Kết thúc của quá trình phi toàn cầu hóa: Cuộc chiến tranh giành kim loại mang tính lịch sử!

Khi lượng tồn kho tự do luân chuyển tiếp tục bị thắt chặt, logic định giá thị trường đã chuyển từ động lực tăng trưởng nhu cầu sang cạnh tranh tranh giành nguồn cung giao ngay có hạn, Deutsche Bank cảnh báo: giá đồng có động lực tăng đáng kể.

Theo báo cáo, nhà phân tích Daniel Ghali của Deutsche Bank dự đoán,giá đồng sẽ tăng lên 22.050 USD/tấn vào quý II năm 2027, cao hơn hơn 50% so với giá 14.458,50 USD tại Sở giao dịch kim loại London (LME) hôm thứ Hai.

Ghali miêu tả thị trường hiện tại là một “cuộc chiến tranh giành kim loại lịch sử”, nơi người mua đang gấp rút cố gắng khóa chặt nguồn cung giao ngay ngày càng hạn chế.

Theo Ghali,xu hướng phi toàn cầu hóa đang dần cắt nhỏ kho nguồn cung thống nhất được tạo thành từ thời kỳ toàn cầu hóa thành hệ thống tồn kho do từng quốc gia tự kiểm soát.Quá trình gia tăng này khiến kho tồn kho ghi nhận trên giấy và lượng cung thực tế trên thị trường ngày càng xa cách, đồng thời khiến giá đồng trở nên nhạy cảm hơn với bất kỳ tác động gián đoạn nào từ phía cung.

71% lượng tồn kho có thể bị khóa, khủng hoảng thanh khoản nguồn cung xuất hiện

Deutsche Bank nhận định, Mỹ tiếp tục tích trữ hàng đang ngày càng làm thay đổi cấu trúc phân bổ lượng tồn kho đồng trên toàn cầu.

Ngân hàng này ước tính,nhu cầu tích trữ do thuế quan của Mỹ có thể khiến1,3 triệu tấn thép bị mắc kẹt trong kho đến hết năm nay.Báo cáo cảnh báo:

Sự kết hợp của phi toàn cầu hóa cùng với hàng thập kỷ thiếu đầu tư vào nguồn cung đã gây ra tính dễ bị tổn thương.

Nếu xu hướng hiện tại tiếp diễn, đến cuối năm nay, lượng đồng tồn kho nắm giữ bởi Mỹ cùng các thị trường tiêu thụ lớn ở châu Á có thể chiếm tới 71% tổng cung toàn cầu, tiếp tục thắt chặt nguồn cung giao ngay cho các khu vực khác.

Ngay cả khi Mỹ cuối cùng không áp thuế đồng, thì lượng đồng này cũng chưa chắc sẽ trở lại các thị trường khác.Do giá hợp đồng đồng kỳ hạn tại Mỹ hiện có mức chênh lệch cao so với LME, và LME có kho tại Mỹ, nên khi đã vào hệ thống của Mỹ, dù mức chênh lệch này có thu hẹp thì đồng cũng có xu hướng tiếp tục luân chuyển nội bộ giữa các kho khác nhau tại Mỹ, thay vì trở lại thị trường toàn cầu.

Các nhà phân tích cho rằng khi các quốc gia đua nhau chú trọng an ninh chuỗi cung ứng và tích trữ lượng lớn nguyên vật liệu trọng yếu, đồng không còn tự do lưu thông trên thị trường toàn cầu như trước nữa, lượng đồng thực sự có thể đến được tay các người mua khác ngày càng ít, cuối cùng phát triển thành cuộc cạnh tranh khốc liệt trên thị trường giao ngay.

Kịch bản cực đoan: Tồn kho luân chuyển tự do có thể gần bằng 0

Ghali cảnh báo thêm, nếu xu hướng tích trữ tiếp tục,đến cuối năm 2028, lượng tồn kho tự do giao dịch sẽ gần như bằng 0.Anh cho biết thêm, đây sẽ là ngưỡng giới hạn buộc thị trường phải kiềm chế nhu cầu hoặc nâng giá để cân bằng. 

