率不变，两名委员主张加息

美联储以 10 比 2 的投票结果，将联邦基金利率目标区间维持在 3.75%—4.00%。声明认为经济活动强劲扩张、资本投资稳健，同时强调通胀仍然偏高；Cook 与 Hammack 主张加息 25 个基点。

市场影响： 本次暂停加息并未消除进一步收紧的可能，政策判断仍受通胀约束。今晚 GDP 与 PCE 数据将帮助市场重新评估增长韧性和后续利率路径。

科技财报｜微软与Alphabet盘后分化，现金流成为关键

微软与 Alphabet 于美国时间 10 月 28 日盘后公布业绩。财报公布后的早段交易中，微软一度上涨逾 4%，Alphabet 一度下跌逾 7%，与两家公司当日常规收盘表现不同。

市场影响： 云业务增长并不足以解释全部股价反应。结合现金流量表看，市场需要同时评估收入兑现、设备投入与现金回收，AI 产业链内部的财务差异正变得更重要。

能源｜美国原油库存下降，成品油需求仍需分开观察

EIA 数据显示，截至 10 月 23 日当周，美国商业原油库存减少约 190 万桶，降至 4.106 亿桶，较五年同期均值低约 4%。同期汽油库存增加约 390 万桶。

市场影响： 原油去库存为供需提供支撑，但汽油累库意味着不能把原油库存下降直接等同于终端需求全面走强。后续需结合炼厂开工、产品消费与供应扰动判断油价持续性。

二、市场回顾

大宗商品与外汇表现

10 年期美债收益率升至 5% 以上，使成长股估值继续面临较高折现率约束。油价维持高位，能源成本仍是通胀与企业利润率的重要变量；黄金后续需观察实际利率与美元变化，以上商品报价不作为当日涨跌幅判断依据。

加密货币表现

• BTC： 约 81,156.84 USDT，24 小时上涨 0.47%。
• ETH： 约 2,356.59 USDT，24 小时上涨 0.41%。
• 加密货币总市值： 约 2.74 万亿美元，24 小时下降 2.31%；该项更新时间为东八区 08:45。

BTC｜清算区观察

上方较明显的空头潜在清算密集区约为 81,800—82,500 美元，距现价约 0.89%—1.75%；下方多头潜在清算密集区约为 79,700—80,500 美元，距离约 0.72%—1.70%。当前更接近下方区域，若价格继续回落，需关注多头杠杆去化带来的波动。

ETH｜清算区观察

上方较明显的空头潜在清算密集区约为 2,380—2,410 美元，距离约 1.09%—2.36%；下方多头潜在清算密集区约为 2,290—2,315 美元，距离约 1.67%—2.74%。上方近端更近，若继续向该区移动，需关注空头清算压力，但不能仅据此判断突破方向。

机构持仓成本｜BTC

Glassnode 于 10 月 28 日发布的美国现货 BTC ETF 综合成本估算约为 81,500 美元，当前币价低于该参考约 0.51%。Strategy 于 10 月 26 日披露，截至 10 月 25 日持有 848,517 枚 BTC，含费用平均成本约 75,446 美元，当前币价较其成本高约 7.47%；上述差异仅表示币价相对持币成本的未杠杆变化。

一句话看盘

BTC 重点观察 81,500 美元 ETF 成本参考与 81,800—82,500 美元上方清算区，两者位置接近，若价格向上修复，可同时观察成本收复与空头杠杆去化；若回落，则先看 80,500 美元附近的下方清算区近端。ETH 关注 2,380 美元附近，两个币种当前更近的清算方向不同，不宜统一判断。

美股主要指数表现

三大指数小幅收高，市场消化了美联储维持利率不变的决定。指数涨幅有限，个股财报与产业链表现的分化更为显著，不能将指数上涨理解为大型科技股全面走强。

科技七巨头表现

七巨头合计2 涨 5 跌，Alphabet 与亚马逊上涨，其余下跌。微软、Alphabet 的财报均在上述收盘后发布，因此表中价格并未反映财报后的完整市场反应。

板块异动观察

数据中心基础设施： Vertiv 上涨 16.48%，Oracle上涨 10.73%，分别受到季度业绩和投资者日展望关注。市场继续检验 AI 建设需求，但设备供应商与云平台的现金流兑现路径存在差异。

存储芯片： 美光上涨 5.86%，同期SK 海力士业绩受到市场关注。后续需观察存储需求、价格与新增供给如何共同影响利润，避免将单季景气直接外推。

加密相关股票： Coinbase上涨 0.76%，Strategy 上涨 2.66%，Robinhood下跌 3.31%。Robinhood 此前披露的加密业务疲弱继续受到关注，而 Coinbase 将于美国时间 29 日盘后公布业绩。

