Daly của Fed: Ủng hộ giữ nguyên lãi suất vào tháng 7 nhưng cần cảnh giác với rủi ro lạm phát lan rộng

Theo ứng dụng Jinrongzhitong Tài chính, sau cuộc họp xác định lãi suất vào tháng 7, sự chia rẽ trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngày càng gia tăng, lạm phát dai dẳng lại trở thành mối lo ngại lớn về chính sách. Chủ tịch Fed chi nhánh San Francisco, Mary Daly, vào thứ Tư cho biết bà ủng hộ quyết định của Fed trong tuần trước về việc giữ nguyên lãi suất, nhưng cảnh báo rằng lạm phát cao có thể là vấn đề rộng hơn, yêu cầu các nhà hoạch định chính sách cần có biện pháp quyết liệt hơn.

"Tôi hoàn toàn ủng hộ quyết định giữ nguyên lãi suất vào tháng 7," Daly phát biểu tại một sự kiện ở Tokyo hôm thứ Tư.

Bà cho rằng có hai kịch bản lạm phát khả dĩ — một là lạm phát bắt đầu hạ nhiệt, hai là áp lực giá cả tiếp tục tăng mạnh, mỗi tình huống này sẽ cần những biện pháp chính sách khác nhau.

"Giải pháp là theo dõi sát những thông tin liên tục đổ về và sẵn sàng hành động đầy đủ," bà nhấn mạnh.

Tuần trước, các quan chức Fed đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, nhưng có ba nhà làm chính sách đã bỏ phiếu phản đối và ủng hộ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, cho thấy sự bất đồng nội bộ ngày càng rõ. Dù không phải thành viên có quyền biểu quyết của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) năm nay, Daly vẫn tham gia các cuộc thảo luận chính sách.

Các quan chức Fed có những quan điểm khác nhau về rủi ro do áp lực lạm phát và cách ứng phó nó. Các quan chức như Daly vẫn nhận định rằng thuế quan, giá dầu tăng vọt và làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) chủ yếu là hiện tượng cục bộ, cuối cùng sẽ tự điều chỉnh. Trong khi đó, một số quan chức khác lại chỉ ra rằng lạm phát ở những lĩnh vực này đã lan sang các lĩnh vực khác trong nền kinh tế.

Hai kịch bản lạm phát

Trong bài phát biểu, Daly đã phác thảo hai hướng đi có thể cho lạm phát. Tình huống đầu tiên là lạm phát chỉ mang tính tạm thời, Fed có thể tiếp tục duy trì lãi suất hiện tại. Đây là kịch bản mà Daly cho là có khả năng xảy ra nhất.

Song bà cũng cảnh báo, kịch bản thứ hai ngày càng trở nên có khả năng hơn, đó là việc tăng thuế quan, giá năng lượng tăng cao liên tục và đầu tư vào AI dẫn tới chi phí leo thang. Khi ấy, lạm phát sẽ trở nên rộng khắp và kéo dài, bắt buộc Fed phải có biện pháp quyết liệt hơn.

Daly cho rằng các nhà hoạch định chính sách nên chú ý sát sao tới khả năng xảy ra kịch bản thứ hai, và theo dõi chặt các số liệu liên quan trong những tuần tới.

"Nếu xác nhận kịch bản hai đang trở thành hiện thực, vậy chúng ta phải tự hỏi: Tại sao lại tiếp tục con đường tăng lãi suất dần dần cũ kỹ?" Daly đề cập khi nói về khả năng tăng lãi suất, đồng thời bổ sung rằng khi đó nên điều chỉnh chính sách càng sớm càng tốt.

Bà Daly cũng cảnh báo, mặc dù hiện kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ổn định, nhưng nếu sau cú sốc lạm phát năm 2022, kỳ vọng lạm phát lại gia tăng, thì việc đưa chính sách trở lại bình thường sẽ khó khăn hơn rất nhiều.

