Q2全球燃机订单飙升71%创纪录！大行齐呼燃机进入“超级周期”，龙头排产至2030年

智通财经APP获悉，摩根大通表示，受电力需求大幅增长推动，全球燃气轮机订单在4月至6月季度创下历史新高。摩根大通分析师菲尔·布勒等人在周一发布的一份报告中表示，今年第二季度全球燃气轮机订单规模约达到38吉瓦(GW)，较第一季度增长29%、较去年同期增长71%。分析师指出，美国仍是最大的市场，占据近一半订单份额。

根据摩根大通的数据，西门子能源股份公司(Siemens Energy AG)在第二季度获得的订单规模最大，约为12.5吉瓦;其次是通用电气公司(General Electric Co.)，订单规模为11.3吉瓦;三菱电力有限公司(Mitsubishi Power Ltd.)排名第三，订单规模为5.3吉瓦。该行分析师补充指出，需求增长正在推高成本。一台计划于2031年交付的联合循环燃气轮机，其价格将达到去年交付机组的三倍。

人工智能(AI)的竞争正在从算法延伸至物理世界的电力供给，一台台重型燃气轮机正成为科技巨头眼中与芯片同等紧俏的战略资产。事实上，燃气轮机的行情在AI推动下已持续许久。根据美国投资研究机构Melius Research的估算，过去三年，燃气轮机价格累计上涨约300%。而价格飙升的背后，是供需两端严重的结构性错配。

需求端，数据中心的耗电量正呈快速增长态势。国际能源署(IEA)预警，全球数据中心用电量预计将从2024年的约4150亿千瓦时增长至2030年的约9450亿千瓦时，占全球总用电量的份额从1.5%提升至近3%。2024-2030年，数据中心用电量复合增速约15%，显著高于全社会用电量增速。

另据摩根士丹利的数据，美国数据中心电力缺口已飙升至55GW，大量算力项目因并网受限被迫延期。因此，AI参与者正越来越多地收购“离网”解决方案。

燃气轮机之所以成为填补这一缺口的“最优解”，源于其独特的性能优势。不同于风电、光伏等新能源发电的间歇性特征，燃气轮机可实现7×24小时稳定调度，调峰响应速度达毫秒级，同时具备建设周期短的优势，12至18个月即可投产运行，适配AI数据中心的快速落地需求。

但在需求高速扩张的同时，燃气轮机的供给端却受限于极高的制造壁垒，产能扩张节奏严重滞后。受美国AI数据中心、全球能源结构转型拉动，燃气轮机需求暴增，2025年全球燃机需求超过100GW，2026年有望达到117GW。但受制于较高的制造壁垒，燃机供应不足，2025年全球燃机供应仅约50-60GW。

在供需持续紧张的格局下，行业龙头的业绩表现证实了行业的高景气度。GE Vernova(GEV.US)第一季度财报显示，营收录得93.39亿美元，同比上升16%;调整后EBITDA为8.96亿美元，较去年同期几乎翻倍。该公司管理层在电话会上特别指出，预计到2026年底公司燃气轮机积压订单将达到100GW，“2029年和2030年的产能也将几乎排满”。

西门子能源也在财报电话会议上继续强化燃机高景气，公司将未来几年燃机行业年均需求上修至约110-120GW(原90-100GW)，明确表示目前没有看到需求放缓。该公司明确指出在数据中心与超大规模云厂商项目中短交期为稀缺资源，短交期能获得更高的溢价，并特别指出，当前业内企业扩产行为非常理性，工业型燃气轮机的扩产并不能改变市场的供需失衡。