Giá đồng hiện nay vẫn chưa đủ cao để kích hoạt thay thế nhu cầu trên diện rộng.Dù nhôm có lợi thế về chi phí và có thể thay đồng trong một số lĩnh vực nhất định, song hiệu suất dẫn điện thấp hơn, nên việc thay thế trên diện rộng chỉ xảy ra nếu giá đồng tăng mạnh hơn nhiều.

Điều này có nghĩa là, trước khi giá đủ cao để thay đổi hành vi của người dùng cuối, nguồn cung thắt chặt sẽ tiếp tục nâng đỡ giá đồng.

Ghali đồng thời nhấn mạnh, thị trường đồng hiện tại khó có thể gánh vác đồng thời nhiều sức ép, bao gồm Mỹ liên tục tích trữ, nhu cầu bổ sung dự trữ, gián đoạn nguồn cung đồng tinh luyện và cán cân cung cầu toàn cầu thắt chặt bất ngờ. Nếu các yếu tố này cộng hưởng, biên độ tăng giá đồng có thể vượt ngoài kỳ vọng của thị trường.

Dự báo của Deutsche Bank: giá đồng trung bình năm 2027 đạt 20.900 USD

Deutsche Bank dự báo,giá đồng trung bình năm 2027 sẽ đạt 20.900 USD/tấn, và đạt đỉnh 22.050 USD trong quý II năm 2027; giá trung bình năm 2028 sau đó sẽ lùi về 18.500 USD, phản ánh kỳ vọng cân bằng thị trường dần được phục hồi sau giai đoạn căng thẳng tột độ.

Trong ngắn hạn, giá đồng vẫn còn khoảng cách đáng kể so với mục tiêu này. Hôm thứ Hai, giá đồng LME giảm 1,33%, ghi nhận 14.428,50 USD/tấn.

Chênh lệch giữa giá hiện tại và mục tiêu năm 2027 của Deutsche Bank vẫn trên 50%, cho thấy từ mức giá hiện tại tới kịch bản thắt chặt nguồn cung nghiêm trọng không phải là con đường đi thẳng, mà còn phụ thuộc vào chính sách thuế, năng lực sản xuất tinh luyện và thay đổi nhu cầu thực tế quyết định liệu “cơn sốt” thị trường đồng này có diễn tiến thành cuộc khủng hoảng nguồn cung thực sự không.

Chủ đề đầu tư “nắm giữ điểm nghẽn” nổi lên trên Phố Wall

Cảnh báo về nguồn cung của thị trường đồng không phải là tín hiệu đơn lẻ, mà là một phần logic của chu kỳ tăng giá hàng hóa chủ đạo trên quy mô vĩ mô.

Quan điểm “mua lên và thắt dây an toàn” do cựu Giám đốc Bộ phận nghiên cứu hàng hóa Goldman Sachs, Jeff Currie đưa ra hồi tháng Tám năm ngoái, đang ngày càng được thị trường chứng thực.Sự cộng hưởng của tình trạng thắt chặt thị trường vật chất, sức ép phá giá tiền tệ và can thiệp chính sách đang tạo điều kiện bền vững cho việc định giá lại các nguồn tài nguyên khan hiếm.

Nhà phân tích kim loại của Stifel tuần trước cũng đã viện dẫn các dữ liệu liên quan để củng cố xu hướng thắt chặt nguồn cung nguyên liệu trọng yếu.

Chủ đề đầu tư “nắm giữ điểm nghẽn” hiện đang ngày càng được Wall Street công nhận, bao trùm các mặt hàng như dầu tinh luyện, đất hiếm, kim loại công nghiệp và cả một số hàng nông sản, qua đó hình thành sự đồng thuận rộng hơn trong cộng đồng các nhà đầu tư tổ chức.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

Để có các phân tích chi tiết hơn, bao gồm phân tích thời gian thực, nghiên cứu tuyến đầu... vui lòng tham gia【Bàn giao dịch Chase the Wind ▪ Thành viên năm】