Cổ phiếu chip Mỹ giảm liền 8 phiên! 2 nghìn tỷ USD vốn hóa bị "bốc hơi", ghi nhận chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 2008

Một làn sóng nghi ngờ về triển vọng lợi nhuận đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đã đẩy cổ phiếu chip vào tình trạng giảm giá liên tục tám phiên, thiết lập kỷ lục giảm liên tiếp dài nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Tuần này, chỉ số Nasdaq giảm hơn 4%, ghi nhận hiệu suất tuần tệ nhất kể từ cơn biến động thuế tháng 4 năm 2025. Chỉ số Philadelphia Semiconductor giảm 11,4% trong tuần, giảm hơn 13% trong tám phiên giao dịch vừa qua và “bốc hơi” khoảng 2 nghìn tỷ USD vốn hóa.

Chi phí xây dựng cơ sở hạ tầng AI tăng cao, trong khi triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp lại mờ nhạt, khiến nhà đầu tư phải xem xét lại nền tảng logic của lĩnh vực này. Chuyên gia phân tích của嘉盛, Fawad Razaqzada, nhận định:

Biến động giá tuần này cho thấy tâm điểm tranh luận của thị trường đã bắt đầu chuyển dịch. Vấn đề không còn là quy mô thị trường AI rộng lớn thế nào, mà là liệu khoản đầu tư khổng lồ cần thiết để đạt được mục tiêu ấy sẽ tạo ra bao nhiêu lợi nhuận.

Michael Hartnett của Bank of America cảnh báo rằng trong vài tuần tới, thị trường sẽ ưu tiên phòng tránh rủi ro, nhà đầu tư đang tìm cách né tránh các giao dịch AI, môi trường lãi suất cao và sự bất định từ cuộc bầu cử giữa kỳ ở Mỹ.

Chỉ số Philadelphia Semiconductor giảm 11,4% trong tuần này, giảm liên tiếp tám phiên, thiết lập kỷ lục giảm dài nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Đây cũng là lần thứ năm trong năm này chỉ số này điều chỉnh giảm ít nhất 10%.

Theo Stocktwits, vốn hóa của các cổ phiếu bán dẫn trong tám phiên giảm giá vừa qua đã bốc hơi khoảng 2 nghìn tỷ USD. Nếu tính mức giảm so với đỉnh 52 tuần của từng cổ phiếu, toàn bộ ngành bán dẫn mất khoảng 4 nghìn tỷ USD. Dù vậy, chỉ số Philadelphia Semiconductor vẫn tăng khoảng 60% từ đầu năm đến nay.

ETF (SOXQ) theo dõi chỉ số này đã giảm gần 4% vào thứ Sáu; tâm lý của nhà đầu tư cá nhân trên nền tảng Stocktwits đối với SOXQ đã chuyển từ "trung lập" xuống "giảm giá" trong 24 giờ qua.

Đà giảm diễn ra trên diện rộng. Nvidia—cổ phiếu có tỷ trọng lớn nhất chỉ số—giảm hơn 6% trong tuần; các nhà sản xuất thiết bị bán dẫn như Applied Materials và KLA Corporation còn điều chỉnh sâu hơn, cho thấy áp lực bán không chỉ diễn ra ở mảng thiết kế chip.

Lĩnh vực chip nhớ cũng chịu áp lực, Micron giảm mạnh 14,6% trong tuần, chỉ số chip nhớ giảm tổng cộng 17,6% trong tuần này.

Trong đợt bán tháo lần này, CoreWeave trở thành tâm điểm khi phụ thuộc mạnh vào thị trường trái phiếu lãi suất cao để huy động vốn cho mở rộng cơ sở hạ tầng AI.

Cổ phiếu CoreWeave—nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây tại Mỹ—giảm thêm 11,9% vào thứ Sáu, tổng cộng giảm hơn 25% trong tuần. Trái phiếu của họ vào thứ Sáu đã rơi xuống mức thường báo hiệu khủng hoảng tài chính, phản ánh sự lo ngại sâu rộng của thị trường về mô hình tài trợ bằng trái phiếu lãi suất cao.

Theo Bloomberg, chi tiêu vốn của các ông lớn công nghệ đại diện bởi những nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô cực lớn đang tiến sát mốc 1 nghìn tỷ USD mỗi năm, trong đó phần lớn dựa vào huy động nợ. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ cao, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên 5,09%, chi phí huy động vốn tiếp tục leo thang.

Fawad Razaqzada nhấn mạnh:

Lãi suất cao vừa làm giảm giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai, vừa làm tăng chi phí huy động vốn cho cơ sở hạ tầng cần thiết cho tăng trưởng AI tiếp theo, tạo ra kết hợp bất lợi đối với giao dịch AI.

Ông cũng cho biết, lo ngại này bắt đầu lan sang thị trường tín dụng.

“Chị gỗ” Cathie Wood—nhà sáng lập ARK—lại có quan điểm khác. Bà so sánh CoreWeave với Coinbase, cho rằng trước khi ngành crypto bùng nổ, trái phiếu của Coinbase cũng bị áp lực, nhưng cuối cùng vẫn hưởng lợi từ sự tăng trưởng của ngành. Bà cho biết ARK đã tăng mua CoreWeave và Cerebras trong tuần giảm giá này.

Đứng trước đà giảm giá cổ phiếu, CEO Nvidia—Jensen Huang—trong một sự kiện tại Berlin đã nói với phóng viên Bloomberg, Emily Chang, rằng lợi ích từ công nghệ AI sẽ sớm vượt qua mối lo của nhà đầu tư.

Jensen Huang nói:

Mọi chuyện rồi sẽ qua, vì lý do rất đơn giản: đây là một cuộc cách mạng, sẽ ảnh hưởng tích cực tới mọi ngành và mọi quốc gia. Không nghi ngờ gì, nó sẽ tiếp tục phát triển, và chúng ta chỉ mới ở điểm khởi đầu.

Các chiến lược gia thị trường lưu ý nhà đầu tư không nên bi quan quá mức. Brett Pachuba của SpotGamma trả lời CNBC rằng nếu Meta hoặc Google công bố tin tốt, có thể sẽ “thắp lại” nhu cầu cổ phiếu AI trên thị trường, khi đó nhà đầu tư có vị thế thấp sẽ đối diện rủi ro bỏ lỡ cơ hội tăng giá.

Ông nói:

Tôi thực sự cho rằng khi nhà đầu tư chuyển sang xu hướng bi quan, cần phải hết sức cảnh giác.

Dave Maza—CEO Roundhill Investments—cho biết tâm lý nhà đầu tư đối với cổ phiếu chip nhớ đã chuyển sang tiêu cực, nguyên nhân đến từ áp lực cạnh tranh chuỗi cung ứng, tuyên bố của CEO Broadcom, Hock Tan, và những thách thức kinh tế vĩ mô.

Dù vậy, ông nhấn mạnh nhu cầu thực tế với chip nhớ vẫn mạnh, hàng đã bán hết đến năm 2027, thậm chí khách hàng đặt trước đến năm 2028. Brian Jacobsen của Annex cho biết:

Sự kiện đáng chú ý nhất tuần không phải là số liệu lạm phát hay phát biểu của Fed, mà là cách thị trường phản ứng. Khi nhiều cổ phiếu liên quan AI điều chỉnh giảm, dòng tiền đã chuyển sang ngành y tế, tài chính, vật liệu và các công ty vốn hóa vừa và nhỏ, những lĩnh vực này có hiệu suất tương đối ổn.