Từ khái niệm đến hiện thực hóa! Đơn hàng sức mạnh tính toán được thực thi + xác minh hiệu suất, làm thế nào để nhanh chóng chọn ra cổ phiếu cốt lõi trong nhóm AI!

Phương pháp đơn giản chọn cổ phiếu trong lĩnh vực AI trong 2 phút

1. Lớp cốt lõi (chip tính toán): Nhu cầu trực tiếp nhất, đơn hàng rõ ràng nhất, độ chắc chắn cao nhất.
2. Lớp phụ trợ (lưu trữ, gia công): Bám sát sự mở rộng của năng lực tính toán, tính linh hoạt rõ ràng.
3. Lớp ứng dụng (đám mây và phần mềm): Tính linh hoạt lớn hơn nhưng áp lực về CAPEX và định giá rõ rệt hơn.

I. Tình hình lĩnh vực: Xác nhận kết quả kinh doanh từ đỉnh cao chi tiêu vốn, dòng tiền quay lại “nhu cầu thực tế được xác nhận”

• Nhu cầu năng lực tính toán thực tế hóa: Chi tiêu vốn của Hyperscalers duy trì ở mức cao, đơn hàng chuyển từ ý định sang giao hàng quy mô lớn. Doanh thu trung tâm dữ liệu của NVDA tiếp tục tăng mạnh, doanh thu trung tâm dữ liệu của AMD gần như tăng gấp đôi so với cùng kỳ, xác nhận nhu cầu không còn trên giấy tờ.
• Chất lượng lợi nhuận cải thiện: Tỷ trọng doanh thu liên quan đến AI của công ty đầu ngành tăng, tỷ suất lợi nhuận duy trì ở mức cao. Điều chỉnh gần đây chủ yếu do co hẹp định giá, kỳ vọng lợi nhuận nhất quán của thị trường vẫn được nâng lên thay vì hạ xuống.
• Cung ứng đa dạng hóa và đổi mới công nghệ: Chip tùy chỉnh (AVGO v.v.) và các phương án thay thế như AMD triển khai nhanh, rào cản cung ứng dần được tháo gỡ, nhưng tổng nhu cầu vẫn mạnh.

II. Tiêu biểu cốt lõi: Lãnh đạo năng lực tính toán dẫn đầu, phân ngành xuất hiện cơ hội cấu trúc

4. Chip năng lực AI (kho cơ sở cốt lõi)

• NVDA: Đầu ngành tuyệt đối, tỷ trọng doanh thu trung tâm dữ liệu rất cao, năng lực hệ thống tổng hợp và sinh thái đi đầu. Kết quả kinh doanh xác nhận mạnh mẽ, là một trong những tiêu biểu có độ chắc chắn cao nhất trong ngành. Sắp công bố báo cáo tài chính Q3 FY2027 (17/11).
• AMD: Trung tâm dữ liệu tăng trưởng mạnh, trở thành nhà cung ứng thay thế quan trọng. Đơn hàng thực tế xác nhận nhu cầu đa dạng, tính linh hoạt và tiến độ thực thi cần theo dõi liên tục.
• AVGO: Hưởng lợi chính từ chip AI tùy chỉnh và thiết bị mạng, doanh thu bán dẫn AI tăng mạnh. Mức tập trung khách hàng cao nhưng đơn hàng chắc chắn và linh hoạt nổi bật.
• TSM: Hưởng lợi chính từ quy trình sản xuất tiên tiến, năng lực và đơn hàng khách hàng thúc đẩy tăng trưởng dài hạn, là nền tảng cốt lõi của chuỗi ngành năng lực tính toán.

5. Lưu trữ và phụ trợ

• MU v.v.: Nhu cầu bộ nhớ băng thông cao như HBM tăng mạnh theo sự mở rộng của máy chủ AI, là phân khúc phụ trợ quan trọng cho mở rộng năng lực tính toán.

6. Đám mây và ứng dụng

• MSFT, GOOGL, AMZN, META: Đầu tư vào hạ tầng AI rất lớn, đóng góp doanh thu đám mây tăng lên, nhưng dòng tiền tự do ngắn hạn chịu áp lực. Về lâu dài cần theo tiến độ monetization của ứng dụng.
• PLTR v.v.: Ứng dụng AI thương mại tăng trưởng mạnh, nhưng định giá cao, cần quan sát chất lượng doanh thu và mở rộng khách hàng.

III. Chiến lược đầu tư: Chọn cổ phiếu quan trọng hơn chọn ngành

• Chu kỳ chi tiêu vốn cho hạ tầng AI vẫn đang tiếp diễn, nhu cầu năng lực tính toán khó thấy điểm đảo rõ trong ngắn hạn.
• Các công ty đầu ngành đã bước vào giai đoạn tăng trưởng cao và hiện thực hóa lợi nhuận, chất lượng lợi nhuận là yếu tố chính để định giá.
• Monetization ở lớp ứng dụng đang dần được thúc đẩy, nhưng tốc độ chậm hơn so với lớp phần cứng.

• Vị trí cốt lõi: Phân bổ NVDA, AMD, AVGO v.v. (các đầu ngành năng lực tính toán), thu về tăng trưởng lợi nhuận ổn định và nhu cầu chắc chắn.
• Vị trí vệ tinh: Phân bổ nhỏ vào lưu trữ, các nhà cung cấp đám mây hoặc ứng dụng tiêu biểu, bắt xu hướng linh hoạt ngắn hạn và chuyển động chủ đề.