AI bán tháo thúc đẩy nhu cầu phòng ngừa rủi ro, trái phiếu Nhật và tỷ giá yen Nhật cùng tăng

VietnamFin News APP nhận định, việc bán tháo cổ phiếu công nghệ lan rộng khiến các nhà đầu tư đổ xô vào những tài sản an toàn truyền thống như đồng yên, trái phiếu chính phủ Nhật Bản và trái phiếu chính phủ Mỹ. Đồng yên tiếp tục tăng giá, đạt mức mạnh nhất trong hơn một tháng qua.

Sau nhiều tuần giao dịch trong phạm vi hẹp so với đồng đô la Mỹ, đồng yên đã phá vỡ vùng giao dịch trong 24 giờ qua, hiện đang giao dịch ở mức của ngày 18 tháng 9 - ngày mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất. Vào thứ Sáu, đồng yên tăng 0,4% lên mức 1 USD đổi 156,08 yên, trước đó vào thứ Năm đã tăng 0,9%.

Thị trường chứng khoán châu Á giảm theo thị trường chứng khoán Mỹ, các nhà đầu tư tiếp tục thay đổi danh mục khỏi cổ phiếu công nghệ. Trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm chuẩn tăng mạnh, đẩy lợi suất giảm 10 điểm cơ bản xuống còn 2,78%, lợi suất kỳ hạn 20 năm giảm 6 điểm cơ bản; trái phiếu Mỹ giữ được phần lớn mức tăng của ngày thứ Năm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản giảm trên toàn đường cong vào thứ Sáu.

Tại sao đồng yên lại trở thành tài sản trú ẩn an toàn

"Báo cáo tài chính của các công ty công nghệ lớn của Mỹ tuần này đã đặt nghi vấn về câu chuyện tăng trưởng do AI dẫn dắt của Mỹ, đồng yên vì thế được ưa chuộng hơn đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn," chiến lược gia Carol Kong của Commonwealth Bank of Australia cho biết. Cô bổ sung, nếu các vị thế cổ phiếu công nghệ tiếp tục được đóng, tỷ giá USD/JPY có thể tiếp tục giảm.

Sự thay đổi này là một bước chuyển lớn đối với đồng yên - trong những năm gần đây, đồng yên thường khó hưởng lợi một cách ổn định từ vị thế tài sản trú ẩn truyền thống của mình. Khi thị trường chịu áp lực, chênh lệch lãi suất rộng và dòng đầu tư nước ngoài lớn từ Nhật Bản thường lấn át nhu cầu đồng yên. Ngoài ra, có thông tin cho rằng các quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có xu hướng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng này, điều này cũng làm giảm kỳ vọng về việc thắt chặt trong ngắn hạn.

Tính chất "thuộc về Mỹ" của đợt bán tháo gần đây có thể đang thay đổi động lực này. "Việc bán đồng đô la Mỹ do sự suy giảm 'ngoại lệ của Mỹ' đang bù đắp cho việc mua đồng đô la vì lý do an toàn," Tom Nakamura - Giám đốc trái phiếu và ngoại hối của AGF Investments Inc. cho biết. Ông dự đoán đồng yên có thể mạnh lên trong ngắn hạn, đạt mức 1 USD đổi 156 yên.

Thị trường trái phiếu: Trái phiếu trở lại đúng vai trò

"Trái phiếu lại thể hiện đúng vai trò của mình," Masahiko Loo, nhà chiến lược trái phiếu cấp cao tại State Street Global Advisors Tokyo cho biết, "khi tài sản rủi ro biến động, thời hạn đầu tư mang lại sự đa dạng hóa và các nhà đầu tư cuối cùng cũng có thể hưởng lợi từ lãi suất coupon trong thời gian chờ."

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã từng lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ đầu tháng này do lo ngại về lạm phát, chi tiêu tài khóa và việc bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu, nhưng đã liên tục giảm kể từ đó. Đợt tăng giá trái phiếu ngày thứ Sáu xảy ra ngay cả khi dữ liệu cho thấy chỉ số lạm phát chủ chốt của Nhật Bản lần đầu tiên vượt mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong năm nay - dữ liệu này lẽ ra phải hỗ trợ cho việc tăng lãi suất vào tháng 12 như dự báo phổ biến. Loo cho biết, khi thị trường chuyển trọng tâm sang rủi ro tăng trưởng và lo ngại về AI, dữ liệu lạm phát đã trở thành yếu tố thứ yếu.

"Việc giảm mạnh lãi suất trung hạn và ngắn hạn hôm nay cũng cho thấy nếu cổ phiếu AI giảm và những lo ngại về nợ tại châu Âu gây ra cú sốc kéo dài cho thị trường tài chính, thị trường đang đặt cược vào khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trì hoãn việc tăng lãi suất," Ryutaro Kimura, nhà chiến lược trái phiếu cấp cao tại BNP Paribas Asset Management cho biết.

Phân tích chỉ ra rằng khi đường cong lợi suất tiếp tục được làm phẳng, các trái phiếu chính phủ Nhật Bản phát hành mới (active bond) gần như không còn mức lợi suất 4%; nhu cầu về tài sản an toàn lấn át ảnh hưởng của dữ liệu CPI. Ông cũng nhắc đến tỷ giá USD/JPY đang giảm, mốc 155 đã bắt đầu hiện ra trước mắt.

Giao dịch đa tiền tệ và quyền chọn

Sức hút của đồng yên không chỉ thể hiện ở tỷ giá với USD: tỷ giá yên đối với franc Thụy Sĩ tăng 0,3%; tỷ giá yên với euro cũng tăng 0,3%, do lo ngại tài chính của Pháp và giá năng lượng cao đẩy euro đi xuống.

Các nhà giao dịch quyền chọn cũng chuyển sang lạc quan hơn đối với đồng yên, thể hiện rõ trong biến động rủi ro một tháng của USD/JPY. Sự thay đổi này cho thấy các nhà đầu tư đang ngày càng chuẩn bị cho xu hướng tăng giá ngắn hạn của đồng yên - mặc dù các chiến lược gia vẫn tranh luận rằng việc đồng yên tăng mạnh gần đây chủ yếu do tâm lý phòng vệ rủi ro, hay là do dòng vốn nội địa của Nhật Bản nổi lên.

Bài kiểm tra tiếp theo: Hai ngân hàng trung ương tuần tới

Đợt tăng này diễn ra trước khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Mỹ có cuộc họp chính sách vào tuần sau, đây sẽ là một thử thách nữa đối với đồng yên. Thị trường phần lớn kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ giữ nguyên lãi suất, còn định giá hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 khoảng 67%.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích cảnh báo xu hướng này chưa chắc là khởi đầu cho đà tăng giá dài hạn của đồng yên. "Xét đến việc tuần tới có cuộc họp ngân hàng trung ương và sau đó là bầu cử giữa kỳ, tôi không nghĩ đây sẽ phát triển thành xu hướng tăng giá bền vững của đồng yên," Hirofumi Suzuki, Giám đốc chiến lược ngoại hối của Ngân hàng Sumitomo Mitsui cho biết.