三、美股重点个股深度分析

微软｜云增长强劲，现金回收支撑 AI 投入

事件概述： 微软常规收盘报 531.01 美元，下跌 0.06%，随后公布 2027 财年第一季度业绩。营收 923 亿美元，同比增长 19%；Azure 收入增长 48%，Microsoft Cloud 收入 639 亿美元，同比增长 30%。

市场解读： 当季经营现金流 580 亿美元，现金购置固定资产 393.67 亿美元，两者相减仍为正 186.33 亿美元。这里采用现金支出口径，不能与包含融资租赁的资本开支混用；云增长与现金创造能力共同提供了投入支撑。

投资启示： 后续关注 Azure 增长能否延续，以及新增产能投入后折旧、利润率和现金回收的变化。收入确认与设备投入的时间差，将影响 AI 增长最终能留下多少现金。

Alphabet｜云收入翻倍，季度自由现金流转负

事件概述： Alphabet 常规收盘报 324.89 美元，上涨 1.34%，盘后公布三季度业绩。总营收约 1,276 亿美元，同比增长 25%；Google Cloud 收入约 307.09 亿美元，同比增长 103%。

市场解读： 当季经营现金流 422.90 亿美元，资本支出 513.55 亿美元，自由现金流为负 90.65 亿美元。云业务增长与现金流压力同时存在，且 Cloud 收入包含 TPU 系统销售，不能把全部增量都视为经常性云服务收入。

投资启示： 重点观察资本开支何时形成持续现金回报、云业务增长结构，以及投入扩大后的利润率。季度自由现金流为负不等于经营活动不产生现金，但会提高市场对投资回报的要求。

Vertiv｜订单与利润同步增长，全年指引上调

事件概述： Vertiv 收于 242.94 美元，上涨 16.48%。三季度净销售额 43.13 亿美元，同比增长 61%；有机订单同比增长超过 100%，调整后每股收益 2.21 美元，同比增长 78%。

市场解读： 公司调整后营业利润率达到 25.2%，并将全年净销售额指引中值上调至 146.5 亿美元。订单、销售与利润率共同改善，增强了电力与散热基础设施需求的可见度。

投资启示： 后续关注订单转化、产能交付与营运资金占用，判断高速增长能否持续转化为现金。股价大幅上涨后，实际交付相对指引的执行情况更值得跟踪。

四、市场与项目动态

Oracle｜给出长期收入与现金流兑现时间表

Oracle 在 10 月 28 日投资者日提出，2030 财年营收目标为至少 2,250 亿美元，预计 2028 财年下半年自由现金流转正，并以 2029 财年至少 300 亿美元自由现金流为目标。

这些属于管理层前瞻目标，后续需要订单转收入、资本开支下降和融资安排共同兑现。对投资者而言，现金流转正的时间与实现条件，和收入目标同样重要。

Ripple与 Coinbase｜RLUSD扩展至零售与机构平台

双方于 10 月 28 日宣布合作，RLUSD 接入 Coinbase Prime、Coinbase Exchange 及零售应用，并支持 XRPL、Base 和 Ethereum 上的充提；面向 Coinbase Global Exchange 及抵押品用途的支持将后续推出。

该合作扩大了稳定币的交易、托管与结算入口，实际成效仍需观察使用量与流动性。已上线平台与后续计划应分开看待。

Stellar生态｜Pontoro 启动私募资产流动性池试点

Pontoro 与 Archax 在 Stellar 网络推出首个自动化流动性池试点，将流动性较高的货币市场资产与私募基金组合，并采用规则定价管理流动性。

这项试点尝试改善私募资产的流动性机制，但代币化本身不能保证随时赎回。后续应观察真实交易、赎回安排与投资者适当性要求。

五、今日市场日历

时间均为东八区，跨日财报标明完整日期；关注度为编辑评估。

重点事件前瞻： GDP 与 PCE 将同时检验增长韧性和通胀压力，可能影响美联储后续政策预期。亚马逊与 Coinbase 财报则分别补充云计算投入回报、加密交易与稳定币业务的观察证据。

机构观点： Carson Group 首席市场策略师 Ryan Detrick 于 10 月 28 日指出，本次维持利率不变基本符合预期，市场仍在关注 AI 支出能否持续。结合今天的财报分化，后续更值得比较各公司投入形成收入和现金流的速度。