Các quan chức Fed đồng loạt “diều hâu”

Đáng chú ý, nhiều quan chức Fed bắt đầu gửi đi tín hiệu diều hâu, cho rằng để đưa lạm phát trở lại mục tiêu chính sách 2%, vẫn còn cần tiếp tục thắt chặt tiền tệ hơn nữa trong thời gian tới.

Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis, Kashkari, hôm thứ Tư nhận định rằng Fed hiện nên bắt đầu nâng lãi suất dần dần, nhằm kéo lạm phát hiện vẫn cao hơn mục tiêu xuống thấp hơn và tránh phải buộc tăng lãi suất mạnh hơn trong tương lai nếu lạm phát trở nên cố hữu. Ông thiên về con đường thắt chặt dần, có thể bắt đầu sớm nhất từ tháng 9, tuy nhiên không cam kết về mốc thời gian cụ thể.

Tại cuộc họp FOMC tuần trước, Kashkari là một trong ba người ủng hộ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Chín thành viên bỏ phiếu còn lại ủng hộ giữ nguyên lãi suất.

Lập trường của Kashkari tương phản rõ nét với Chủ tịch Fed chi nhánh Philadelphia, Harker. Bà Harker cũng có quyền biểu quyết tại FOMC năm nay, trước đó từng cho hay mức lãi suất hiện nay đã tạo ra sức ép "vừa phải" lên nền kinh tế, vì vậy ủng hộ tiếp tục đứng ngoài quan sát và chờ đợi thêm số liệu mới.

Bà Harker bổ sung, với bà, việc bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất tuần trước "không phải quyết định khó khăn".

Ủy viên Hội đồng Fed, Cook, hôm thứ Tư nhấn mạnh nếu trong tương lai lạm phát không tiếp tục hạ nhiệt, bà sẽ ủng hộ các đợt tăng lãi suất tiếp, đồng thời cảnh báo khi lạm phát liên tục ở mức cao hơn mục tiêu 2% quá lâu, Fed sẽ không còn nhiều thời gian để tiếp tục đợi chờ nữa, nếu không việc kiểm soát lạm phát sau này sẽ càng khó khăn hơn.

Bà Cook cho biết, dù bà ủng hộ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 7 vừa qua, nhưng nếu sắp tới không thấy lạm phát tiếp diễn đà hạ nhiệt, bà sẽ sẵn sàng hành động.

Đáng chú ý, mặc dù Chủ tịch Fed Kevin Walsh liên tục nhấn mạnh trọng tâm chính là kiềm chế lạm phát, ông vẫn không nói rõ phương án cụ thể đối phó lạm phát, thậm chí úp mở rằng tăng lãi suất chưa chắc là cách cần thiết, khiến nhà đầu tư hoài nghi về uy tín chống lạm phát của Fed. Quan điểm thiếu rõ ràng của Walsh đã đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài lên mức cao nhất gần 20 năm trong tuần trước, cho thấy thị trường càng lo ngại về lạm phát kéo dài và tính bền vững tài khóa.

Hiện tại, thị trường đang chờ báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 7 sẽ do Bộ Lao động Mỹ công bố vào thứ Sáu, kỳ vọng sẽ có chỉ dẫn rõ ràng hơn cho quyết định tăng lãi suất tiếp theo.

Đáng chú ý, dữ liệu ADP "tiểu phi nông" công bố hôm thứ Năm thấp hơn nhiều dự báo, khiến kỳ vọng tăng lãi suất cũng hạ nhiệt đáng kể. Theo đó, khu vực tư nhân Mỹ tháng 7 chỉ thêm 44.000 việc làm, thấp hơn hẳn kỳ vọng thị trường là 75.000, đà giảm tốc việc làm giúp giảm bớt áp lực Fed phải tăng lãi suất.

Công cụ "Fed Watch" của CME cho thấy, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đến tháng 9 là 45,6%, trong khi xác suất cộng dồn tăng 25 điểm cơ bản là 54,4%. Trước đó, khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 từng lên tới 73,6%. Tuy nhiên, khi tình hình địa chính trị dịu lại và giá dầu giảm, kỳ vọng tăng lãi suất cũng dịu bớt.